ദുർബലമായ 5-വർഷത്തെ ലേലവും BoJ ഊഹപ്രചരണങ്ങളുംക്കിടയിൽ ജപ്പാൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകളിൽ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾ

5-വർഷ കാലാവധിയുള്ള ബോണ്ടുകളുടെ മോശം ലേലത്തെത്തുടർന്ന് ചൊവ്വാഴ്ച ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് (JGB) യീൽഡുകളിൽ വലിയ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾ രേഖപ്പെടുത്തി. ഇടക്കാല കടപ്പത്രങ്ങളോടുള്ള കുറഞ്ഞ ഡിമാൻഡും, ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BoJ) പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ചേക്കാം എന്ന വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഊഹപ്രചരണങ്ങളും നിക്ഷേപകരെ ആശങ്കയിലാഴ്ത്തിയിരിക്കുകയാണ്.

5-വർഷത്തെ ബോണ്ട് ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ഡിമാൻഡ്

വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പ്രധാന കാരണമായത് 5-വർഷത്തെ ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളുടെ താരതമ്യേന ദുർബലമായ ലേലമാണ്. ശക്തമായ വാങ്ങൽ താൽപ്പര്യമില്ലായ്മയെ സൂചിപ്പിച്ചുകൊണ്ട് 5-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർധിച്ച് 1.910% ആയി. ഈ താൽപ്പര്യക്കുറവിന്റെ പ്രധാന സൂചകമായ ലേലത്തിന്റെ 'ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ' (bid-to-cover ratio) 3.11 മടങ്ങ് മാത്രമായിരുന്നു—ഇത് ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിരക്കാണ്. താരതമ്യേന നോക്കിയാൽ, മെയ് മാസത്തിൽ ഇത് 3.22 എന്ന ശക്തമായ നിലയിലായിരുന്നു.

നിലവിലെ യീൽഡ് നിരക്കുകൾ സ്ഥാപനപരമായ നിക്ഷേപകരെ ആകർഷിക്കാൻ പര്യാപ്തമല്ലെന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ മാസം സിറ്റി ബാങ്കുകൾ ഇടക്കാല ബോണ്ടുകൾ സജീവമായി വാങ്ങുന്നുണ്ടായിരുന്നെങ്കിലും, യീൽഡ് 2% എന്ന പരിധിയിലേക്ക് ഉയരുന്നത് വരെ ഡിമാൻഡ് കുറഞ്ഞ നിലയിൽ തുടർന്നേക്കാം എന്ന് SMBC Nikko Securities-ലെ സീനിയർ ജപ്പാൻ റേറ്റ് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് മിക്കി ഡെൻ നിരീക്ഷിച്ചു.

യീൽഡ് കർവ്വിലുണ്ടായ വൈവിധ്യമാർന്ന മാറ്റങ്ങൾ

വിവിധ കാലാവധികളിലായി നിക്ഷേപകർ തങ്ങളുടെ നിലപാടുകൾ ക്രമീകരിച്ചതോടെ JGB യീൽഡ് കർവ്വിലുണ്ടായ മാറ്റങ്ങൾ അസ്ഥിരമായിരുന്നു. ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ നയപരമായ തീരുമാനങ്ങളെ വളരെയധികം സ്വാധീനിക്കുന്ന 2-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർധിച്ച് 1.41% ആയി. അതേസമയം, ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 2.670% എന്ന നിലയിൽ മാറ്റമില്ലാതെ തുടർന്നു.

ഇതിനു വിപരീതമായി, ദീർഘകാല കാലാവധിയുള്ള ബോണ്ടുകളിൽ നേരിയ കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി. 20-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.565% ആയും, 30-വർഷത്തെ യീൽഡ് 1 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.840% ആയും, ജപ്പാനിലെ ഏറ്റവും ദീർഘകാലമായ 40-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.765% ആയും മാറി.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയവും യെനും: പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെക്കുറിച്ചുള്ള ഊഹങ്ങൾ

ലേല ഫലങ്ങൾ കൂടാതെ, ആഗോള നയതന്ത്ര ചർച്ചകളും വിപണിയിലെ വികാരങ്ങളെ സ്വാധീനിക്കുന്നുണ്ട്. ആഗോള സാമ്പത്തിക വിപണികളെക്കുറിച്ചും കറൻസി മൂല്യത്തിലുണ്ടാകുന്ന വലിയ മാറ്റങ്ങളെക്കുറിച്ചും ചർച്ച ചെയ്യുന്നതിനായി ധനമന്ത്രി സാത്സുകി കറ്റയാമ അടുത്തിടെ യു.എസ് ട്രഷറി സെക്രട്ടറി സ്കോട്ട് ബെസെന്റുമായി ഓൺലൈൻ യോഗം നടത്തി.

കറൻസി ഇടപെടലുകളെക്കുറിച്ചുള്ള ചർച്ചകൾ കറ്റയാമ നേരിട്ട് സ്ഥിരീകരിച്ചില്ലെങ്കിലും, വിപണികളെ സുസ്ഥിരമാക്കാൻ ആവശ്യമാണെങ്കിൽ "തീരുമാനപരമായ നടപടികൾ" സ്വീകരിക്കുമെന്ന കാര്യത്തിൽ ജപ്പാനും അമേരിക്കയും പരസ്പര ധാരണ നിലനിർത്തുന്നുണ്ടെന്ന് അവർ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു.

ഈ ഉന്നതതല സംഭാഷണം ബോണ്ട് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റുകൾക്കിടയിൽ കടുത്ത ഊഹങ്ങൾക്ക് വഴിവെച്ചിട്ടുണ്ട്. നയപരമായ മാറ്റത്തിന്റെ സൂചനയാകാം ഈ കൂടിക്കാഴ്ചയെന്ന് മിത്സുബിഷി യുഎഫ്ജെ മോർഗൻ സ്റ്റാൻലി സെക്യൂരിറ്റീസിലെ സീനിയർ ബോണ്ട് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് കെയിസുക്കെ സുരുത de സൂചിപ്പിച്ചു. യെനിന്റെ മൂല്യത്തകർച്ച തടയാൻ BoJ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുള്ളതിനാൽ, സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ കൂടുതൽ കർശനമായ സാമ്പത്തിക നയത്തിനായി ബോണ്ട് വിപണി തയ്യാറെടുക്കുകയാണ്.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ദുർബലമായ ലേല ഡിമാൻഡ്: 5-വർഷത്തെ JGB ലേലത്തിൽ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ 3.11 ആയിരുന്നു, ഇത് ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിരക്കാണ്. ഇത് ഇടക്കാല കടപ്പത്രങ്ങളോടുള്ള ഡിമാൻഡ് കുറയുന്നതിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
• യീൽഡ് കർവ്വയിലെ വ്യത്യാസം: 2-വർഷത്തെപ്പോലെയുള്ള ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകൾ നേരിയ തോതിൽ വർദ്ധിച്ചപ്പോൾ, ദീർഘകാല യീൽഡുകളിൽ (20 മുതൽ 40 വർഷം വരെ) നേരിയ കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി.
• നയപരമായ ഊഹങ്ങൾ: കറൻസിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം സംബന്ധിച്ച് ജപ്പാനും അമേരിക്കയും തമ്മിലുള്ള ചർച്ചകൾ, യെനിനെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നതിനായി ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ വർദ്ധിപ്പിച്ചു.