Lợi suất Trái phiếu Nhật Bản Biến động sau Đấu thầu Kỳ hạn 5 năm Yếu
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã trải qua các phiên giao dịch biến động và không đồng nhất vào thứ Ba, do nhu cầu mờ nhạt trong cuộc đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 5 năm. Khi các nhà đầu tư tái cơ cấu vị thế, sự chú ý của thị trường đã chuyển sang những thay đổi tiềm năng trong chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) nhằm ổn định đồng yên.
Nhu cầu Yếu trong Đấu thầu Trái phiếu Kỳ hạn 5 năm
Động lực chính gây ra sự bất ổn trên thị trường là cuộc đấu thầu các kỳ hạn 5 năm tương đối yếu. Tỷ lệ thầu/bao phủ (bid-to-cover ratio), một chỉ số quan trọng dùng để đo lường nhu cầu của nhà đầu tư, đứng ở mức 3,11 lần—mức thấp nhất được ghi nhận kể từ tháng Hai. Để so sánh, tỷ lệ này vào tháng Năm cao hơn đáng kể ở mức 3,22.
Do đó, lợi suất 5 năm đã tăng 0,5 điểm cơ bản lên mức 1,910%. Các nhà phân tích thị trường cho rằng nhu cầu từ các tổ chức có thể đang chững lại ở mức hiện tại. Miki Den, chiến lược gia lãi suất cấp cao tại Nhật Bản của SMBC Nikko Securities, lưu ý rằng mặc dù các ngân hàng thương mại là những bên mua tích cực trái phiếu trung hạn vào tháng trước, nhưng nhu cầu có thể sẽ không xuất hiện trở lại cho đến khi lợi suất tiến gần đến ngưỡng 2%.
Các Chuyển động Không đồng nhất trên Đường cong Lợi suất
Trong khi lợi suất ngắn hạn chịu áp lực tăng, các kỳ hạn dài hơn lại có xu hướng giảm nhẹ, tạo ra diễn biến trái chiều trên đường cong JGB:
- Ngắn hạn: Lợi suất 2 năm, vốn rất nhạy cảm với các quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, đã tăng 0,5 bp lên 1,41%.
- Chuẩn: Lợi suất JGB 10 năm quan trọng vẫn đi ngang, giữ ở mức 2,670%.
- Dài hạn: Lợi suất 20 năm giảm 0,5 bp xuống 3,565%, trong khi lợi suất 30 năm giảm 1 bp xuống 3,840%. Lợi suất 40 năm, kỳ hạn dài nhất của Nhật Bản, cũng giảm 0,5 bp xuống 3,765%.
Các Tác nhân Địa chính trị và Suy đoán về việc Tăng lãi suất của BoJ
Sự biến động càng trở nên phức tạp hơn bởi các cuộc thảo luận ngoại giao cấp cao. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama gần đây đã có cuộc họp trực tuyến với Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent để thảo luận về thị trường tài chính toàn cầu và những biến động tỷ giá mạnh gần đây.
Mặc dù Bộ trưởng Katayama không xác nhận rõ ràng về các cuộc thảo luận liên quan đến can thiệp tiền tệ, bà nhấn mạnh sự hiểu biết lẫn nhau giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ rằng "hành động quyết liệt" sẽ được thực hiện nếu cần thiết để giải quyết tình trạng bất ổn của thị trường.
Sự gắn kết ngoại giao này đã thúc đẩy những suy đoán dữ dội trong cộng đồng tham gia thị trường. Keisuke Tsuruta, chiến lược gia trái phiếu cấp cao tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, cho rằng cuộc họp có thể khiến thị trường tin rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất. Một động thái như vậy sẽ nhằm mục đích ngăn chặn sự suy yếu đang diễn ra của đồng yên, vốn vẫn là mối quan tâm hàng đầu đối với nền kinh tế Nhật Bản.
Các Điểm chính cần Lưu ý
- Nhu cầu đấu thầu thấp: Cuộc đấu thầu trái phiếu 5 năm đã ghi nhận tỷ lệ thầu/bao phủ thấp nhất (3,11) kể từ tháng Hai, báo hiệu sự hạ nhiệt trong khẩu vị của nhà đầu tư ở mức lợi suất hiện tại.
- Sự phân kỳ của đường cong lợi suất: Lợi suất ngắn hạn tăng do suy đoán về chính sách, trong khi lợi suất dài hạn (từ 20 năm đến 40 năm) giảm nhẹ.
- Suy đoán về chính sách: Các cuộc đàm phán ngoại giao giữa các quan chức Nhật Bản và Hoa Kỳ đã làm tăng kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tăng lãi suất nhanh hơn để hỗ trợ đồng yên.