कमकुवत ५-वर्षीय लिलाव आणि येनच्या चिंतेमुळे जपानमधील बाँड यील्डमध्ये चढ-उतार

मंगळवारी जपानी सरकारी बाँड (JGB) मार्केटमध्ये अस्थिर व्यवहार पाहायला मिळाले, ज्यामध्ये यील्डमधील संमिश्र हालचाली आणि ५-वर्षीय मॅच्युरिटीसाठीचा निराशाजनक लिलाव दिसून आला. गुंतवणूकदार सध्या मागणीतील चढ-उतार आणि बँक ऑफ जपानच्या (BoJ) पुढील चलनविषयक धोरणांबाबतच्या तीव्र अनुमानांमुळे निर्माण झालेल्या गुंतागुंतीच्या परिस्थितीचा सामना करत आहेत.

५-वर्षीय बाँड लिलावात मागणीत घट

बाजार अस्थिरतेचे एक महत्त्वाचे कारण म्हणजे ५-वर्षीय JGB मॅच्युरिटीचा लिलाव होता, ज्यामध्ये गुंतवणूकदारांच्या रस कमी झाल्याची चिन्हे दिसून आली. लिलावाचा 'बिड-टू-कव्हर रेशो'—मागणी मोजण्याचे एक महत्त्वाचे निकष—३.११ पटीवर खाली आला, जो फेब्रुवारीपासूनचा सर्वात कमी स्तर आहे. तुलनेसाठी, मे महिन्यात हा रेशो ३.२२ होता.

मागणीतील या कमतरतेमुळे ५-वर्षीय यील्डमध्ये वाढ झाली आणि ते ०.५ बेसिस पॉइंट्सने वाढून १.९१०% झाले. बाजार विश्लेषकांच्या मते, संस्थात्मक मागणी सध्याच्या स्तरावर मर्यादित होत असावी. SMBC Nikko Securities च्या वरिष्ठ जपान रेट स्ट्रॅटेजिस्ट मिकी डेन यांनी नमूद केले की, गेल्या महिन्यात सिटी बँक्स मध्यम मुदतीच्या बाँड्सच्या सक्रिय खरेदीदार होत्या, परंतु जोपर्यंत यील्ड २% च्या मर्यादेपर्यंत पोहोचत नाही, तोपर्यंत मोठी मागणी पुन्हा दिसून येणार नाही.

यील्ड कर्व्हमधील संमिश्र हालचाली

लिलावानंतर गुंतवणूकदारांनी त्यांच्या पोझिशन्समध्ये बदल केल्यामुळे, विविध कालावधीच्या (tenors) यील्डमध्ये भिन्न कल दिसून आले:

• अल्पमुदतीचे यील्ड: २-वर्षीय यील्ड, जे बँक ऑफ जपानच्या (BoJ) धोरणांमधील बदलांना अत्यंत संवेदनशील असते, ते ०.५ bp ने वाढून १.४१% झाले.
• बेंचमार्क यील्ड: महत्त्वाचे १०-वर्षीय JGB यील्ड २.६७०% वर स्थिर राहिले.
• दीर्घमुदतीचे यील्ड: दीर्घ मुदतीच्या बाँड्समध्ये किंचित घट दिसून आली. २०-वर्षीय यील्ड ०.५ bp ने घसरून ३.५६५% झाले, ३०-वर्षीय यील्ड १ bp ने घसरून ३.८४०% झाले आणि जपानचा सर्वात मोठा कालावधी असलेला ४०-वर्षीय यील्ड ०.५ bp ने घसरून ३.७६५% झाला.

भू-राजकीय तर्कवितर्क आणि BoJ व्याजदर वाढ

लिलावाच्या निकालांव्यतिरिक्त, बाजार उच्चस्तरीय राजनैतिक चर्चेला प्रतिसाद देत आहे. अर्थमंत्री सात्सुकी कातायामा यांनी अलीकडेच जागतिक वित्तीय बाजार आणि येनच्या अस्थिरतेवर चर्चा करण्यासाठी अमेरिकेचे ट्रेझरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट यांच्याशी ऑनलाइन बैठक घेतली.

कातायामा यांनी चलन हस्तक्षेपाबाबतच्या (currency intervention) चर्चेची स्पष्टपणे पुष्टी केली नसली तरी, त्यांनी यावर भर दिला की बाजार स्थिर करण्यासाठी आवश्यक असल्यास "ठोस पावले" उचलली जातील, यावर जपान आणि अमेरिका यांच्यात परस्पर सामंजस्य आहे. या संवादाने बँक ऑफ जपान येनची कमकुवतता रोखण्यासाठी व्याजदर वाढीचे चक्र वेगवान करू शकते, असा तर्कवितर्क सुरू केला आहे.

मित्सुबिशी UFJ मॉर्गन स्टॅनली सिक्युरिटीजचे वरिष्ठ बाँड स्ट्रॅटेजिस्ट केइसुके त्सुरुता यांनी हायलाइट केले की, बेसेन्ट यांच्या ऐतिहासिक प्रभावामुळे BoJ ला अधिक आक्रमकपणे पावले उचलण्यासाठी आवश्यक परिस्थिती निर्माण होऊ शकते, ही शक्यता बाँड ट्रेडर्सना सतर्क ठेवत आहे.

मुख्य मुद्दे

• कमकुवत लिलाव मागणी: ५-वर्षीय JGB लिलावात फेब्रुवारीपासूनचा सर्वात कमी बिड-टू-कव्हर रेशो (३.११) दिसून आला, जे मध्यम मुदतीच्या मॅच्युरिटीमधील घटत्या आवडीचे संकेत आहेत.
• यील्डमधील तफावत: २-वर्षीय सारख्या अल्पमुदतीच्या यील्डमध्ये वाढ झाली, तर पोझिशन ॲडजस्टमेंटमुळे दीर्घमुदतीच्या यील्डमध्ये (२० ते ४० वर्षे) किंचित घट झाली.
• धोरणात्मक तर्कवितर्क: जपानी आणि अमेरिकन अधिकाऱ्यांमधील राजनैतिक चर्चेमुळे बँक ऑफ जपान येनला आधार देण्यासाठी व्याजदर वाढीचा वेग वाढवू शकते, अशी अपेक्षा वाढली आहे.