5-വർഷത്തെ ബോണ്ട് ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ താൽപ്പര്യത്തെത്തുടർന്ന് ജപ്പാൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകളിൽ ചാഞ്ചാട്ടം

5-വർഷത്തെ ബോണ്ട് ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ഡിമാൻഡ് കാരണം ചൊവ്വാഴ്ച ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് (JGB) യീൽഡുകളിൽ അസ്ഥിരതയും സമ്മിശ്രമായ വ്യാപാരവും രേഖപ്പെടുത്തി. നിക്ഷേപകർ തങ്ങളുടെ നിലപാടുകൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കുന്നതിനൊപ്പം, യെൻ (yen) മൂല്യം സ്ഥിരപ്പെടുത്തുന്നതിനായി ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BoJ) സ്വീകരിക്കാൻ സാധ്യതയുള്ള പണനയ മാറ്റങ്ങളിലേക്ക് വിപണിയുടെ ശ്രദ്ധ തിരിയുന്നു.

5-വർഷത്തെ ബോണ്ട് ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ഡിമാൻഡ്

വിപണിയിലെ അനിശ്ചിതത്വത്തിന്റെ പ്രധാന കാരണം 5-വർഷ കാലാവധിയുള്ള ബോണ്ടുകളുടെ ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ഡിമാൻഡ് ആണ്. നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യം അളക്കാൻ ഉപയോഗിക്കുന്ന പ്രധാന സൂചകമായ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ (bid-to-cover ratio) 3.11 മടങ്ങ് മാത്രമാണ് രേഖപ്പെടുത്തിയത്—ഇത് ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിരക്കാണ്. താരതമ്യേന, മെയ് മാസത്തിൽ ഈ അനുപാതം 3.22 എന്ന ഉയർന്ന നിലയിലായിരുന്നു.

ഇതിന്റെ ഫലമായി, 5-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർധിച്ച് 1.910% ആയി. നിലവിലെ നിരക്കുകളിൽ സ്ഥാപനപരമായ ഡിമാൻഡ് കുറയുന്നതാകാം എന്ന് വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ മാസം സിറ്റി ബാങ്കുകൾ ഇടക്കാല ബോണ്ടുകൾ സജീവമായി വാങ്ങുന്നുണ്ടായിരുന്നെങ്കിലും, യീൽഡ് 2% എന്ന പരിധിയിലേക്ക് എത്തുന്നതുവരെ ഡിമാൻഡ് വീണ്ടും ഉയർന്നുവരില്ലെന്ന് SMBC Nikko Securities-ലെ സീനിയർ ജപ്പാൻ റേറ്റ് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റായ മിക്കി ഡെൻ (Miki Den) നിരീക്ഷിച്ചു.

യീൽഡ് കർവിലുണ്ടായ സമ്മിശ്ര മാറ്റങ്ങൾ

ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകളിൽ വർധനവ് കണ്ടപ്പോൾ, ദീർഘകാല കാലാവധിയുള്ളവയിൽ നേരിയ കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി. ഇത് JGB കർവിലുടനീളം സമ്മിശ്രമായ പ്രകടനം കാഴ്ചവെച്ചു:

  • ഹ്രസ്വകാലം: ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ നയ തീരുമാനങ്ങളെ വളരെയധികം സ്വാധീനിക്കുന്ന 2-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 bp വർധിച്ച് 1.41% ആയി.
  • ബെഞ്ച്മാർക്ക്: നിർണ്ണായകമായ 10-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് മാറ്റമില്ലാതെ 2.670% ആയി തുടർന്നു.
  • ദീർഘകാലം: 20-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 bp കുറഞ്ഞ് 3.565% ആയി, അതേസമയം 30-വർഷത്തെ യീൽഡ് 1 bp കുറഞ്ഞ് 3.840% ആയി. ജപ്പാനിലെ ഏറ്റവും ദൈർഘ്യമേറിയ 40-വർഷത്തെ യീൽഡും 0.5 bp കുറഞ്ഞ് 3.765% ആയി.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ കാരണങ്ങളും BoJ പലിശ നിരക്ക് വർധിപ്പിക്കുമെന്ന അഭ്യൂഹങ്ങളും

ഉന്നതതല നയതന്ത്ര ചർച്ചകൾ ഈ അസ്ഥിരത വർധിപ്പിക്കുന്നുണ്ട്. ആഗോള സാമ്പത്തിക വിപണികളെക്കുറിച്ചും കറൻസി മൂല്യത്തിലുണ്ടായ പെട്ടെന്നുള്ള മാറ്റങ്ങളെക്കുറിച്ചും ചർച്ച ചെയ്യുന്നതിനായി ജപ്പാൻ ധനമന്ത്രി സാത്സുകി കറ്റയാമ (Satsuki Katayama) അടുത്തിടെ യുഎസ് ട്രഷറി സെക്രട്ടറി സ്കോട്ട് ബെസെന്റുമായി (Scott Bessent) ഓൺലൈൻ യോഗം നടത്തി.

കറൻസി ഇടപെടലുകളെക്കുറിച്ചുള്ള ചർച്ചകൾ മന്ത്രി കറ്റയാമ നേരിട്ട് സ്ഥിരീകരിച്ചില്ലെങ്കിലും, വിപണിയിലെ അസ്ഥിരത പരിഹരിക്കുന്നതിന് ആവശ്യമാണെങ്കിൽ "തീരുമാനപരമായ നടപടികൾ" സ്വീകരിക്കുമെന്ന ജപ്പാനും അമേരിക്കയും തമ്മിലുള്ള പരസ്പര ധാരണയെക്കുറിച്ച് അവർ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു.

ഈ നയതന്ത്ര ഇടപെടൽ വിപണിയിലെ പങ്കാളികൾക്കിടയിൽ ശക്തമായ അഭ്യൂഹങ്ങൾക്ക് കാരണമായിട്ടുണ്ട്. ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് വർധിപ്പിക്കുന്നത് വേഗത്തിലാക്കിയേക്കാം എന്ന് വിപണി വിശ്വസിക്കാൻ ഈ കൂടിക്കാഴ്ച കാരണമായേക്കാമെന്ന് മിത്സുബിഷി യുഎഫ്ജെ മോർഗൻ സ്റ്റാൻലി സെക്യൂരിറ്റീസിലെ (Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities) സീനിയർ ബോണ്ട് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റായ കെയിസുക്കെ സുരുത (Keisuke Tsuruta) സൂചിപ്പിച്ചു. ജപ്പാൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയുടെ പ്രധാന ആശങ്കയായ യെൻ മൂല്യത്തിലുണ്ടായ തകർച്ച തടയുന്നതിനായിരിക്കും ഇത്തരമൊരു നീക്കം ലക്ഷ്യമിടുന്നത്.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

  • ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ഡിമാൻഡ്: 5-വർഷത്തെ ബോണ്ട് ലേലത്തിൽ ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ (3.11) രേഖപ്പെടുത്തി, ഇത് നിലവിലെ യീൽഡുകളിൽ നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യം കുറയുന്നതിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
  • യീൽഡ് കർവ് വ്യതിയാനം: നയപരമായ അഭ്യൂഹങ്ങൾ കാരണം ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകൾ വർധിച്ചപ്പോൾ, ദീർഘകാല യീൽഡുകളിൽ (20 മുതൽ 40 വർഷം വരെ) നേരിയ കുറവ് ഉണ്ടായി.
  • നയപരമായ അഭ്യൂഹങ്ങൾ: ജപ്പാനും അമേരിക്കയും തമ്മിലുള്ള നയതന്ത്ര ചർച്ചകൾ, യെൻ മൂല്യം നിലനിർത്തുന്നതിനായി ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് വേഗത്തിൽ വർധിപ്പിച്ചേക്കാം എന്ന പ്രതീക്ഷ വർധിപ്പിച്ചു.