کمزور 5 سالہ JGB نیلامی کے بعد جاپانی بانڈز کے منافع (yields) میں اتار چڑھاؤ

منگل کے روز جاپانی سرکاری بانڈ (JGB) کے منافع (yields) میں غیر یقینی اور ملے جلے رجحانات دیکھے گئے، کیونکہ ایک کمزور 5 سالہ بانڈ نیلامی کے بعد مارکیٹ کے شرکاء نے اپنی پوزیشنز پر نظر ثانی کی۔ اس سیشن میں درمیانی مدت کے قرضوں کی کم فوری طلب اور بینک آف جاپان (BoJ) کی مستقبل کی مانیٹری پالیسی کے حوالے سے بڑھتی ہوئی قیاس آرائیوں کے درمیان کشمکش دیکھی گئی۔

5 سالہ بانڈ نیلامی میں کم طلب

دن بھر کے اتار چڑھاؤ کی ایک بڑی وجہ 5 سالہ JGB مدت کے لیے ہونے والی نیلامی تھی، جس نے سرمایہ کاروں کی کم ہوتی ہوئی دلچسپی کے آثار ظاہر کیے۔ نیلامی کا 'بیڈ ٹو کور' (bid-to-cover) تناسب، جو طلب کا اندازہ لگانے کے لیے ایک اہم پیمانہ ہے، گر کر 3.11 گنا رہ گیا—جو فروری کے بعد سے کم ترین سطح ہے۔ موازنہ کے لیے، مئی میں یہ تناسب 3.22 تھا۔

نتیجے کے طور پر، 5 سالہ منافع (yield) 0.5 بیسس پوائنٹس بڑھ کر 1.910% تک پہنچ گیا۔ مارکیٹ کے ماہرین کا کہنا ہے کہ منافع کی موجودہ سطحیں بڑے ادارہ جاتی مفادات کو راغب کرنے کے لیے کافی نہیں ہو سکتی ہیں۔ SMBC Nikko Securities میں جاپان ریٹ کی سینئر اسٹریٹجسٹ مکی ڈین (Miki Den) نے نوٹ کیا کہ اگرچہ گزشتہ ماہ سٹی بینک درمیانی مدت کے بانڈز کے فعال خریدار تھے، لیکن جب تک منافع 2% کی حد تک نہیں بڑھتا، طلب ساکن رہ سکتی ہے۔

ییلڈ کرو (Yield Curve) میں ملے جلے رجحانات

JGB ییلڈ کرو نے مختلف مدتوں کے بانڈز میں مختلف رجحانات کا مظاہرہ کیا۔ 2 سالہ منافع، جو بینک آف جاپان کے پالیسی ریٹ کے فیصلوں کے حوالے سے انتہائی حساس ہوتا ہے، 0.5 بیسس پوائنٹس بڑھ کر 1.41% ہو گیا۔ اس دوران، بینچ مارک 10 سالہ JGB منافع 2.670% پر مستحکم رہا۔

اس کے برعکس، طویل مدتی مدتوں میں معمولی کمی دیکھی گئی۔ 20 سالہ JGB منافع 0.5 بیسس پوائنٹس گر کر 3.565% ہو گیا، 30 سالہ منافع 1 بیسس پوائنٹ کم ہو کر 3.840% رہ گیا، اور 40 سالہ منافع—جو جاپان کی طویل ترین مدت ہے—0.5 بیسس پوائنٹس گر کر 3.765% پر آگیا۔

BoJ کی شرح سود میں اضافے اور کرنسی کے استحکام کے حوالے سے قیاس آرائیاں

نیلامی کے نتائج کے علاوہ، جغرافیائی سیاسی اور میکرو اکنامک (macroeconomic) بحث مارکیٹ میں غیر یقینی صورتحال کو ہوا دے رہی ہے۔ وزیر خزانہ ساتسوکی کاتایاما (Satsuki Katayama) نے حال ہی میں عالمی مالیاتی منڈیوں اور کرنسی میں حالیہ شدید اتار چڑھاؤ پر تبادلہ خیال کرنے کے لیے امریکی ٹریژری سیکرٹری سکاٹ بیسنٹ (Scott Bessent) کے ساتھ ایک آن لائن ملاقات کی۔

اگرچہ کاتایاما نے واضح طور پر اس بات کی تصدیق نہیں کی کہ کیا کرنسی میں مداخلت پر بات ہوئی تھی، تاہم انہوں نے جاپان اور امریکہ کے درمیان اس باہمی مفاہمت پر زور دیا کہ استحکام برقرار رکھنے کے لیے اگر ضرورت پڑی تو "فیصلہ کن اقدام" کیا جائے گا۔

اس سفارتی رابطے نے یہ قیاس آرائیاں جنم دی ہیں کہ بینک آف جاپان ین (yen) کو کمزوری سے بچانے کے لیے شرح سود میں اضافے کے اپنے سلسلے کو تیز کر سکتا ہے۔ Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities کے سینئر بانڈ اسٹریٹجسٹ کیسکے تسوروتا (Keisuke Tsuruta) نے نوٹ کیا کہ یہ ملاقات BoJ کے زیادہ جارحانہ موقف کی توقعات کو بڑھا سکتی ہے، کیونکہ پالیسی میں تبدیلیوں کے شرح سود میں اضافے کے لیے سازگار حالات پیدا کرنے کا امکان ہے۔

اہم نکات

  • کمزور نیلامی کی طلب: 5 سالہ JGB نیلامی میں فروری کے بعد سے کم ترین 'بیڈ ٹو کور' تناسب (3.11) دیکھا گیا، جو درمیانی مدت کے قرضوں کے لیے کم ہوتی ہوئی طلب کی نشاندہی کرتا ہے۔
  • منافع میں فرق (Yield Divergence): مختصر مدت کے منافع، بشمول حساس 2 سالہ بانڈ، میں معمولی اضافہ ہوا، جبکہ طویل مدت کے منافع (20 سال سے 40 سال) میں معمولی کمی دیکھی گئی۔
  • پالیسی کے حوالے سے قیاس آرائیاں: کرنسی کے اتار چڑھاؤ کے حوالے سے جاپانی اور امریکی حکام کے درمیان ہونے والی بات چیت اس امکان کو تقویت دے رہی ہے کہ بینک آف جاپان ین کو مستحکم کرنے کے لیے شرح سود میں اضافے کے عمل کو تیز کر سکتا ہے۔