৫-বছরের নিলাম দুর্বল হওয়ার পর জাপানের বন্ড ইল্ডে অস্থিরতা দেখা দিয়েছে
৫-বছরের বন্ড নিলামে চাহিদার অভাবের ফলে মঙ্গলবার জাপানি সরকারি বন্ড (JGB) ইল্ডে অস্থির এবং মিশ্র লেনদেন দেখা গেছে। বিনিয়োগকারীরা যখন তাদের অবস্থান পুনর্নির্ধারণ করছেন, তখন বাজার এখন ইয়েন স্থিতিশীল করতে ব্যাংক অফ জাপানের (BoJ) সম্ভাব্য মুদ্রানীতি পরিবর্তনের দিকে নজর দিচ্ছে।
৫-বছরের বন্ড নিলামে দুর্বল চাহিদা
বাজারের অনিশ্চয়তার প্রধান কারণ ছিল ৫-বছরের মেয়াদের বন্ড নিলামের তুলনামূলক দুর্বলতা। নিলামের বিড-টু-কাভার রেশিও (bid-to-cover ratio), যা বিনিয়োগকারীর চাহিদা পরিমাপের একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক, ছিল ৩.১১ গুণ—যা ফেব্রুয়ারির পর সর্বনিম্ন। তুলনামূলকভাবে, মে মাসে এই অনুপাত ছিল উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি, ৩.২২।
ফলস্বরূপ, ৫-বছরের ইল্ড ০.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ১.৯১০% এ পৌঁছেছে। বাজার বিশ্লেষকরা ধারণা করছেন যে বর্তমান স্তরে প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা স্থবির হয়ে থাকতে পারে। SMBC Nikko Securities-এর সিনিয়র জাপান রেট স্ট্র্যাটেজিস্ট মিকি ডেন উল্লেখ করেছেন যে, গত মাসে সিটি ব্যাংকগুলো মাঝারি মেয়াদের বন্ডের সক্রিয় ক্রেতা হলেও, ইল্ড ২% সীমার কাছাকাছি না পৌঁছানো পর্যন্ত চাহিদা পুনরায় নাও দেখা দিতে পারে।
ইল্ড কার্ভ জুড়ে মিশ্র মুভমেন্ট
স্বল্পমেয়াদী ইল্ডে ঊর্ধ্বমুখী চাপ দেখা গেলেও দীর্ঘমেয়াদী মেয়াদের বন্ডগুলো কিছুটা নিম্নমুখী প্রবণতা দেখিয়েছে, যা JGB কার্ভ জুড়ে একটি মিশ্র পারফরম্যান্স তৈরি করেছে:
- স্বল্পমেয়াদী: ২-বছরের ইল্ড, যা ব্যাংক অফ জাপানের নীতি সিদ্ধান্তের প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল, ০.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ১.৪১% হয়েছে।
- বেঞ্চমার্ক: গুরুত্বপূর্ণ ১০-বছরের JGB ইল্ড অপরিবর্তিত রয়েছে, যা ২.৬৭০% এ স্থির আছে।
- দীর্ঘমেয়াদী: ২০-বছরের ইল্ড ০.৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৫৬৫% হয়েছে, অন্যদিকে ৩০-বছরের ইল্ড ১ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৮৪০% হয়েছে। জাপানের দীর্ঘতম মেয়াদের ৪০-বছরের ইল্ডও ০.৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৭৬৫% হয়েছে।
ভূ-রাজনৈতিক প্রভাব এবং BoJ-এর সুদের হার বৃদ্ধির জল্পনা
উচ্চপর্যায়ের কূটনৈতিক আলোচনার ফলে এই অস্থিরতা আরও বৃদ্ধি পেয়েছে। জাপানের অর্থমন্ত্রী সাতসুকি কাতায়ামা সম্প্রতি বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজার এবং সাম্প্রতিক মুদ্রার তীব্র ওঠানামা নিয়ে আলোচনার জন্য মার্কিন ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্টের সাথে একটি অনলাইন বৈঠক করেছেন।
যদিও মন্ত্রী কাতায়ামা মুদ্রা হস্তক্ষেপ সংক্রান্ত আলোচনার বিষয়ে স্পষ্টভাবে নিশ্চিত করেননি, তবে তিনি জাপান ও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে একটি পারস্পরিক বোঝাপড়ার ওপর জোর দিয়েছেন যে, বাজারের অস্থিরতা মোকাবিলায় প্রয়োজন হলে "চূড়ান্ত পদক্ষেপ" নেওয়া হবে।
এই কূটনৈতিক তৎপরতা বাজার অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে তীব্র জল্পনা তৈরি করেছে। Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities-এর সিনিয়র বন্ড স্ট্র্যাটেজিস্ট কেইসুকি ত্সুরুতা পরামর্শ দিয়েছেন যে, এই বৈঠকের ফলে বাজার এমনটা ভাবতে পারে যে ব্যাংক অফ জাপান তাদের সুদের হার বৃদ্ধির গতি ত্বরান্বিত করতে পারে। এই ধরনের পদক্ষেপের লক্ষ্য হবে ইয়েনের ক্রমাগত দুর্বলতা রোধ করা, যা জাপানি অর্থনীতির জন্য একটি প্রধান উদ্বেগের বিষয়।
মূল বিষয়সমূহ
- নিলামে নিম্ন চাহিদা: ৫-বছরের বন্ড নিলামে ফেব্রুয়ারির পর সর্বনিম্ন বিড-টু-কাভার রেশিও (৩.১১) দেখা গেছে, যা বর্তমান ইল্ডে বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ কমে যাওয়ার সংকেত দিচ্ছে।
- ইল্ড কার্ভের বৈচিত্র্য: নীতি সংক্রান্ত জল্পনার কারণে স্বল্পমেয়াদী ইল্ড বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে দীর্ঘমেয়াদী ইল্ড (২০ থেকে ৪০ বছর) সামান্য হ্রাস পেয়েছে।
- নীতি সংক্রান্ত জল্পনা: জাপানি ও মার্কিন কর্মকর্তাদের মধ্যে কূটনৈতিক আলোচনা এই প্রত্যাশা বাড়িয়ে দিয়েছে যে, ব্যাংক অফ জাপান ইয়েনকে সমর্থন করতে দ্রুত সুদের হার বৃদ্ধি করতে পারে।