Lợi suất trái phiếu Nhật Bản biến động trái chiều sau phiên đấu thầu kỳ hạn 5 năm yếu kém

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã trải qua phiên giao dịch đầy biến động vào thứ Ba khi các nhà đầu tư điều chỉnh lại vị thế sau một phiên đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 5 năm mờ nhạt. Các thành viên thị trường hiện đang theo dõi sát sao các tín hiệu từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) liên quan đến khả năng tăng lãi suất nhằm ổn định đồng yên.

Nhu cầu yếu trong phiên đấu thầu trái phiếu 5 năm

Động lực chính gây ra sự biến động của thị trường là phiên đấu thầu trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 5 năm tương đối yếu. Tỷ lệ bao phủ (bid-to-cover ratio) của phiên đấu thầu — một chỉ số quan trọng được sử dụng để đo lường nhu cầu của nhà đầu tư — đứng ở mức 3,11 lần, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng Hai. Để so sánh, tỷ lệ này là 3,22 vào tháng Năm, cho thấy sự hạ nhiệt đáng kể trong nhu cầu đối với nợ trung hạn.

Do tác động từ diễn biến đấu thầu, lợi suất 5 năm đã tăng 0,5 điểm cơ bản lên mức 1,910%. Các chuyên gia thị trường cho rằng mức lợi suất hiện tại có thể chưa đủ để thu hút các tổ chức lớn. Miki Den, chiến lược gia lãi suất cấp cao tại Nhật Bản của SMBC Nikko Securities, lưu ý rằng mặc dù các ngân hàng thành phố là những bên mua tích cực trái phiếu trung hạn vào tháng trước, nhưng nhu cầu đáng kể có thể sẽ không xuất hiện trở lại cho đến khi lợi suất đạt ngưỡng 2%.

Sự chuyển động trái chiều của lợi suất giữa các kỳ hạn

Thị trường trái phiếu cho thấy hiệu suất phân mảnh giữa các kỳ hạn khác nhau. Lợi suất ngắn hạn, vốn rất nhạy cảm với những thay đổi trong chính sách của ngân hàng trung ương, đã có xu hướng tăng. Cụ thể, lợi suất 2 năm tăng 0,5 điểm cơ bản lên 1,41%. Trong khi đó, lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm chuẩn vẫn ổn định, đi ngang ở mức 2,670%.

Ngược lại, lợi suất dài hạn phải đối mặt với áp lực giảm. Lợi suất JGB 20 năm giảm 0,5 điểm cơ bản xuống 3,565%, và lợi suất 30 năm giảm 1 điểm cơ bản xuống 3,840%. Ngay cả JGB kỳ hạn 40 năm, kỳ hạn dài nhất của Nhật Bản, cũng giảm nhẹ 0,5 điểm cơ bản xuống 3,765%.

Biến động tiền tệ và suy đoán về chính sách của BoJ

Bên cạnh kết quả đấu thầu, các cuộc thảo luận kinh tế vĩ mô giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ đang thúc đẩy những suy đoán về chính sách tiền tệ. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama gần đây đã có cuộc họp trực tuyến với Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent để thảo luận về thị trường tài chính toàn cầu và những biến động tiền tệ mạnh gần đây.

Mặc dù bà Katayama không xác nhận rõ ràng liệu việc can thiệp tiền tệ có được thảo luận hay không, bà nhấn mạnh "sự hiểu biết chung vững chắc" giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ rằng các hành động quyết liệt sẽ được thực hiện nếu cần thiết để giải quyết tình trạng bất ổn của thị trường.

Sự gắn kết ngoại giao này đã làm gia tăng lo ngại — và kỳ vọng — rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể đẩy nhanh chu kỳ tăng lãi suất để chống lại sự suy yếu của đồng yên. Keisuke Tsuruta, chiến lược gia trái phiếu cấp cao tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, nhấn mạnh rằng cuộc họp có thể đóng vai trò là chất xúc tác để BoJ hành động quyết liệt hơn nhằm ngăn chặn sự mất giá của đồng yên.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Nhu cầu đấu thầu yếu: Phiên đấu thầu trái phiếu 5 năm có tỷ lệ bao phủ thấp ở mức 3,11, mức yếu nhất kể từ tháng Hai, báo hiệu nhu cầu đối với nợ trung hạn đang hạ nhiệt.
  • Xu hướng lợi suất trái chiều: Trong khi lợi suất ngắn hạn như kỳ hạn 2 năm tăng lên 1,41%, thì lợi suất dài hạn như kỳ hạn 30 năm lại giảm nhẹ, phản ánh một thị trường phân mảnh.
  • Suy đoán chính sách: Các cuộc thảo luận cấp cao giữa các quan chức Nhật Bản và Hoa Kỳ đã làm tăng kỳ vọng của thị trường về khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất để ổn định đồng yên.