ദുർബലമായ 5-വർഷത്തെ ലേലത്തിനിടെ ജപ്പാൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകളിൽ വൈവിധ്യമാർന്ന പ്രവണതകൾ

5-വർഷ കാലാവധിയുള്ള ബോണ്ടുകളുടെ ശോഷമിച്ച ലേലത്തെത്തുടർന്ന് ചൊവ്വാഴ്ച ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് (JGB) യീൽഡുകളിൽ ചാഞ്ചാട്ടവും വൈവിധ്യമാർന്ന മാറ്റങ്ങളും പ്രകടമായി. പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള ചർച്ചകൾ ജപ്പാൻ-യുഎസ് ഉദ്യോഗസ്ഥർക്കിടയിൽ ഊഹങ്ങൾ ഉണർത്തുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, സെൻട്രൽ ബാങ്ക് നയങ്ങളിലെ മാറ്റങ്ങൾ വിപണി പങ്കാളികൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിച്ചുവരുന്നു.

5-വർഷത്തെ ബോണ്ട് ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ആവശ്യം

5-വർഷത്തെ ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളുടെ താരതമ്യേന കുറഞ്ഞ ലേലം വിപണിയിലെ അനിശ്ചിതത്വത്തിന്റെ പ്രധാന കാരണമായി. നിക്ഷേപകരുടെ ആവശ്യം അളക്കാൻ ഉപയോഗിക്കുന്ന നിർണ്ണായക അളവുകോലായ ലേലത്തിന്റെ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ (bid-to-cover ratio) 3.11 മടങ്ങ് മാത്രമായിരുന്നു—ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷം രേഖപ്പെടുത്തിയ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിരക്കാണിത്. താരതമ്യേന, മെയ് മാസത്തിൽ ഈ അനുപാതം 3.22 ആയിരുന്നു.

ഈ കുറഞ്ഞ ആവശ്യത്തെത്തുടർന്ന്, 5-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 1.910% ആയി. നിലവിലെ നിരക്കുകളിൽ സ്ഥാപനപരമായ ആവശ്യം നിലയ്ക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ മാസം സിറ്റി ബാങ്കുകൾ ഇടക്കാല ബോണ്ടുകൾ വാങ്ങുന്നതിൽ സജീവമായിരുന്നെങ്കിലും, യീൽഡ് 2% എന്ന പരിധിയിൽ എത്തുന്നതുവരെ ആവശ്യം വീണ്ടും ഉയർന്നുവരില്ലെന്ന് SMBC Nikko Securities-ലെ സീനിയർ ജപ്പാൻ റേറ്റ് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റായ മിക്കി ഡെൻ നിരീക്ഷിച്ചു.

യീൽഡ് കർവിലുടനീളമുള്ള വൈവിധ്യമാർന്ന മാറ്റങ്ങൾ

വിവിധ കാലാവധികളിലായി ബോണ്ട് വിപണി വിഭജിക്കപ്പെട്ട പ്രകടനമാണ് കാഴ്ചവെച്ചത്. ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ (BoJ) ഉടനടിയുള്ള നയപരമായ തീരുമാനങ്ങളോട് അതീവ സംവേദനക്ഷമതയുള്ള ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകളിൽ വർദ്ധനവ് കണ്ടു. പ്രത്യേകിച്ച്, 2-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 1.41% ആയി. അതേസമയം, ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 2.670%-ൽ മാറ്റമില്ലാതെ തുടർന്നു.

ഇതിനു വിപരീതമായി, ദീർഘകാല യീൽഡുകൾ താഴേക്കാണ് പോയത്. 20-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.565% ആയും, 30-വർഷത്തെ യീൽഡ് 1 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.840% ആയും, ജപ്പാനിലെ ഏറ്റവും ദൈർഘ്യമേറിയ 40-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.765% ആയും മാറി. ദീർഘകാല പണപ്പെരുപ്പത്തെയും നയപരമായ ഗതിവിഗതികളെയും കുറിച്ചുള്ള പ്രതീക്ഷകൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കാൻ വിപണി ശ്രമിക്കുന്നതിനെയാണ് ഈ വ്യത്യാസം സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ചർച്ചകളും BoJ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെക്കുറിച്ചുള്ള ഊഹങ്ങളും

ലേല ഫലങ്ങൾക്കപ്പുറം, ഉന്നതതല നയതന്ത്ര ചർച്ചകൾ വിപണി വികാരത്തെ സ്വാധീനിക്കുന്നുണ്ട്. ആഗോള സാമ്പത്തിക വിപണികളെക്കുറിച്ചും സമീപകാലത്തെ കടുത്ത കറൻസി ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളെക്കുറിച്ചും ചർച്ച ചെയ്യുന്നതിനായി ജപ്പാൻ ധനമന്ത്രി സാത്സുകി കറ്റയാമ അടുത്തിടെ യുഎസ് ട്രഷറി സെക്രട്ടറി സ്കോട്ട് ബെസെന്റുമായി ഓൺലൈൻ യോഗം നടത്തി.

കറൻസി ഇടപെടലായിരുന്നോ പ്രധാന വിഷയം എന്ന് കറ്റയാമ വ്യക്തമായി സ്ഥിരീകരിച്ചില്ലെങ്കിലും, വിപണികളെ സ്ഥിരപ്പെടുത്താൻ ആവശ്യമാണെങ്കിൽ "തീരുമാനപരമായ നടപടികൾ" സ്വീകരിക്കുമെന്ന ജപ്പാനും യുഎസും തമ്മിലുള്ള പരസ്പര ധാരണയെ അവർ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു. ഈ സംഭാഷണം യെൻ (yen) മൂല്യത്തകർച്ചയെക്കുറിച്ചുള്ള കടുത്ത ഊഹങ്ങൾക്ക് കാരണമായിട്ടുണ്ട്. ബെസെന്റിന്റെ നയങ്ങൾ BoJ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന് അനുകൂലമായ സാഹചര്യങ്ങൾ സൃഷ്ടിച്ചേക്കാം എന്നതിനാൽ, യെൻ മൂല്യത്തകർച്ച തടയാൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് വേഗത്തിലാക്കിയേക്കാം എന്ന് മിത്സുബിഷി യുഎഫ്ജെ മോർഗൻ സ്റ്റാൻലി സെക്യൂരിറ്റീസിലെ സീനിയർ ബോണ്ട് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റായ കെയിസുക്കെ സുരുത സൂചിപ്പിച്ചു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

  • ദുർബലമായ ലേല ആവശ്യം: 5-വർഷത്തെ JGB ലേലത്തിൽ ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ (3.11) രേഖപ്പെടുത്തി, ഇത് നിലവിലെ യീൽഡുകളിൽ നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യം കുറയുന്നതിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
  • യീൽഡ് കർവ് വ്യതിയാനം: 2-വർഷത്തെ ബോണ്ട് പോലുള്ള ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകൾ 1.41% ആയി വർദ്ധിച്ചപ്പോൾ, ദീർഘകാല യീൽഡുകളിൽ (20 മുതൽ 40 വർഷം വരെ) നേരിയ കുറവ് കണ്ടു.
  • നയപരമായ ഊഹങ്ങൾ: ജപ്പാനും യുഎസും തമ്മിലുള്ള നയതന്ത്ര ചർച്ചകൾ, യെൻ മൂല്യത്തെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നതിനായി ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് വേഗത്തിലാക്കിയേക്കാം എന്ന വിപണിയിലെ പ്രതീക്ഷകൾ വർദ്ധിപ്പിച്ചു.