Lợi suất Trái phiếu Nhật Bản cho thấy xu hướng trái chiều trong bối cảnh cuộc đấu giá kỳ hạn 5 năm yếu kém
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã trải qua những biến động trái chiều và đầy biến động vào thứ Ba sau một cuộc đấu giá kém khả quan cho các kỳ hạn 5 năm. Các bên tham gia thị trường hiện đang theo dõi chặt chẽ những thay đổi trong chính sách của ngân hàng trung ương khi các cuộc thảo luận giữa các quan chức Nhật Bản và Hoa Kỳ làm dấy lên những suy đoán về việc tăng lãi suất.
Nhu cầu yếu trong cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 5 năm
Động lực chính gây ra sự bất ổn trên thị trường là cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 5 năm tương đối yếu. Tỷ lệ thầu trên lượng cung (bid-to-cover ratio), một chỉ số quan trọng được sử dụng để đo lường nhu cầu của nhà đầu tư, đứng ở mức 3,11 lần—mức thấp nhất được ghi nhận kể từ tháng Hai. Để so sánh, tỷ lệ này vào tháng Năm được ghi nhận là 3,22.
Do nhu cầu mờ nhạt này, lợi suất 5 năm đã tăng 0,5 điểm cơ bản lên mức 1,910%. Các nhà phân tích cho rằng nhu cầu từ các tổ chức có thể đang chững lại ở mức hiện tại. Miki Den, chiến lược gia lãi suất cấp cao tại Nhật Bản của SMBC Nikko Securities, lưu ý rằng mặc dù các ngân hàng thương mại đã tích cực mua trái phiếu trung hạn vào tháng trước, nhưng nhu cầu có thể sẽ không xuất hiện trở lại cho đến khi lợi suất đạt ngưỡng 2%.
Các biến động trái chiều trên đường cong lợi suất
Thị trường trái phiếu cho thấy hiệu suất phân mảnh giữa các kỳ hạn khác nhau. Lợi suất ngắn hạn, vốn rất nhạy cảm với các quyết định chính sách tức thời của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), đã có xu hướng tăng. Cụ thể, lợi suất 2 năm đã tăng 0,5 điểm cơ bản lên mức 1,41%. Trong khi đó, lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm chuẩn vẫn đi ngang ở mức 2,670%.
Ngược lại, lợi suất dài hạn có xu hướng giảm. Lợi suất JGB 20 năm giảm 0,5 điểm cơ bản xuống 3,565%, lợi suất 30 năm giảm 1 điểm cơ bản xuống 3,840%, và lợi suất 40 năm—kỳ hạn dài nhất của Nhật Bản—giảm 0,5 điểm cơ bản xuống 3,765%. Sự phân kỳ này làm nổi bật một thị trường đang cố gắng điều chỉnh lại các kỳ vọng về lạm phát dài hạn và quỹ đạo chính sách.
Đối thoại địa chính trị và suy đoán về việc tăng lãi suất của BoJ
Bên cạnh kết quả đấu giá, tâm lý thị trường đang được định hình bởi các cuộc thảo luận ngoại giao cấp cao. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama gần đây đã có cuộc họp trực tuyến với Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent để thảo luận về thị trường tài chính toàn cầu và những biến động tỷ giá mạnh gần đây.
Mặc dù bà Katayama không xác nhận rõ ràng liệu can thiệp tiền tệ có phải là chủ đề chính hay không, bà nhấn mạnh sự hiểu biết lẫn nhau giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ rằng "hành động quyết liệt" sẽ được thực hiện nếu cần thiết để ổn định thị trường. Cuộc đối thoại này đã thúc đẩy những suy đoán dữ dội về sự suy yếu của đồng yên. Keisuke Tsuruta, chiến lược gia trái phiếu cấp cao tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, cho rằng vì các chính sách của ông Bessent có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc tăng lãi suất của BoJ, thị trường đang định giá khả năng đẩy nhanh việc tăng lãi suất để ngăn chặn sự sụt giảm của đồng yên.
Các điểm chính cần lưu ý
- Nhu cầu đấu giá yếu: Cuộc đấu giá JGB kỳ hạn 5 năm có tỷ lệ thầu trên lượng cung (3,11) thấp nhất kể từ tháng Hai, báo hiệu sự hạ nhiệt trong khẩu vị của nhà đầu tư ở mức lợi suất hiện tại.
- Sự phân kỳ đường cong lợi suất: Lợi suất ngắn hạn như trái phiếu 2 năm đã tăng lên 1,41%, trong khi lợi suất dài hạn (từ 20 năm đến 40 năm) giảm nhẹ.
- Suy đoán về chính sách: Các cuộc đàm phán ngoại giao giữa các quan chức Nhật Bản và Hoa Kỳ đã làm gia tăng các dự đoán của thị trường rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể đẩy nhanh việc tăng lãi suất để hỗ trợ đồng yên.