দুর্বল ৫-বছরের নিলাম এবং ইয়েন সংক্রান্ত উদ্বেগের মধ্যে জাপানের বন্ড ইল্ডে ওঠানামা

মঙ্গলবার জাপানি সরকারি বন্ড (JGB) বাজারে অস্থির লেনদেন দেখা গেছে, যেখানে ইল্ডের মিশ্র ওঠানামা এবং ৫-বছরের মেয়াদের একটি হতাশাজনক নিলাম লক্ষ্য করা গেছে। বিনিয়োগকারীরা বর্তমানে পরিবর্তনশীল চাহিদা এবং ব্যাংক অফ জাপানের পরবর্তী মুদ্রানীতি সংক্রান্ত তীব্র জল্পনার কারণে একটি জটিল পরিস্থিতির মধ্য দিয়ে যাচ্ছেন।

৫-বছরের বন্ড নিলামে দুর্বল চাহিদা

বাজারের অস্থিরতার একটি উল্লেখযোগ্য কারণ ছিল ৫-বছরের JGB মেয়াদের নিলাম, যা বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ কমে আসার লক্ষণ দেখিয়েছে। নিলামের বিড-টু-কাভার রেশিও—যা চাহিদা পরিমাপের একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক—হ্রাস পেয়ে ৩.১১ গুণ হয়েছে, যা ফেব্রুয়ারির পর সর্বনিম্ন স্তর। তুলনামূলকভাবে, মে মাসে এই অনুপাত ছিল ৩.২২।

এই অনীহার কারণে ৫-বছরের ইল্ড বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ০.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ১.৯১০% হয়েছে। বাজার বিশ্লেষকরা ধারণা করছেন যে প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা বর্তমান স্তরে একটি ঊর্ধ্বসীমায় পৌঁছে থাকতে পারে। SMBC Nikko Securities-এর সিনিয়র জাপান রেট স্ট্র্যাটেজিস্ট মিকি ডেন উল্লেখ করেছেন যে, গত মাসে সিটি ব্যাংকগুলো মাঝারি মেয়াদের বন্ডের সক্রিয় ক্রেতা হলেও, ইল্ড ২% সীমার মধ্যে না পৌঁছানো পর্যন্ত উল্লেখযোগ্য চাহিদা পুনরায় দেখা নাও দিতে পারে।

ইল্ড কার্ভ জুড়ে মিশ্র ওঠানামা

নিলামের পর বিনিয়োগকারীরা তাদের অবস্থান পরিবর্তন করার সাথে সাথে বিভিন্ন মেয়াদের ইল্ডে ভিন্ন ভিন্ন প্রবণতা দেখা গেছে:

• স্বল্পমেয়াদী ইল্ড: ২-বছরের ইল্ড, যা ব্যাংক অফ জাপান (BoJ)-এর নীতি পরিবর্তনের প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল, ০.৫ bp বেড়ে ১.৪১% হয়েছে।
• বেঞ্চমার্ক ইল্ড: গুরুত্বপূর্ণ ১০-বছরের JGB ইল্ড অপরিবর্তিত রয়েছে, যা ২.৬৭০% এ স্থির আছে।
• দীর্ঘমেয়াদী ইল্ড: দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের ক্ষেত্রে সামান্য পতন দেখা গেছে। ২০-বছরের ইল্ড ০.৫ bp কমে ৩.৫৬৫% হয়েছে, ৩০-বছরের ইল্ড ১ bp কমে ৩.৮৪০% হয়েছে এবং জাপানের দীর্ঘতম মেয়াদের ৪০-বছরের ইল্ড ০.৫ bp কমে ৩.৭৬৫% হয়েছে।

ভূ-রাজনৈতিক জল্পনা এবং BoJ-এর সুদের হার বৃদ্ধি

নিলামের ফলাফলের বাইরেও বাজার উচ্চ-স্তরের কূটনৈতিক আলোচনার প্রতি প্রতিক্রিয়া জানাচ্ছে। অর্থমন্ত্রী সাতসুকি কাতায়ামা সম্প্রতি মার্কিন ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্টের সাথে বৈশ্বিক আর্থিক বাজার এবং ইয়েনের অস্থিরতা নিয়ে আলোচনার জন্য একটি অনলাইন বৈঠক করেছেন।

যদিও কাতায়ামা মুদ্রা হস্তক্ষেপ সংক্রান্ত আলোচনার বিষয়ে স্পষ্টভাবে নিশ্চিত করেননি, তবে তিনি জোর দিয়ে বলেছেন যে জাপান এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র একটি পারস্পরিক বোঝাপড়া বজায় রাখে যে বাজার স্থিতিশীল করতে প্রয়োজনে "নির্ণায়ক পদক্ষেপ" নেওয়া হবে। এই সংলাপের ফলে জল্পনা তৈরি হয়েছে যে ব্যাংক অফ জাপান ইয়েনের দুর্বলতা মোকাবিলা করতে তাদের সুদের হার বৃদ্ধির চক্র ত্বরান্বিত করতে পারে।

Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities-এর সিনিয়র বন্ড স্ট্র্যাটেজিস্ট কেইসুকি ত্সুরুতা উল্লেখ করেছেন যে, বেসেন্টের ঐতিহাসিক প্রভাব BoJ-এর জন্য আরও আগ্রাসীভাবে পদক্ষেপ নেওয়ার প্রয়োজনীয় পরিস্থিতি তৈরি করতে পারে, যা বন্ড ব্যবসায়ীদের সতর্ক করে রেখেছে।

মূল বিষয়সমূহ

• দুর্বল নিলাম চাহিদা: ৫-বছরের JGB নিলামে ফেব্রুয়ারির পর সর্বনিম্ন বিড-টু-কাভার রেশিও (৩.১১) দেখা গেছে, যা মাঝারি মেয়াদের বন্ডের প্রতি আগ্রহ কমে যাওয়ার সংকেত দিচ্ছে।
• ইল্ডের ভিন্নতা: ২-বছরের মতো স্বল্পমেয়াদী ইল্ড বৃদ্ধি পেয়েছে, অন্যদিকে অবস্থান পরিবর্তনের কারণে দীর্ঘমেয়াদী ইল্ডে (২০ থেকে ৪০ বছর) সামান্য পতন দেখা গেছে।
• নীতি সংক্রান্ত জল্পনা: জাপানি এবং মার্কিন কর্মকর্তাদের মধ্যে কূটনৈতিক আলোচনা এই প্রত্যাশাকে উসকে দিয়েছে যে ব্যাংক অফ জাপান ইয়েনকে সমর্থন করতে সুদের হার বৃদ্ধি ত্বরান্বিত করতে পারে।