5 سالہ نیلامی میں کمزوری کے بعد جاپانی بانڈز کے منافع (Yields) میں اتار چڑھاؤ

جاپانی سرکاری بانڈ (JGB) کے منافع (yields) میں منگل کے روز اتار چڑھاؤ اور ملے جلے رجحانات دیکھے گئے، جس کی وجہ 5 سالہ بانڈ نیلامی میں کم طلب تھی۔ جیسے جیسے سرمایہ کار اپنی پوزیشنوں پر نظر ثانی کر رہے ہیں، مارکیٹ کی توجہ ین (yen) کو مستحکم کرنے کے لیے بینک آف جاپان (BoJ) کی جانب سے ممکنہ مانیٹری پالیسی تبدیلیوں کی طرف منتقل ہو گئی ہے۔

5 سالہ بانڈ نیلامی میں کم طلب

مارکیٹ کی غیر یقینی صورتحال کی بنیادی وجہ 5 سالہ مدت کے بانڈز کی نسبتاً کمزور نیلامی تھی۔ نیلامی کا 'بیڈ ٹو کور' (bid-to-cover) تناسب، جو سرمایہ کاروں کی طلب کی پیمائش کے لیے ایک اہم پیمانہ ہے، 3.11 گنا رہا—جو فروری کے بعد سے ریکارڈ کردہ کم ترین سطح ہے۔ موازنہ کے لیے، مئی میں یہ تناسب 3.22 کے ساتھ نمایاں طور پر زیادہ تھا۔

نتیجے کے طور پر، 5 سالہ منافع (yield) میں 0.5 بیسس پوائنٹس کا اضافہ ہوا اور یہ 1.910% تک پہنچ گیا۔ مارکیٹ کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ ادارہ جاتی طلب موجودہ سطحوں پر رک سکتی ہے۔ SMBC Nikko Securities میں جاپان ریٹ کی سینئر اسٹریٹجسٹ مکی ڈین (Miki Den) نے نوٹ کیا کہ اگرچہ گزشتہ ماہ سٹی بینک درمیانی مدت کے بانڈز کے فعال خریدار تھے، لیکن جب تک منافع 2% کی حد تک نہیں پہنچ جاتا، طلب دوبارہ ظاہر نہیں ہو سکتی۔

ییلڈ کرو (Yield Curve) میں ملے جلے رجحانات

جہاں مختصر مدت کے منافع پر اوپر کی طرف دباؤ دیکھا گیا، وہیں طویل مدت کی مدتوں میں معمولی کمی کا رجحان رہا، جس سے JGB کرو (curve) پر ملے جلے نتائج سامنے آئے:

  • مختصر مدت: 2 سالہ منافع، جو بینک آف جاپان کے پالیسی فیصلوں کے حوالے سے انتہائی حساس ہے، 0.5 bp بڑھ کر 1.41% ہو گیا۔
  • بینچ مارک: اہم 10 سالہ JGB منافع مستحکم رہا اور 2.670% پر برقرار رہا۔
  • طویل مدت: 20 سالہ منافع میں 0.5 bp کی کمی ہوئی اور یہ 3.565% پر آگیا، جبکہ 30 سالہ منافع میں 1 bp کی کمی دیکھی گئی اور یہ 3.840% پر آگیا۔ جاپان کی طویل ترین مدت، 40 سالہ منافع بھی 0.5 bp کم ہو کر 3.765% پر آگیا۔

جغرافیائی سیاسی محرکات اور BoJ کی شرح سود میں اضافے کے حوالے سے قیاس آرائیاں

اس اتار چڑھاؤ میں اعلیٰ سطح کی سفارتی گفتگو نے مزید اضافہ کر دیا ہے۔ جاپانی وزیر خزانہ ساتسوکی کاتایاما (Satsuki Katayama) نے حال ہی میں عالمی مالیاتی منڈیوں اور کرنسی میں حالیہ شدید اتار چڑھاؤ پر تبادلہ خیال کرنے کے لیے امریکی ٹریژری سیکرٹری اسکاٹ بیسنٹ (Scott Bessent) کے ساتھ ایک آن لائن ملاقات کی۔

اگرچہ وزیر کاتایاما نے کرنسی کے مداخلت کے حوالے سے ہونے والی گفتگو کی واضح طور پر تصدیق نہیں کی، لیکن انہوں نے جاپان اور امریکہ کے درمیان اس باہمی مفاہمت پر زور دیا کہ مارکیٹ کی عدم استحکام کو دور کرنے کے لیے اگر ضرورت پڑی تو "فیصلہ کن کارروائی" کی جائے گی۔

اس سفارتی مصروفیت نے مارکیٹ کے شرکاء کے درمیان شدید قیاس آرائیوں کو جنم دیا ہے۔ Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities کے سینئر بانڈ اسٹریٹجسٹ کیسکے تسوروتا (Keisuke Tsuruta) نے مشورہ دیا کہ اس ملاقات سے مارکیٹ کو یہ یقین ہو سکتا ہے کہ بینک آف جاپان شرح سود میں اضافے کی رفتار تیز کر سکتا ہے۔ اس طرح کی کارروائی کا مقصد ین کی جاری کمزوری کو روکنا ہوگا، جو جاپانی معیشت کے لیے ایک بنیادی تشویش کا باعث بنی ہوئی ہے۔

اہم نکات

  • نیلامی میں کم طلب: 5 سالہ بانڈ نیلامی میں فروری کے بعد سے کم ترین 'بیڈ ٹو کور' تناسب (3.11) دیکھا گیا، جو موجودہ منافع پر سرمایہ کاروں کی کم ہوتی ہوئی دلچسپی کا اشارہ ہے۔
  • یلڈ کرو میں فرق: پالیسی کے حوالے سے قیاس آرائیوں کی وجہ سے مختصر مدت کے منافع میں اضافہ ہوا، جبکہ طویل مدت کے منافع (20 سال سے 40 سال) میں معمولی کمی دیکھی گئی۔
  • پالیسی کے حوالے سے قیاس آرائیاں: جاپانی اور امریکی حکام کے درمیان سفارتی مذاکرات نے اس توقع کو بڑھا دیا ہے کہ بینک آف جاپان ین کی حمایت کے لیے شرح سود میں تیزی سے اضافہ کر سکتا ہے۔