బలహీనమైన 5-ఏళ్ల వేలం తర్వాత జపాన్ బాండ్ యీల్డ్‌లలో అస్థిరత

5-ఏళ్ల బాండ్ వేలంలో తక్కువ డిమాండ్ కారణంగా, మంగళవారం జపాన్ ప్రభుత్వ బాండ్ (JGB) యీల్డ్‌లు అస్థిరంగా మరియు మిశ్రమంగా మారాయి. పెట్టుబడిదారులు తమ స్థానాలను పునఃసమీక్షించుకుంటున్న తరుణంలో, యెన్ (yen) విలువను స్థిరీకరించడానికి బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (BoJ) చేపట్టే సంభావ్య ద్రవ్య విధాన మార్పుల వైపు మార్కెట్ దృష్టి మళ్లింది.

5-ఏళ్ల బాండ్ వేలంలో బలహీనమైన డిమాండ్

మార్కెట్ అనిశ్చితికి ప్రధాన కారణం 5-ఏళ్ల మెచ్యూరిటీల కోసం జరిగిన బలహీనమైన వేలం. పెట్టుబడిదారుల డిమాండ్‌ను కొలవడానికి ఉపయోగించే కీలకమైన కొలమానమైన 'బిడ్-టు-కవర్ రేషియో' (bid-to-cover ratio), 3.11 రెట్లుగా నమోదైంది—ఇది ఫిబ్రవరి నుండి నమోదైన అత్యల్ప స్థాయి. పోలిక కోసం చూస్తే, మే నెలలో ఈ నిష్పత్తి 3.22తో గణనీయంగా ఎక్కువగా ఉంది.

దీని ఫలితంగా, 5-ఏళ్ల యీల్డ్ 0.5 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగి 1.910%కి చేరుకుంది. ప్రస్తుత స్థాయిలలో సంస్థాగత డిమాండ్ నిలిచిపోవచ్చునని మార్కెట్ విశ్లేషకులు సూచిస్తున్నారు. SMBC Nikko Securities లో సీనియర్ జపాన్ రేట్ స్ట్రాటజిస్ట్ అయిన మికి డెన్ మాట్లాడుతూ, గత నెలలో సిటీ బ్యాంకులు మధ్యంతర బాండ్లను చురుగ్గా కొనుగోలు చేసినప్పటికీ, యీల్డ్‌లు 2% స్థాయికి చేరుకునే వరకు డిమాండ్ మళ్ళీ పెరగకపోవచ్చు అని పేర్కొన్నారు.

యీల్డ్ కర్వ్ (Yield Curve) అంతటా మిశ్రమ కదలికలు

స్వల్పకాలిక యీల్డ్‌లపై ఒత్తిడి పెరగగా, దీర్ఘకాలిక మెచ్యూరిటీలు స్వల్పంగా తగ్గాయి, దీనివల్ల JGB కర్వ్ అంతటా మిశ్రమ పనితీరు కనిపించింది:

  • స్వల్పకాలిక: బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ విధాన నిర్ణయాలకు అత్యంత సున్నితంగా ఉండే 2-ఏళ్ల యీల్డ్, 0.5 bp పెరిగి 1.41%కి చేరుకుంది.
  • బెంచ్‌మార్క్: కీలకమైన 10-ఏళ్ల JGB యీల్డ్ 2.670% వద్ద స్థిరంగా ఉంది.
  • దీర్ఘకాలిక: 20-ఏళ్ల యీల్డ్ 0.5 bp తగ్గి 3.565%కి చేరుకుంది, అలాగే 30-ఏళ్ల యీల్డ్ 1 bp తగ్గి 3.840%కి పడిపోయింది. జపాన్‌లో అత్యంత సుదీర్ఘ కాలపరిమితి కలిగిన 40-ఏళ్ల యీల్డ్ కూడా 0.5 bp తగ్గి 3.765%కి పడిపోయింది.

భౌగోళిక రాజకీయ ప్రేరణలు మరియు BoJ వడ్డీ రేట్ల పెంపుపై ఊహాగానాలు

ఉన్నత స్థాయి దౌత్య చర్చల వల్ల ఈ అస్థిరత మరింత పెరిగింది. జపాన్ ఆర్థిక మంత్రి సాట్సుకి కటాయామా ఇటీవల అమెరికా ట్రెజరీ సెక్రటరీ స్కాట్ బెసెంట్ తో ఆన్‌లైన్ సమావేశం నిర్వహించి, ప్రపంచ ఆర్థిక మార్కెట్లు మరియు ఇటీవల కరెన్సీలో వచ్చిన భారీ హెచ్చుతగ్గుల గురించి చర్చించారు.

కరెన్సీ జోక్యం (currency intervention) గురించి చర్చలు జరిగాయని మంత్రి కటాయామా స్పష్టంగా ధృవీకరించకపోయినప్పటికీ, మార్కెట్ అస్థిరతను ఎదుర్కోవడానికి అవసరమైతే "నిర్ణయాత్మక చర్య" (decisive action) తీసుకుంటామనే విషయంలో జపాన్ మరియు అమెరికా మధ్య పరస్పర అవగాహన ఉందని ఆమె నొక్కి చెప్పారు.

ఈ దౌత్యపరమైన చర్చలు మార్కెట్ భాగస్వాముల మధ్య తీవ్రమైన ఊహాగానాలకు దారితీశాయి. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities లో సీనియర్ బాండ్ స్ట్రాటజిస్ట్ అయిన కైసుకే త్సురుటా మాట్లాడుతూ, ఈ సమావేశం వల్ల బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ వడ్డీ రేట్ల పెంపు వేగాన్ని పెంచుతుందేమోనని మార్కెట్ భావించే అవకాశం ఉందని సూచించారు. జపాన్ ఆర్థిక వ్యవస్థకు ప్రధాన ఆందోళనగా ఉన్న యెన్ బలహీనతను అరికట్టడానికి ఇటువంటి చర్య తీసుకోవచ్చు.

ముఖ్య అంశాలు

  • తక్కువ వేలం డిమాండ్: 5-ఏళ్ల బాండ్ వేలంలో ఫిబ్రవరి నుండి అత్యల్ప బిడ్-టు-కవర్ రేషియో (3.11) నమోదైంది, ఇది ప్రస్తుత యీల్డ్‌ల వద్ద పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తి తగ్గుతోందని సూచిస్తోంది.
  • యీల్డ్ కర్వ్ వైవిధ్యం: విధానపరమైన ఊహాగానాల వల్ల స్వల్పకాలిక యీల్డ్‌లు పెరిగాయి, అయితే దీర్ఘకాలిక యీల్డ్‌లు (20 ఏళ్ల నుండి 40 ఏళ్ల వరకు) స్వల్పంగా తగ్గాయి.
  • విధానపరమైన ఊహాగానాలు: జపాన్ మరియు అమెరికా అధికారుల మధ్య దౌత్యపరమైన చర్చలు, యెన్‌ను ఆదుకోవడానికి బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ వేగంగా వడ్డీ రేట్లను పెంచుతుందనే అంచనాలను పెంచాయి.