5-വർഷ കാലാവധി ബോണ്ട് ലേലം ദുർബലമായതിനെത്തുടർന്ന് ജപ്പാൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകളിൽ മാറ്റങ്ങൾ

5-വർഷ ബോണ്ട് ലേലം പ്രതീക്ഷിച്ച രീതിയിൽ ആവേശം ഇല്ലാതിരുന്നതിനെത്തുടർന്ന്, നിക്ഷേപകർ തങ്ങളുടെ നിലപാടുകൾ പുനർനിർണ്ണയിച്ചതോടെ ചൊവ്വാഴ്ച ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് (JGB) യീൽഡുകളിൽ ചാഞ്ചാട്ടം അനുഭവപ്പെട്ടു. യെൻ (yen) മൂല്യം സ്ഥിരപ്പെടുത്തുന്നതിനായി പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടോ എന്ന കാര്യത്തിൽ ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാനിൽ (BoJ) നിന്നുള്ള സൂചനകൾക്കായി വിപണി പങ്കാളികൾ ഇപ്പോൾ കാതോർക്കുകയാണ്.

5-വർഷ ബോണ്ട് ലേലത്തിലെ കുറഞ്ഞ ആവശ്യം

5-വർഷ ജപ്പാൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളുടെ ലേലത്തിലെ താരതമ്യേന കുറഞ്ഞ പങ്കാളിത്തമാണ് വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പ്രധാന കാരണം. നിക്ഷേപകരുടെ ആവശ്യം അളക്കാൻ ഉപയോഗിക്കുന്ന നിർണ്ണായകമായ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോ (bid-to-cover ratio) 3.11 മടങ്ങ് മാത്രമായിരുന്നു, ഇത് ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലവാരമാണ്. താരതമ്യേന നോക്കിയാൽ, മെയ് മാസത്തിൽ ഈ അനുപാതം 3.22 ആയിരുന്നു, ഇത് ഇടക്കാല കടപ്പത്രങ്ങളോടുള്ള താൽപ്പര്യത്തിൽ വന്ന കുറവിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ലേലത്തിലെ ഈ മാറ്റങ്ങൾ കാരണം 5-വർഷ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 1.910% ആയി. നിലവിലെ യീൽഡ് നിരക്കുകൾ വലിയ സ്ഥാപനങ്ങളെ ആകർഷിക്കാൻ പര്യാപ്തമല്ലെന്ന് വിപണി വിദഗ്ധർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു. കഴിഞ്ഞ മാസം സിറ്റി ബാങ്കുകൾ ഇടക്കാല ബോണ്ടുകൾ സജീവമായി വാങ്ങുന്നുണ്ടായിരുന്നെങ്കിലും, യീൽഡ് 2% എന്ന പരിധിയിൽ എത്തുന്നതുവരെ വലിയ തോതിലുള്ള ആവശ്യം തിരിച്ചുവരില്ലെന്ന് SMBC Nikko Securities-ലെ സീനിയർ ജപ്പാൻ റേറ്റ് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റായ മിക്കി ഡെൻ നിരീക്ഷിച്ചു.

വിവിധ കാലാവധികളിലെ വ്യത്യസ്തമായ യീൽഡ് മാറ്റങ്ങൾ

വിവിധ കാലാവധികളിലായി ബോണ്ട് വിപണിയിൽ വ്യത്യസ്തമായ പ്രകടനം ആണ് കണ്ടത്. സെൻട്രൽ ബാങ്ക് നയങ്ങളിലെ മാറ്റങ്ങളോട് അതീവ സംവേദനക്ഷമതയുള്ള ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകളിൽ വർദ്ധനവ് ഉണ്ടായി. പ്രത്യേകിച്ച്, 2-വർഷ യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 1.41% ആയി. അതേസമയം, ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷ JGB യീൽഡ് മാറ്റമില്ലാതെ 2.670% ആയി തുടർന്നു.

ഇതിനു വിപരീതമായി, ദീർഘകാല യീൽഡുകൾ കുറയുന്ന പ്രവണതയാണ് കാണിച്ചത്. 20-വർഷ JGB യീൽഡ് 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.565% ആയും, 30-വർഷ യീൽഡ് 1 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.840% ആയും മാറി. ജപ്പാനിലെ ഏറ്റവും ദൈർഘ്യമേറിയ 40-വർഷ JGB-യിൽ പോലും 0.5 ബേസിസ് പോയിന്റിന്റെ നേരിയ കുറവ് (3.765%) രേഖപ്പെടുത്തി.

കറൻസി ചാഞ്ചാട്ടവും BoJ നയത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ഊഹങ്ങളും

ലേല ഫലങ്ങൾക്കപ്പുറം, ജപ്പാനും അമേരിക്കയും തമ്മിലുള്ള സാമ്പത്തിക നയങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള ചർച്ചകൾ പണനയത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ഊഹങ്ങൾക്ക് ആക്കം കൂട്ടുന്നു. ആഗോള സാമ്പത്തിക വിപണികളെക്കുറിച്ചും കറൻസി മൂല്യത്തിലുണ്ടായ പെട്ടെന്നുള്ള മാറ്റങ്ങളെക്കുറിച്ചും ചർച്ച ചെയ്യുന്നതിനായി ധനമന്ത്രി സാത്സുകി കറ്റയാമ അടുത്തിടെ യു.എസ് ട്രഷറി സെക്രട്ടറി സ്കോട്ട് ബെസെന്റുമായി ഓൺലൈൻ യോഗം നടത്തി.

കറൻസി ഇടപെടലുകളെക്കുറിച്ച് ചർച്ച ചെയ്തോ എന്ന് കറ്റയാമ വ്യക്തമാക്കിയെങ്കിലും, വിപണിയിലെ അസ്ഥിരത പരിഹരിക്കുന്നതിന് ആവശ്യമായ ഘട്ടത്തിൽ നിർണ്ണായക നടപടികൾ സ്വീകരിക്കുമെന്ന കാര്യത്തിൽ ജപ്പാനും യുഎസും തമ്മിൽ "ഉറച്ച പരസ്പര ധാരണ" ഉണ്ടെന്ന് അവർ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു.

യെൻ മൂല്യത്തകർച്ച തടയാൻ ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് വേഗത്തിലാക്കിയേക്കാം എന്ന ആശങ്കയും പ്രതീക്ഷയും ഈ നയതന്ത്ര ഇടപെടൽ വർദ്ധിപ്പിച്ചു. യെൻ മൂല്യത്തകർച്ച തടയാൻ BoJ കൂടുതൽ ശക്തമായ നടപടികളിലേക്ക് നീങ്ങുന്നതിന് ഈ കൂടിക്കാഴ്ച ഒരു പ്രേരകശക്തിയാകുമെന്ന് മിത്സുബിഷി യുഎഫ്ജെ മോർഗൻ സ്റ്റാൻലി സെക്യൂരിറ്റീസിലെ സീനിയർ ബോണ്ട് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റായ കെയിസുക്കെ സുരുത ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• കുറഞ്ഞ ലേല ആവശ്യം: 5-വർഷ ബോണ്ട് ലേലത്തിൽ 3.11 എന്ന കുറഞ്ഞ ബിഡ്-ടു-കവർ റേഷ്യോയാണ് രേഖപ്പെടുത്തിയത്, ഇത് ഫെബ്രുവരിക്ക് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിരക്കാണ്. ഇത് ഇടക്കാല കടപ്പത്രങ്ങളോടുള്ള ആവശ്യം കുറയുന്നതിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
• വ്യത്യസ്തമായ യീൽഡ് പ്രവണതകൾ: 2-വർഷ യീൽഡ് പോലെ ഹ്രസ്വകാല യീൽഡുകൾ 1.41% ആയി ഉയർന്നപ്പോൾ, 30-വർഷ യീൽഡ് പോലുള്ള ദീർഘകാല യീൽഡുകളിൽ നേരിയ കുറവുണ്ടായി. ഇത് വിപണിയിലെ വിഭജനത്തെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.
• നയപരമായ ഊഹങ്ങൾ: ജപ്പാനും യുഎസും തമ്മിലുള്ള ഉന്നതതല ചർച്ചകൾ, യെൻ മൂല്യം സ്ഥിരപ്പെടുത്തുന്നതിനായി ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ചേക്കാം എന്ന വിപണിയിലെ പ്രതീക്ഷകൾ വർദ്ധിപ്പിച്ചു.