5 سالہ میعاد کی کمزور نیلامی کے بعد جاپانی بانڈز کے منافع (yields) میں ملی جلی صورتحال

منگل کے روز جاپانی سرکاری بانڈز (JGB) کے منافع (yields) میں اتار چڑھاؤ دیکھا گیا کیونکہ 5 سالہ بانڈ کی کمزور نیلامی کے بعد سرمایہ کاروں نے اپنی پوزیشنز پر نظر ثانی کی۔ مارکیٹ کے شرکاء اب ین (yen) کو مستحکم کرنے کے لیے ممکنہ شرح سود میں اضافے کے حوالے سے بینک آف جاپان (BoJ) کے اشاروں کا شدت سے انتظار کر رہے ہیں۔

5 سالہ بانڈ نیلامی میں کمزور طلب

مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ کی بنیادی وجہ 5 سالہ جاپانی سرکاری بانڈز کی نسبتاً کمزور نیلامی تھی۔ نیلامی کا 'بیڈ ٹو کور' (bid-to-cover) تناسب—جو سرمایہ کاروں کی طلب کا اندازہ لگانے کے لیے ایک اہم پیمانہ ہے—3.11 گنا رہا، جو فروری کے بعد سے اس کی کم ترین سطح ہے۔ موازنہ کے لیے، مئی میں یہ تناسب 3.22 تھا، جو درمیانی مدت کے قرضوں کے لیے طلب میں نمایاں کمی کی نشاندہی کرتا ہے۔

نیلامی کے رجحانات کے نتیجے میں، 5 سالہ منافع (yield) 0.5 بیسس پوائنٹس بڑھ کر 1.910% ہو گیا۔ مارکیٹ کے ماہرین کا کہنا ہے کہ موجودہ منافع کی سطح بڑے ادارہ جاتی کھلاڑیوں کو راغب کرنے کے لیے ناکافی ہو سکتی ہے۔ SMBC Nikko Securities میں جاپان ریٹ کی سینئر اسٹریٹجسٹ مکی ڈین (Miki Den) نے نوٹ کیا کہ اگرچہ گزشتہ ماہ سٹی بینک درمیانی مدت کے بانڈز کے فعال خریدار تھے، لیکن جب تک منافع 2% کی حد تک نہیں پہنچ جاتا، اہم طلب دوبارہ ظاہر نہیں ہو سکتی۔

مختلف میعاد کے منافع میں مختلف رجحانات

بانڈ مارکیٹ نے مختلف مدتوں (tenors) میں بکھری ہوئی کارکردگی دکھائی۔ مختصر مدت کے منافع، جو مرکزی بینک کی پالیسی تبدیلیوں کے حوالے سے انتہائی حساس ہوتے ہیں، میں اضافہ دیکھا گیا۔ خاص طور پر، 2 سالہ منافع 0.5 بیسس پوائنٹس بڑھ کر 1.41% ہو گیا۔ اس دوران، بینچ مارک 10 سالہ JGB منافع مستحکم رہا اور 2.670% پر برقرار رہا۔

اس کے برعکس، طویل مدت کے منافع کو نیچے کی جانب دباؤ کا سامنا کرنا پڑا۔ 20 سالہ JGB منافع 0.5 بیسس پوائنٹس کم ہو کر 3.565% ہو گیا، اور 30 سالہ منافع 1 بیسس پوائنٹ گر کر 3.840% پر آگیا۔ یہاں تک کہ جاپان کی طویل ترین مدت کے 40 سالہ JGB میں بھی 0.5 بیسس پوائنٹس کی معمولی کمی دیکھی گئی جو 3.765% رہی۔

کرنسی میں اتار چڑھاؤ اور BoJ پالیسی کے بارے میں قیاس آرائیاں

نیلامی کے نتائج کے علاوہ، جاپان اور امریکہ کے درمیان میکرو اکنامک (macroeconomic) مذاکرات مانیٹری پالیسی کے بارے میں قیاس آرائیوں کو ہوا دے رہے ہیں۔ وزیر خزانہ ساتسوکی کاتایاما (Satsuki Katayama) نے حال ہی میں عالمی مالیاتی منڈیوں اور کرنسی میں حالیہ شدید اتار چڑھاؤ پر تبادلہ خیال کرنے کے لیے امریکی ٹریژری سیکرٹری سکاٹ بیسنٹ (Scott Bessent) کے ساتھ ایک آن لائن ملاقات کی۔

اگرچہ کاتایاما نے واضح طور پر اس بات کی تصدیق نہیں کی کہ کیا کرنسی میں مداخلت پر بات ہوئی تھی، تاہم انہوں نے جاپان اور امریکہ کے درمیان اس "مضبوط باہمی سمجھ بوجھ" پر زور دیا کہ مارکیٹ کی عدم استحکام کو دور کرنے کے لیے ضرورت پڑنے پر فیصلہ کن اقدامات کیے جائیں گے۔

اس سفارتی رابطے نے ان خدشات—اور توقعات—کو تیز کر دیا ہے کہ بینک آف جاپان ین کی کمزوری کا مقابلہ کرنے کے لیے اپنے شرح سود بڑھانے کے عمل کو تیز کر سکتا ہے۔ Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities کے سینئر بانڈ اسٹریٹجسٹ کیسکے تسوروتا (Keisuke Tsuruta) نے اس بات پر روشنی ڈالی کہ یہ ملاقات BoJ کے لیے ین کی قدر میں کمی کو روکنے کے لیے مزید جارحانہ اقدامات کرنے کے لیے ایک محرک ثابت ہو سکتی ہے۔

اہم نکات

  • کمزور نیلامی کی طلب: 5 سالہ بانڈ نیلامی میں 'بیڈ ٹو کور' تناسب 3.11 رہا، جو فروری کے بعد سے کم ترین ہے، جو درمیانی مدت کے قرضوں کے لیے کم ہوتی ہوئی طلب کا اشارہ ہے۔
  • ملی جلے منافع کے رجحانات: جہاں 2 سالہ جیسے مختصر مدت کے منافع بڑھ کر 1.41% ہو گئے، وہیں 30 سالہ جیسے طویل مدت کے منافع میں معمولی کمی دیکھی گئی، جو ایک بکھری ہوئی مارکیٹ کی عکاسی کرتا ہے۔
  • پالیسی کے بارے میں قیاس آرائیاں: جاپانی اور امریکی حکام کے درمیان اعلیٰ سطح کے مذاکرات نے ین کو مستحکم کرنے کے لیے بینک آف جاپان کی جانب سے ممکنہ شرح سود میں اضافے کی مارکیٹ کی توقعات کو بڑھا دیا ہے۔