బలహీనమైన 5-సంవత్సర వేలం మరియు BoJ ఊహాగానాల మధ్య జపాన్ బాండ్ యీల్డ్స్ హెచ్చుతగ్గులు

5-సంవత్సర మెచ్యూరిటీల కోసం జరిగిన నిరుత్సాహపరిచే వేలం తర్వాత, మంగళవారం జపాన్ ప్రభుత్వ బాండ్ (JGB) యీల్డ్స్ అస్థిరంగా మారాయి. మధ్యకాలిక అప్పులకు ఉన్న బలహీనమైన డిమాండ్‌ను మరియు బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (BoJ) రేట్ల పెంపుపై పెరుగుతున్న ఊహాగానాలను పెట్టుబడిదారులు పరిశీలిస్తుండటంతో మార్కెట్ ఉత్కంఠగా ఉంది.

5-సంవత్సర బాండ్ వేలంలో బలహీనమైన డిమాండ్

మార్కెట్ అస్థిరతకు ప్రధాన కారణం 5-సంవత్సర జపాన్ ప్రభుత్వ బాండ్ల కోసం జరిగిన సాపేక్షంగా బలహీనమైన వేలం. కొనుగోలు ఆసక్తి తక్కువగా ఉండటంతో, 5-సంవత్సర యీల్డ్ 0.5 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగి 1.910%కి చేరుకుంది. ఈ తగ్గుతున్న ఆసక్తికి కీలక సూచిక వేలంలోని 'బిడ్-టు-కవర్ రేషియో' (bid-to-cover ratio), ఇది 3.11 రెట్లుగా ఉంది—ఇది ఫిబ్రవరి నుండి నమోదైన అత్యల్ప స్థాయి. పోలిక కోసం చూస్తే, మే నెలలో ఈ నిష్పత్తి 3.22తో గణనీయంగా బలంగా ఉంది.

ప్రస్తుత యీల్డ్ స్థాయిలు సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులకు (institutional players) ఆకర్షణీయంగా ఉండకపోవచ్చని విశ్లేషకులు సూచిస్తున్నారు. SMBC Nikko Securities లో సీనియర్ జపాన్ రేట్ స్ట్రాటజిస్ట్ అయిన మికి డెన్ మాట్లాడుతూ, గత నెలలో సిటీ బ్యాంకులు మధ్యకాలిక బాండ్లను చురుగ్గా కొనుగోలు చేసినప్పటికీ, యీల్డ్స్ 2% స్థాయికి చేరుకునే వరకు డిమాండ్ మందగించవచ్చని పేర్కొన్నారు.

యీల్డ్ కర్వ్ (Yield Curve) అంతటా మిశ్రమ కదలికలు

పెట్టుబడిదారులు వివిధ కాలపరిమితుల (tenors) వద్ద తమ పొజిషన్లను సర్దుబాటు చేయడంతో JGB యీల్డ్ కర్వ్ అసమాన కదలికలను చూపింది. బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ విధాన నిర్ణయాలకు అత్యంత సున్నితంగా ఉండే 2-సంవత్సర యీల్డ్ 0.5 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగి 1.41%కి చేరుకుంది. మరోవైపు, బెంచ్‌మార్క్ 10-సంవత్సర JGB యీల్డ్ 2.670% వద్ద స్థిరంగా ఉంది.

దీనికి విరుద్ధంగా, దీర్ఘకాలిక మెచ్యూరిటీలు స్వల్ప తగ్గుదలను చూపాయి. 20-సంవత్సర యీల్డ్ 0.5 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గి 3.565%కి, 30-సంవత్సర యీల్డ్ 1 బేసిస్ పాయింట్ తగ్గి 3.840%కి, మరియు జపాన్ యొక్క అత్యంత సుదీర్ఘ కాలపరిమితి అయిన 40-సంవత్సర యీల్డ్ 0.5 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గి 3.765%కి పడిపోయాయి.

భౌగోళిక రాజకీయాలు మరియు యెన్: రేట్ల పెంపు ఊహాగానాలకు ఊతం

వేలం ఫలితాలతో పాటు, ప్రపంచ దౌత్యపరమైన చర్చలు కూడా మార్కెట్ భావజాలాన్ని ప్రభావితం చేస్తున్నాయి. ఆర్థిక మంత్రి సత్సుకి కటాయామా ఇటీవల అమెరికా ట్రెజరీ సెక్రటరీ స్కాట్ బెసెంట్ తో ఆన్‌లైన్ సమావేశం నిర్వహించి, ప్రపంచ ఆర్థిక మార్కెట్లు మరియు కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గుల ప్రభావాన్ని చర్చించారు.

కరెన్సీ జోక్యం (currency intervention) గురించి చర్చలు జరిగాయని కటాయామా స్పష్టంగా ధృవీకరించకపోయినప్పటికీ, మార్కెట్లను స్థిరీకరించడానికి అవసరమైతే "నిర్ణయాత్మక చర్య" (decisive action) తీసుకుంటామనే పరస్పర అవగాహన జపాన్ మరియు అమెరికా మధ్య ఉందని ఆమె నొక్కి చెప్పారు.

ఈ ఉన్నత స్థాయి చర్చలు బాండ్ స్ట్రాటజిస్టుల మధ్య తీవ్రమైన ఊహాగానాలకు దారితీశాయి. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities లో సీనియర్ బాండ్ స్ట్రాటజిస్ట్ అయిన కైసుకే త్సురుటా మాట్లాడుతూ, ఈ సమావేశం విధానంలో మార్పుకు సంకేతం కావచ్చునని సూచించారు. యెన్ బలహీనతను అడ్డుకోవడానికి BoJ రేట్ల పెంపును వేగవంతం చేసే అవకాశం ఉన్నందున, సెంట్రల్ బ్యాంక్ నుండి మరింత దూకుడుగా ఉండే ద్రవ్య విధానం (monetary policy) కోసం బాండ్ మార్కెట్ సిద్ధమవుతోంది.

ముఖ్య అంశాలు

• బలహీనమైన వేలం డిమాండ్: 5-సంవత్సర JGB వేలంలో బిడ్-టు-కవర్ రేషియో 3.11గా ఉంది, ఇది ఫిబ్రవరి నుండి అత్యల్ప స్థాయి, ఇది మధ్యకాలిక అప్పులకు డిమాండ్ తగ్గుతోందని సూచిస్తోంది.
• యీల్డ్ కర్వ్ వైవిధ్యం: 2-సంవత్సరాల వంటి స్వల్పకాలిక యీల్డ్స్ స్వల్పంగా పెరిగినప్పటికీ, దీర్ఘకాలిక యీల్డ్స్ (20-సంవత్సరాల నుండి 40-సంవత్సరాల వరకు) స్వల్ప తగ్గుదలను చూపాయి.
• విధాన ఊహాగానాలు: కరెన్సీ అస్థిరతపై జపాన్ మరియు అమెరికా అధికారుల మధ్య జరిగిన చర్చలు, యెన్‌ను ఆదుకోవడానికి బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ రేట్ల పెంపును వేగవంతం చేయవచ్చనే అంచనాలను పెంచాయి.