५-वर्षीय JGB लिलावातील कमकुवत मागणीनंतर जपानच्या बाँड यील्डमध्ये चढ-उतार

५-वर्षीय बाँड लिलावातील कमी प्रतिसादामुळे मंगळवारी जपानी सरकारी बाँड (JGB) यील्डमध्ये अस्थिर आणि संमिश्र व्यवहार पाहायला मिळाले, कारण बाजार सहभागींनी आपली स्थिती पुनर्रचित केली. मध्यम मुदतीच्या कर्जासाठी असलेली कमकुवत तात्काळ मागणी आणि बँक ऑफ जपानच्या (BoJ) भविष्यातील चलनविषयक धोरणाबाबत वाढलेली तर्कवितर्क यांच्यातील संघर्षाने या सत्रावर छाप पाडली.

५-वर्षीय बाँड लिलावात कमी मागणी

दिवसाच्या अस्थिरतेचे एक महत्त्वाचे कारण म्हणजे ५-वर्षीय JGB मॅच्युरिटीचा लिलाव होता, ज्यामध्ये गुंतवणूकदारांची ओढ कमी झाल्याची चिन्हे दिसून आली. मागणी मोजण्यासाठी वापरले जाणारे महत्त्वाचे मानक असलेल्या लिलावाचा 'bid-to-cover ratio' ३.११ पटीवर खाली आला—जो फेब्रुवारीपासूनचा सर्वात कमी स्तर आहे. तुलनेसाठी, मे महिन्यात हा रेशो ३.२२ होता.

परिणामी, ५-वर्षीय यील्ड ०.५ बेसिस पॉईंट्सने वाढून १.९१०% वर पोहोचली. बाजार तज्ज्ञांच्या मते, सध्याचे यील्ड स्तर मोठ्या संस्थात्मक गुंतवणुकीला आकर्षित करण्यासाठी पुरेसे नसू शकतात. SMBC Nikko Securities च्या वरिष्ठ जपान रेट स्ट्रॅटेजिस्ट मिकी डेन यांनी नमूद केले की, गेल्या महिन्यात सिटी बँक्स मध्यम मुदतीच्या बाँड्सच्या सक्रिय खरेदीदार होत्या, परंतु जोपर्यंत यील्ड २% च्या मर्यादेकडे वाढत नाही, तोपर्यंत मागणी स्थिर राहू शकते.

यील्ड कर्व्हमध्ये संमिश्र हालचाली

JGB यील्ड कर्व्हमध्ये विविध मॅच्युरिटीसाठी भिन्न हालचाली दिसून आल्या. बँक ऑफ जपानच्या पॉलिसी रेट निर्णयांबाबत अत्यंत संवेदनशील असलेल्या २-वर्षीय यील्डमध्ये ०.५ बेसिस पॉईंट्सची वाढ होऊन ती १.४१% झाली. दरम्यान, बेंचमार्क १०-वर्षीय JGB यील्ड २.६७०% वर स्थिर राहिली.

याउलट, दीर्घकालीन मॅच्युरिटीमध्ये किंचित घट दिसून आली. २०-वर्षीय JGB यील्ड ०.५ बेसिस पॉईंट्सने घसरून ३.५६५% झाली, ३०-वर्षीय यील्ड १ बेसिस पॉईंटने घसरून ३.८४०% झाली आणि जपानचा सर्वात मोठा कालावधी असलेला ४०-वर्षीय यील्ड ०.५ बेसिस पॉईंटने घसरून ३.७६५% वर आली.

BoJ व्याजदर वाढ आणि चलन स्थिरता यावर तर्कवितर्क

लिलावाच्या निकालांव्यतिरिक्त, भू-राजकीय आणि मॅक्रोइकोनॉमिक चर्चांमुळे बाजारातील अनिश्चितता वाढत आहे. अर्थमंत्री सात्सुकी कातायामा यांनी अलीकडेच जागतिक वित्तीय बाजार आणि चलनातील अलीकडील तीव्र चढ-उतारांवर चर्चा करण्यासाठी अमेरिकेचे ट्रेझरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट यांच्याशी ऑनलाइन बैठक घेतली.

चलनामध्ये हस्तक्षेप करण्याबाबत चर्चा झाली की नाही, याची कातायामा यांनी स्पष्टपणे पुष्टी केली नाही, तरीही त्यांनी स्थिरता राखण्यासाठी आवश्यक असल्यास "ठोस पावले" (decisive action) उचलण्याबाबत जपान आणि अमेरिका यांच्यातील परस्पर सामंजस्यावर भर दिला.

या राजनैतिक चर्चेमुळे बँक ऑफ जपान येनच्या कमकुवतपणाविरुद्ध संरक्षण करण्यासाठी व्याजदर वाढीचा चक्र वेगवान करू शकते, असा तर्कवितर्क सुरू झाला आहे. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities चे वरिष्ठ बाँड स्ट्रॅटेजिस्ट केइसुके त्सुरुता यांनी नमूद केले की, धोरणात्मक बदलांमुळे व्याजदर वाढीसाठी अधिक अनुकूल परिस्थिती निर्माण होण्याची शक्यता लक्षात घेता, या बैठवीमुळे BoJ च्या अधिक आक्रमक भूमिकेच्या अपेक्षा वाढू शकतात.

मुख्य मुद्दे

• कमकुवत लिलाव मागणी: ५-वर्षीय JGB लिलावात फेब्रुवारीपासूनचा सर्वात कमी bid-to-cover ratio (३.११) पाहायला मिळाला, जे मध्यम मुदतीच्या कर्जासाठीची मागणी कमी होत असल्याचे दर्शवते.
• यील्डमधील तफावत: संवेदनशील २-वर्षीय बाँडसह अल्पमुदतीच्या यील्डमध्ये किंचित वाढ झाली, तर दीर्घमुदतीच्या यील्डमध्ये (२०-वर्षीय ते ४०-वर्षीय) किरकोळ घट झाली.
• धोरणात्मक तर्कवितर्क: चलनातील अस्थिरतेबाबत जपानी आणि अमेरिकन अधिकाऱ्यांमधील चर्चेमुळे बँक ऑफ जपान येन स्थिर करण्यासाठी व्याजदर वाढीचा वेग वाढवू शकते, असा अंदाज वर्तवला जात आहे.