5-വർഷ കാലാവധിയുള്ള ബോണ്ട് ലേലം ദുർബലമായതിനെത്തുടർന്ന് ജപ്പാൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകളിൽ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾ

5-വർഷ കാലാവധിയുള്ള ബോണ്ട് ലേലം പ്രതീക്ഷിച്ച രീതിയിൽ ആവേശകരമാകാത്തതിനെത്തുടർന്ന്, നിക്ഷേപകർ തങ്ങളുടെ നിലപാടുകൾ പുനർനിർണ്ണയിച്ചതോടെ ചൊവ്വാഴ്ച ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് (JGB) യീൽഡുകളിൽ വലിയ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾ രേഖപ്പെടുത്തി. കറൻസി സ്ഥിരതയെക്കുറിച്ച് ജപ്പാനും അമേരിക്കയും തമ്മിലുള്ള ചർച്ചകൾ ശക്തമാകുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BOJ) നയങ്ങളിലുണ്ടാകാൻ സാധ്യതയുള്ള മാറ്റങ്ങളോട് വിപണി അതീവ ജാഗ്രത പുലർത്തുന്നു.

5-വർഷ ബോണ്ട് ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ആവശ്യം

വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പ്രധാന കാരണം 5-വർഷ കാലാവധിയുള്ള JGB ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ഡിമാൻഡ് ആണ്. നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യം അളക്കുന്നതിനുള്ള പ്രധാന മാനദണ്ഡമായ ലേലത്തിന്റെ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ (bid-to-cover ratio) 3.11 ആയി കുറഞ്ഞു, ഇത് ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലവാരമാണ്. താരതമ്യേന, മെയ് മാസത്തിൽ ഈ അനുപാതം 3.22 ആയിരുന്നു.

ഈ കുറഞ്ഞ ഡിമാൻഡിന്റെ ഫലമായി, 5-വർഷ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർധിച്ച് 1.910% ആയി. നിലവിലെ നിരക്കുകളിൽ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ ഡിമാൻഡ് തടസ്സപ്പെട്ടേക്കാമെന്ന് വിപണി വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ മാസം സിറ്റി ബാങ്കുകൾ ഇടക്കാല ബോണ്ടുകൾ സജീവമായി വാങ്ങുന്നുണ്ടായിരുന്നെങ്കിലും, യീൽഡ് 2% എന്ന പരിധിയിൽ എത്തുന്നതുവരെ ഡിമാൻഡ് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് SMBC Nikko Securities-ലെ സീനിയർ ജപ്പാൻ റേറ്റ് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റായ മിക്കി ഡെൻ നിരീക്ഷിച്ചു.

യീൽഡ് കർവ്വിലുണ്ടായ വൈവിധ്യമാർന്ന മാറ്റങ്ങൾ

ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകൾ വർധനവ് നേരിട്ടപ്പോൾ, ദീർഘകാല കാലാവധികളിൽ നേരിയ കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി. ഇത് JGB യീൽഡ് കർവ്വിലുടനീളം വൈവിധ്യമാർന്ന ഒരു സാഹചര്യം സൃഷ്ടിച്ചു:

• ഹ്രസ്വകാലം: ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ നയപരമായ തീരുമാനങ്ങളോട് അതീവ സംവേദനക്ഷമതയുള്ള 2-വർഷ യീൽഡ് 0.5 bp വർധിച്ച് 1.41% ആയി.
• ബെഞ്ച്മാർക്ക്: നിർണ്ണായകമായ 10-വർഷ JGB യീൽഡ് 2.670% എന്ന നിലയിൽ മാറ്റമില്ലാതെ തുടർന്നു.
• ദീർഘകാലം: 20-വർഷ യീൽഡ് 0.5 bp കുറഞ്ഞ് 3.565% ആയും, 30-വർഷ യീൽഡ് 1 bp കുറഞ്ഞ് 3.840% ആയും, 40-വർഷ യീൽഡ് 0.5 bp കുറഞ്ഞ് 3.765% ആയും മാറി.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ കാരണങ്ങളും BOJ പലിശ നിരക്ക് വർധിപ്പിക്കുമെന്ന ഊഹങ്ങളും

ലേല ഫലങ്ങൾക്കപ്പുറം, ജപ്പാനും അമേരിക്കയും തമ്മിലുള്ള നയതന്ത്ര നീക്കങ്ങളെ വിപണി പങ്കാളികൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. ആഗോള സാമ്പത്തിക വിപണികളെക്കുറിച്ചും കറൻസി മൂല്യത്തിലുണ്ടായ പെട്ടെന്നുള്ള മാറ്റങ്ങളെക്കുറിച്ചും ചർച്ച ചെയ്യുന്നതിനായി ധനമന്ത്രി സാത്സുകി കറ്റയാമ അടുത്തിടെ യുഎസ് ട്രഷറി സെക്രട്ടറി സ്കോട്ട് ബെസെന്റുമായി ഓൺലൈൻ യോഗം നടത്തി.

കറൻസി ഇടപെടലുകളെക്കുറിച്ച് ചർച്ച ചെയ്തോ എന്ന് മന്ത്രി കറ്റയാമ വ്യക്തമാക്കാത്തെങ്കിലും, ആവശ്യമെങ്കിൽ നിർണ്ണായക നടപടികൾ സ്വീകരിക്കുന്നതിന് ജപ്പാനും അമേരിക്കയും തമ്മിലുള്ള "പരസ്പര ധാരണ"യെക്കുറിച്ച് അവർ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു. ഈ ഉന്നതതല ചർച്ചകൾ, യെൻ കറൻസിയുടെ മൂല്യത്തകർച്ച തടയാൻ ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് വർധിപ്പിക്കുന്നത് വേഗത്തിലാക്കിയേക്കാം എന്ന ഊഹങ്ങൾക്ക് ആക്കം കൂട്ടിയിട്ടുണ്ട്.

BOJ പലിശ നിരക്ക് വർധിപ്പിക്കാൻ അനുകൂലമായ സാഹചര്യങ്ങൾ സൃഷ്ടിക്കുന്നതിൽ പ്രശസ്തനായ ബെസെന്റുമായുള്ള കൂടിക്കാഴ്ച, ഭാവിയിലെ സാമ്പത്തിക നിയന്ത്രണങ്ങളുടെ വേഗതയെക്കുറിച്ചുള്ള ബോണ്ട് വിപണിയിലെ പ്രതീക്ഷകളെ കാര്യമായി സ്വാധീനിച്ചേക്കാമെന്ന് മിത്സുബിഷി യുഎഫ്ജെ മോർഗൻ സ്റ്റാൻലി സെക്യൂരിറ്റീസിലെ സീനിയർ ബോണ്ട് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് കൈസുക്കെ സുരുത ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ആവശ്യം: 5-വർഷ JGB ലേലത്തിൽ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ 3.11 ആയി കുറഞ്ഞു (ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും കുറവ്), ഇത് 5-വർഷ യീൽഡ് 1.910% ആയി ഉയർത്താൻ കാരണമായി.
• യീൽഡ് കർവ്വിലുണ്ടായ വ്യത്യാസം: 2-വർഷത്തെപ്പോലെയുള്ള ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകൾ വർധിച്ചപ്പോൾ, ദീർഘകാല യീൽഡുകളിൽ (20, 30, 40 വർഷം) നേരിയ കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി.
• സാമ്പത്തിക നയത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ഊഹങ്ങൾ: യെൻ സ്ഥിരപ്പെടുത്തുന്നതിനായി BOJ പലിശ നിരക്ക് വേഗത്തിൽ വർധിപ്പിച്ചേക്കാം എന്ന വിപണിയിലെ പ്രതീക്ഷകൾ ജപ്പാൻ-യുഎസ് ഉദ്യോഗസ്ഥർ തമ്മിലുള്ള ഉന്നതതല ചർച്ചകൾ ശക്തമാക്കിയിട്ടുണ്ട്.