5 سالہ میعاد کی کمزور نیلامی کے بعد جاپانی بانڈز کے منافع (yields) میں اتار چڑھاؤ

منگل کے روز جاپانی سرکاری بانڈ (JGB) کے منافع (yields) میں اتار چڑھاؤ دیکھا گیا کیونکہ 5 سالہ بانڈ کی کمزور نیلامی کے بعد سرمایہ کاروں نے اپنی پوزیشنوں پر نظر ثانی کی۔ کرنسی کے استحکام کے حوالے سے جاپانی اور امریکی حکام کے درمیان بڑھتی ہوئی بات چیت کے پیش نظر، مارکیٹ کا رجحان بینک آف جاپان (BOJ) کی پالیسی میں ممکنہ تبدیلیوں کے حوالے سے حساس ہے۔

5 سالہ بانڈ نیلامی میں کمزور طلب

مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ کی بنیادی وجہ 5 سالہ JGB میعاد کی نیلامی تھی، جس میں طلب میں کمی کے آثار نظر آئے۔ نیلامی کا 'بیڈ-ٹو-کور' (bid-to-cover) تناسب—جو سرمایہ کاروں کی دلچسپی کی پیمائش کے لیے ایک اہم معیار ہے—گھٹ کر 3.11 گنا رہ گیا، جو فروری کے بعد سے اس کی کم ترین سطح ہے۔ موازنہ کے لیے، مئی میں یہ تناسب 3.22 تھا۔

اس کمزور طلب کے براہ راست نتیجے کے طور پر، 5 سالہ منافع (yield) 0.5 بیسس پوائنٹس بڑھ کر 1.910% ہو گیا۔ مارکیٹ کے ماہرین کا کہنا ہے کہ ادارہ جاتی طلب موجودہ سطح پر رک سکتی ہے۔ SMBC Nikko Securities کی سینئر جاپان ریٹ اسٹریٹجسٹ مکی ڈین (Miki Den) نے نوٹ کیا کہ اگرچہ گزشتہ ماہ سٹی بینک درمیانی مدت کے بانڈز کے فعال خریدار تھے، لیکن جب تک منافع 2% کی حد تک نہیں پہنچ جاتا، طلب ساکن رہ سکتی ہے۔

ییلڈ کرو (Yield Curve) میں ملے جلے رجحانات

جہاں قلیل مدتی منافع پر اوپر کی طرف دباؤ دیکھا گیا، وہیں طویل مدتی میعاد میں معمولی کمی آئی، جس سے JGB ییلڈ کرو پر ملے جلے رجحانات دیکھنے کو ملے:

  • قلیل مدتی: 2 سالہ منافع، جو بینک آف جاپان کے پالیسی فیصلوں کے حوالے سے انتہائی حساس ہے، 0.5 bp بڑھ کر 1.41% ہو گیا۔
  • بینچ مارک: اہم 10 سالہ JGB منافع 2.670% پر مستحکم رہا۔
  • طویل مدتی: 20 سالہ منافع 0.5 bp کم ہو کر 3.565% ہو گیا، 30 سالہ منافع 1 bp کم ہو کر 3.840% رہا، اور 40 سالہ منافع 0.5 bp گر کر 3.765% پر آگیا۔

جغرافیائی سیاسی محرکات اور BOJ کی شرح سود میں اضافے کے حوالے سے قیاس آرائیاں

نیلامی کے نتائج کے علاوہ، مارکیٹ کے شرکاء جاپان اور امریکہ کے درمیان سفارتی پیش رفت پر گہری نظر رکھے ہوئے ہیں۔ وزیر خزانہ ساتسوکی کاتایاما (Satsuki Katayama) نے حال ہی میں عالمی مالیاتی منڈیوں اور کرنسی میں حالیہ شدید اتار چڑھاؤ پر تبادلہ خیال کرنے کے لیے امریکی ٹریژری سیکرٹری سکاٹ بیسنٹ (Scott Bessent) کے ساتھ ایک آن لائن ملاقات کی۔

اگرچہ وزیر کاتایاما نے واضح طور پر اس بات کی تصدیق نہیں کی کہ آیا کرنسی میں مداخلت پر بات ہوئی ہے، لیکن انہوں نے ضرورت پڑنے پر فیصلہ کن کارروائی کرنے کے لیے جاپان اور امریکہ کے درمیان "باہمی سمجھ بوجھ" پر زور دیا۔ اس اعلیٰ سطح کے مکالمے نے ان قیاس آرائیوں کو ہوا دی ہے کہ بینک آف جاپان ین (yen) کو کمزوری سے بچانے کے لیے شرح سود میں اضافے کے عمل کو تیز کر سکتا ہے۔

Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities کے سینئر بانڈ اسٹریٹجسٹ کیسکے تسوروتا (Keisuke Tsuruta) نے اشارہ کیا کہ بیسنٹ کے ساتھ ملاقات—جو BOJ کی شرح سود میں اضافے کے لیے سازگار حالات پیدا کرنے کے لیے جانے جاتے ہیں—مستقبل کی مانیٹری ٹائٹننگ (monetary tightening) کی رفتار کے حوالے سے بانڈ مارکیٹ کی توقعات پر نمایاں اثر ڈال سکتی ہے۔

اہم نکات

  • نیلامی میں کمزور طلب: 5 سالہ JGB نیلامی میں 'بیڈ-ٹو-کور' تناسب 3.11 رہا، جو فروری کے بعد سے کم ترین ہے، جس سے 5 سالہ منافع بڑھ کر 1.910% ہو گیا۔
  • یلڈ کرو میں فرق: 2 سالہ جیسے قلیل مدتی منافع میں اضافہ ہوا، جبکہ طویل مدتی منافع (20، 30، اور 40 سالہ) میں معمولی کمی دیکھی گئی۔
  • مانیٹری پالیسی کے حوالے سے قیاس آرائیاں: جاپانی اور امریکی حکام کے درمیان اعلیٰ سطح کی بات چیت نے مارکیٹ کے اس اندازے کو تقویت دی ہے کہ BOJ ین کو مستحکم کرنے کے لیے شرح سود میں تیزی سے اضافہ کر سکتا ہے۔