பலவீனமான 5 ஆண்டு கால முதிர்வு ஏலத்தைத் தொடர்ந்து ஜப்பானிய பத்திரங்களின் வருவாய் மாறுபடுகிறது

5 ஆண்டு கால பத்திர ஏலம் எதிர்பார்த்த அளவு சிறப்பாக இல்லாததால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் நிலைகளை மறுசீரமைத்ததைத் தொடர்ந்து, செவ்வாயன்று ஜப்பானிய அரசுப் பத்திரங்களின் (JGB) வருவாய் ஏற்ற இறக்கத்துடன் காணப்பட்டது. யென் (yen) நாணயத்தை நிலைப்படுத்த வட்டி விகித உயர்வு குறித்த Bank of Japan (BoJ)-இன் சமிக்ஞைகளை சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் இப்போது உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.

5 ஆண்டு கால பத்திர ஏலத்தில் பலவீனமான தேவை

சந்தை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு முக்கிய காரணமாக அமைந்தது 5 ஆண்டு கால ஜப்பானிய அரசுப் பத்திரங்களின் ஒப்பீட்டளவில் பலவீனமான ஏலம் ஆகும். முதலீட்டாளர்களின் தேவையை அளவிடப் பயன்படும் முக்கியமான அளவீடான ஏலத்தின் 'bid-to-cover' விகிதம் 3.11 மடங்காக இருந்தது, இது பிப்ரவரி மாதத்திற்குப் பிறகு அதன் மிகக் குறைந்த அளவாகும். ஒப்பீட்டளவில், மே மாதத்தில் இந்த விகிதம் 3.22 ஆக இருந்தது, இது நடுத்தர காலக் கடன்களுக்கான ஆர்வம் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் குறைந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது.

ஏலத்தின் போக்கின் விளைவாக, 5 ஆண்டு கால வருவாய் 0.5 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 1.910% ஆக இருந்தது. தற்போதைய வருவாய் நிலைகள் பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க போதுமானதாக இருக்காது என்று சந்தை நிபுணர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். SMBC Nikko Securities நிறுவனத்தின் மூத்த ஜப்பானிய வட்டி விகித வியூகவியலாளர் Miki Den கூறுகையில், கடந்த மாதம் நகர வங்கிகள் நடுத்தர காலப் பத்திரங்களை தீவிரமாக வாங்கியிருந்தாலும், வருவாய் 2% நிலையை எட்டும் வரை குறிப்பிடத்தக்க தேவை மீண்டும் ஏற்படாது என்று குறிப்பிட்டார்.

பல்வேறு முதிர்வு காலங்களில் மாறுபட்ட வருவாய் நகர்வுகள்

பத்திரச் சந்தையானது வெவ்வேறு கால அளவுகளில் மாறுபட்ட செயல்பாட்டைக் காட்டியது. மத்திய வங்கியின் கொள்கை மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்ட குறுகிய கால வருவாய்கள் உயர்வைச் சந்தித்தன. குறிப்பாக, 2 ஆண்டு கால வருவாய் 0.5 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 1.41% ஆக அதிகரித்தது. அதே நேரத்தில், அளவுகோலான 10 ஆண்டு கால JGB வருவாய் 2.670% என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தது.

இதற்கு நேர்மாறாக, நீண்ட கால வருவாய்கள் இறக்க அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டன. 20 ஆண்டு கால JGB வருவாய் 0.5 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 3.565% ஆகவும், 30 ஆண்டு கால வருவாய் 1 அடிப்படை புள்ளி குறைந்து 3.840% ஆகவும் இருந்தது. ஜப்பானின் மிக நீண்ட காலமான 40 ஆண்டு கால JGB கூட 0.5 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 3.765% ஆகக் காணப்பட்டது.

நாணய ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் BoJ கொள்கை ஊகங்கள்

ஏல முடிவுகளுக்கு அப்பால், ஜப்பான் மற்றும் அமெரிக்காவிற்கு இடையிலான மேக்ரோ பொருளாதார (macroeconomic) விவாதங்கள் பணவியல் கொள்கை குறித்த ஊகங்களைத் தூண்டுகின்றன. நிதி அமைச்சர் Satsuki Katayama சமீபத்தில் உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகள் மற்றும் சமீபத்திய கடுமையான நாணய மாற்றங்கள் குறித்து விவாதிக்க அமெரிக்க நிதித்துறைச் செயலாளர் Scott Bessent உடன் இணையவழியில் ஆலோசனை நடத்தினார்.

நாணயத் தலையீடு குறித்து விவாதிக்கப்பட்டதா என்பதை Katayama வெளிப்படையாக உறுதிப்படுத்தவில்லை என்றாலும், சந்தை உறுதியற்ற தன்மையைச் சமாளிக்கத் தேவைப்பட்டால் உறுதியான நடவடிக்கை எடுக்கப்படும் என்பதில் ஜப்பான் மற்றும் அமெரிக்காவிற்கு இடையே "வலுவான பரஸ்பர புரிதல்" இருப்பதை அவர் வலியுறுத்தினார்.

இந்தத் தூதரகத் தொடர்பு, யென் நாணயத்தின் பலவீனத்தை எதிர்த்துப் போராட Bank of Japan தனது வட்டி விகித உயர்வு சுழற்சியை விரைவுபடுத்தக்கூடும் என்ற அச்சத்தையும்—எதிர்பார்ப்புகளையும்—தீவிரப்படுத்தியுள்ளது. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities நிறுவனத்தின் மூத்த பத்திர வியூகவியலாளர் Keisuke Tsuruta கூறுகையில், யென் மதிப்பு வீழ்ச்சியடைவதைத் தடுக்க BoJ அதிக தீவிரமாகச் செயல்படுவதற்கு இந்தச் சந்திப்பு ஒரு தூண்டுதலாக அமையக்கூடும் என்று சுட்டிக்காட்டினார்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பலவீனமான ஏலத் தேவை: 5 ஆண்டு கால பத்திர ஏலத்தில் 3.11 என்ற குறைந்த 'bid-to-cover' விகிதம் காணப்பட்டது, இது பிப்ரவரி மாதத்திற்குப் பிறகு மிகக் कमजोरமானதாகும், இது நடுத்தர காலக் கடன்களுக்கான தேவை குறைந்து வருவதைக் காட்டுகிறது.
• மாறுபட்ட வருவாய் போக்குகள்: 2 ஆண்டு கால வருவாய் போன்ற குறுகிய கால வருவாய்கள் 1.41% ஆக உயர்ந்தாலும், 30 ஆண்டு கால வருவாய் போன்ற நீண்ட கால வருவாய்கள் சிறிய அளவில் சரிவைக் கண்டன, இது ஒரு மாறுபட்ட சந்தையைப் பிரதிபலிக்கிறது.
• கொள்கை ஊகங்கள்: ஜப்பானிய மற்றும் அமெரிக்க அதிகாரிகளுக்கு இடையிலான உயர்மட்ட விவாதங்கள், யென் நாணயத்தை நிலைப்படுத்த Bank of Japan வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தக்கூடும் என்ற சந்தை எதிர்பார்ப்புகளை அதிகரித்துள்ளன.