5-വർഷത്തെ JGB ലേലം ദുർബലമായതിനെത്തുടർന്ന് ജപ്പാൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകളിൽ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾ

5-വർഷത്തെ ബോണ്ട് ലേലം പ്രതീക്ഷിച്ച രീതിയിൽ ആവേശം ഇല്ലാതിരുന്നതിനെത്തുടർന്ന്, വിപണി പങ്കാളികൾ തങ്ങളുടെ നിലപാടുകൾ പുനർനിർണ്ണയിച്ചതോടെ ചൊവ്വാഴ്ച ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് (JGB) യീൽഡുകളിൽ അസ്ഥിരമായ മാറ്റങ്ങൾ പ്രകടമായി. ഇടക്കാല കടപ്പത്രങ്ങളോടുള്ള കുറഞ്ഞ ആവശ്യം, ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ (BoJ) ഭാവി പണനയത്തെക്കുറിച്ചുള്ള വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഊഹങ്ങൾ എന്നിവ തമ്മിലുള്ള മത്സരമാണ് വിപണിയിൽ കണ്ടത്.

5-വർഷത്തെ ബോണ്ട് ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ആവശ്യം

നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യം കുറയുന്നതിന്റെ സൂചനകൾ നൽകിയ 5-വർഷത്തെ JGB കാലാവധി ലേലമാണ് അന്നത്തെ വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പ്രധാന കാരണമായത്. ആവശ്യം അളക്കാൻ ഉപയോഗിക്കുന്ന നിർണ്ണായകമായ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ (bid-to-cover ratio) 3.11 ആയി കുറഞ്ഞു—ഇത് ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിരക്കാണ്. താരതമ്യേന, മെയ് മാസത്തിൽ ഈ അനുപാതം 3.22 ആയിരുന്നു.

ഇതിന്റെ ഫലമായി, 5-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർധിച്ച് 1.910% ആയി. നിലവിലെ യീൽഡ് നിരക്കുകൾ വലിയ സ്ഥാപനങ്ങളുടെ താൽപ്പര്യം ആകർഷിക്കാൻ പര്യാപ്തമല്ലെന്ന് വിപണി വിദഗ്ധർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു. കഴിഞ്ഞ മാസം സിറ്റി ബാങ്കുകൾ ഇടക്കാല ബോണ്ടുകൾ സജീവമായി വാങ്ങുന്നുണ്ടായിരുന്നെങ്കിലും, യീൽഡുകൾ 2% എന്ന പരിധിയിലേക്ക് ഉയരുന്നതുവരെ ആവശ്യം സ്തംഭിച്ചേക്കാം എന്ന് SMBC Nikko Securities-ലെ സീനിയർ ജപ്പാൻ റേറ്റ് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് മിക്കി ഡെൻ നിരീക്ഷിച്ചു.

യീൽഡ് കർവിലുണ്ടായ വൈവിധ്യമാർന്ന മാറ്റങ്ങൾ

വിവിധ കാലാവധികളിലായി JGB യീൽഡ് കർവ് വ്യത്യസ്തമായ ചലനങ്ങളാണ് കാണിച്ചത്. ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ പലിശ നിരക്ക് തീരുമാനങ്ങളെ വളരെയധികം സ്വാധീനിക്കുന്ന 2-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർധിച്ച് 1.41% ആയി. അതേസമയം, ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 2.670% എന്ന നിലയിൽ മാറ്റമില്ലാതെ തുടർന്നു.

ഇതിനു വിപരീതമായി, ദീർഘകാല കാലാവധികളിൽ നേരിയ കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി. 20-വർഷത്തെ JGB യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.565% ആയും, 30-വർഷത്തെ യീൽഡ് 1 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.840% ആയും, ജപ്പാനിലെ ഏറ്റവും ദൈർഘ്യമേറിയ 40-വർഷത്തെ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.765% ആയും താഴ്ന്നു.

BoJ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെയും കറൻസി സ്ഥിരതയെയും കുറിച്ചുള്ള ഊഹങ്ങൾ

ലേല ഫലങ്ങൾ കൂടാതെ, ഭൗമരാഷ്ട്രീയവും മാക്രോ ഇക്കണോമിക്വുമായ ചർച്ചകളും വിപണിയിലെ അനിശ്ചിതത്വം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. ആഗോള സാമ്പത്തിക വിപണികളെക്കുറിച്ചും കറൻസി മൂല്യത്തിലുണ്ടായ പെട്ടെന്നുള്ള മാറ്റങ്ങളെക്കുറിച്ചും ചർച്ച ചെയ്യുന്നതിനായി ധനമന്ത്രി സാത്സുകി കറ്റയാമ അടുത്തിടെ യു.എസ് ട്രഷറി സെക്രട്ടറി സ്കോട്ട് ബെസെൻ്റുമായി ഓൺലൈൻ യോഗം നടത്തി.

കറൻസി ഇടപെടലുകളെക്കുറിച്ച് ചർച്ച ചെയ്തോ എന്ന് കറ്റയാമ വ്യക്തമാക്കിയെങ്കിലും, സ്ഥിരത നിലനിർത്തുന്നതിന് ആവശ്യമാണെങ്കിൽ "തീരുമാനപരമായ നടപടികൾ" സ്വീകരിക്കുമെന്ന ജപ്പാനും യു.എസും തമ്മിലുള്ള പരസ്പര ധാരണയെക്കുറിച്ച് അവർ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു.

യെൻ (yen) മൂല്യത്തകർച്ചയിൽ നിന്ന് സംരക്ഷിക്കുന്നതിനായി ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് വേഗത്തിലാക്കിയേക്കാം എന്ന ഊഹങ്ങൾക്ക് ഈ നയതന്ത്ര ഇടപെടൽ കാരണമായിട്ടുണ്ട്. നയപരമായ മാറ്റങ്ങൾ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന് അനുകൂലമായ സാഹചര്യങ്ങൾ സൃഷ്ടിച്ചേക്കാം എന്നതിനാൽ, ഈ കൂടിക്കാഴ്ച BoJ കൂടുതൽ കർശനമായ നിലപാട് സ്വീകരിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ വർദ്ധിപ്പിച്ചേക്കാം എന്ന് മിത്സുബിഷി യുഎഫ്ജെ മോർഗൻ സ്റ്റാൻലി സെക്യൂരിറ്റീസിലെ സീനിയർ ബോണ്ട് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് കെയിസുക്കെ സുറൂട്ട പറഞ്ഞു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ആവശ്യം: 5-വർഷത്തെ JGB ലേലത്തിൽ ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ (3.11) രേഖപ്പെടുത്തി, ഇത് ഇടക്കാല കടപ്പത്രങ്ങളോടുള്ള ആവശ്യം കുറയുന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്.
• യീൽഡുകളിലെ വ്യത്യാസം: 2-വർഷത്തെ ബോണ്ട് ഉൾപ്പെടെയുള്ള ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകൾ നേരിയ തോതിൽ വർദ്ധിച്ചപ്പോൾ, ദീർഘകാല യീൽഡുകളിൽ (20 മുതൽ 40 വർഷം വരെ) ചെറിയ കുറവ് അനുഭവപ്പെട്ടു.
• നയപരമായ ഊഹങ്ങൾ: കറൻസിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം സംബന്ധിച്ച് ജപ്പാനും യുഎസും തമ്മിലുള്ള ചർച്ചകൾ, യെൻ സ്ഥിരപ്പെടുത്തുന്നതിനായി ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് വേഗത്തിലാക്കിയേക്കാം എന്ന പ്രതീക്ഷകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.