ਕਮਜ਼ੋਰ 5-ਸਾਲ ਦੀ ਨਿਲਾਮੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਜਾਪਾਨੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ

ਮੰਗਾਰਵਾਰ ਨੂੰ 5-ਸਾਲ ਦੀ ਬਾਂਡ ਨਿਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਮੰਗ ਕਾਰਨ ਜਾਪਾਨੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ (JGB) ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰ ਅਤੇ ਮਿਸ਼ਰਤ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। ਜਿਵੇਂ ਹੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਨੂੰ ਮੁੜ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਧਿਆਨ ਯੇਨ (yen) ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ (BoJ) ਦੁਆਰਾ ਸੰਭਾਵੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਵੱਲ ਚਲਾ ਗਿਆ ਹੈ।

5-ਸਾਲ ਦੀ ਬਾਂਡ ਨਿਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਮੰਗ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ 5-ਸਾਲ ਦੀ ਮਿਆਦ ਵਾਲੀ ਨਿਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਸਾਪੇਖਿਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਮੰਗ ਸੀ। ਨਿਲਾਮੀ ਦਾ ਬਿਡ-ਟੂ-ਕਵਰ ਰੇਸ਼ੋ (bid-to-cover ratio), ਜੋ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਮਾਪਣ ਲਈ ਵਰਤਿਆ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾਪਦੰਡ ਹੈ, 3.11 ਗੁਣਾ ਰਿਹਾ—ਜੋ ਕਿ ਫਰਵਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਰਿਕਾਰਡ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਤੁਲਨਾ ਲਈ, ਮਈ ਵਿੱਚ ਇਹ ਅਨੁਪਾਤ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ 3.22 ਸੀ।

ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, 5-ਸਾਲ ਦੀ ਯੀਲਡ 0.5 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵਧ ਕੇ 1.910% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਸੰਸਥਾਗਤ ਮੰਗ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ 'ਤੇ ਰੁਕ ਸਕਦੀ ਹੈ। SMBC Nikko Securities ਵਿਖੇ ਸੀਨੀਅਰ ਜਾਪਾਨ ਰੇਟ ਰਣਨੀਤੀਕਾਰ ਮਿਕੀ ਡੇਨ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਹਾਲਾਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਸਿਟੀ ਬੈਂਕ ਮਿਡਿਅਮ-ਟਰਮ ਬਾਂਡਾਂ ਦੇ ਸਰਗਰਮ ਖਰੀਦਦਾਰ ਸਨ, ਪਰ ਮੰਗ ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਮੁੜ ਕੇ ਨਹੀਂ ਆ ਸਕਦੀ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਯੀਲਡ 2% ਦੀ ਸੀਮਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਨਹੀਂ ਪਹੁੰਚ ਜਾਂਦੀ।

ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਵਿੱਚ ਮਿਸ਼ਰਤ ਹਲਚਲ

ਜਦੋਂ ਕਿ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ 'ਤੇ ਉਪਰਲੇ ਦਬਾਅ ਦੇਖੇ ਗਏ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਮਿਆਦਾਂ ਵਿੱਚ ਥੋੜ੍ਹੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ JGB ਕਰਵ ਵਿੱਚ ਮਿਸ਼ਰਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ:

• ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ (Short-term): 2-ਸਾਲ ਦੀ ਯੀਲਡ, ਜੋ ਕਿ ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਦੇ ਨੀਤੀਗਤ ਫੈਸਲਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ, 0.5 bp ਵਧ ਕੇ 1.41% ਹੋ ਗਈ।
• ਬੈਂਚਮਾਰਕ (Benchmark): ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ 10-ਸਾਲ ਦੀ JGB ਯੀਲਡ 2.670% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਹੀ।
• ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ (Long-term): 20-ਸਾਲ ਦੀ ਯੀਲਡ 0.5 bp ਘਟ ਕੇ 3.565% ਹੋ ਗਈ, ਜਦੋਂ ਕਿ 30-ਸਾਲ ਦੀ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ 1 bp ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਜੋ 3.840% ਰਹੀ। ਜਾਪਾਨ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਵਾਲੀ 40-ਸਾਲ ਦੀ ਯੀਲਡ ਵੀ 0.5 bp ਘਟ ਕੇ 3.765% ਹੋ ਗਈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਕਾਰਕ ਅਤੇ BoJ ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਅਟਕਲਾਂ

ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਹੋਰ ਵੀ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਉੱਚ-ਪੱਧਰੀ ਡਿਪਲੋਮੈਟਿਕ ਚਰਚਾ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। ਜਾਪਾਨੀ ਵਿੱਤ ਮੰਤਰੀ ਸਤਸੁਕੀ ਕਾਟਾਯਾਮਾ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਅਤੇ ਕਰੰਸੀ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਤੇਜ਼ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਬਾਰੇ ਚਰਚਾ ਕਰਨ ਲਈ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਸਕੱਤਰ ਸਕੌਟ ਬੇਸੈਂਟ ਨਾਲ ਇੱਕ ਆਨਲਾਈਨ ਮੀਟਿੰਗ ਕੀਤੀ।

ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੰਤਰੀ ਕਾਟਾਯਾਮਾ ਨੇ ਕਰੰਸੀ ਇੰਟਰਵੈਂਸ਼ਨ (currency intervention) ਬਾਰੇ ਚਰਚਾ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪੁਸ਼ਟੀ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਜਾਪਾਨ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿਚਕਾਰ ਆਪਸੀ ਸਮਝ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਲਈ ਜੇਕਰ ਲੋੜ ਪਈ ਤਾਂ "ਡੂੰਘੇ/ਨਿਰਣਾਇਕ ਕਦਮ" (decisive action) ਚੁੱਕੇ ਜਾਣਗੇ।

ਇਸ ਡਿਪਲੋਮੈਟਿਕ ਗੱਲਬਾਤ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਅਟਕਲਾਂ ਪੈਦਾ ਕਰ ਦਿੱਤੀਆਂ ਹਨ। Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities ਦੇ ਸੀਨੀਅਰ ਬਾਂਡ ਰਣਨੀਤੀਕਾਰ ਕੇਸੁਕੇ ਤਸੁਰੂਤਾ ਨੇ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਇਸ ਮੀਟਿੰਗ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਇਹ ਮੰਨਣ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਆਪਣੀ ਗਤੀ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਅਜਿਹਾ ਕਦਮ ਯੇਨ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ ਹੋਵੇਗਾ, ਜੋ ਕਿ ਜਾਪਾਨੀ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਨਿਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਮੰਗ: 5-ਸਾਲ ਦੀ ਬਾਂਡ ਨਿਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਫਰਵਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਬਿਡ-ਟੂ-ਕਵਰ ਰੇਸ਼ੋ (3.11) ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਯੀਲਡ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਘਟਦੀ ਰੁਚੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।
• ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰ: ਨੀਤੀਗਤ ਅਟਕਲਾਂ ਕਾਰਨ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ ਵਧੀਆਂ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ (20-ਸਾਲ ਤੋਂ 40-ਸਾਲ) ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ।
• ਨੀਤੀਗਤ ਅਟਕਲਾਂ: ਜਾਪਾਨੀ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਡਿਪਲੋਮੈਟਿਕ ਗੱਲਬਾਤ ਨੇ ਇਹ ਉਮੀਦ ਵਧਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਯੇਨ ਨੂੰ ਸਹਿਯੋਗ ਦੇਣ ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।