பலவீனமான 5 ஆண்டு ஏலத்திற்கு மத்தியில் ஜப்பான் பத்திரங்களின் வருவாய் கலவையான போக்குகளைக் காட்டுகிறது

5 ஆண்டு காலாவதி பத்திரங்களுக்கான ஏலம் எதிர்பார்த்த அளவு சிறப்பாக இல்லாததைத் தொடர்ந்து, செவ்வாயன்று ஜப்பானிய அரசுப் பத்திரங்களின் (JGB) வருவாய் ஏற்ற இறக்கங்களுடன் கூடிய கலவையான மாற்றங்களைக் கண்டது. ஜப்பானிய மற்றும் அமெரிக்க அதிகாரிகளுக்கு இடையிலான விவாதங்கள் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த ஊகங்களைத் தூண்டுவதால், சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தற்போது மத்திய வங்கியின் கொள்கை மாற்றங்களை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.

5 ஆண்டு பத்திர ஏலத்தில் பலவீனமான தேவை

சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு முக்கியக் காரணமாக அமைந்தது 5 ஆண்டு ஜப்பானிய அரசுப் பத்திரங்களுக்கான ஒப்பீட்டளவில் பலவீனமான ஏலம் ஆகும். முதலீட்டாளர்களின் தேவையை அளவிடப் பயன்படும் முக்கியமான அளவீடான ஏலத்தின் bid-to-cover ratio, 3.11 மடங்கு என இருந்தது—இது பிப்ரவரி மாதத்திற்குப் பிறகு பதிவான மிகக் குறைந்த அளவாகும். ஒப்பீட்டளவில், மே மாதத்தில் இந்த விகிதம் 3.22 ஆகப் பதிவாகியிருந்தது.

இந்த மந்தமான தேவையின் விளைவாக, 5 ஆண்டு வருவாய் 0.5 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 1.910% ஆக மாறியது. தற்போதைய நிலைகளில் நிறுவனங்களின் தேவை தேக்கமடைந்து இருக்கலாம் என்று ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். SMBC Nikko Securities நிறுவனத்தின் மூத்த ஜப்பான் வட்டி விகித வியூகவியலாளர் (strategist) மிகி டென் (Miki Den) கூறுகையில், கடந்த மாதம் நகர வங்கிகள் நடுத்தர காலப் பத்திரங்களை வாங்குவதில் தீவிரமாக இருந்தபோதிலும், வருவாய் 2% வரம்பை எட்டும் வரை தேவை மீண்டும் அதிகரிக்காமல் போகலாம் என்று குறிப்பிட்டார்.

வருவாய் வளைவில் (Yield Curve) காணப்படும் கலவையான மாற்றங்கள்

பத்திரச் சந்தையானது வெவ்வேறு காலாவதி காலங்களில் துண்டு துண்டான செயல்பாட்டைக் காட்டியது. ஜப்பான் வங்கியின் (BoJ) உடனடி கொள்கை முடிவுகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்ட குறுகிய கால வருவாய்கள் உயர்வைச் சந்தித்தன. குறிப்பாக, 2 ஆண்டு வருவாய் 0.5 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 1.41% ஐ எட்டியது. அதே நேரத்தில், 10 ஆண்டு கால அளவிலான தரமான (benchmark) JGB வருவாய் 2.670% இல் நிலையாக இருந்தது.

இதற்கு நேர்மாறாக, நீண்ட கால வருவாய்கள் கீழ்நோக்கிய போக்கைக் காட்டின. 20 ஆண்டு JGB வருவாய் 0.5 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 3.565% ஆகவும், 30 ஆண்டு வருவாய் 1 அடிப்படை புள்ளி குறைந்து 3.840% ஆகவும், மற்றும் ஜப்பானின் மிக நீண்ட காலமான 40 ஆண்டு வருவாய் 0.5 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 3.765% ஆகவும் இருந்தது. இந்த வேறுபாடு, நீண்ட கால பணவீக்கம் மற்றும் கொள்கை பாதைகள் குறித்த தனது எதிர்பார்ப்புகளைச் சந்தை மறுசீரமைக்க முயற்சிப்பதைக் காட்டுகிறது.

புவிசார் அரசியல் உரையாடல் மற்றும் BoJ வட்டி விகித உயர்வு குறித்த ஊகங்கள்

ஏல முடிவுகளுக்கு அப்பால், உயர்மட்ட இராஜதந்திர விவாதங்களால் சந்தை உணர்வுகள் வடிவமைக்கப்படுகின்றன. ஜப்பானிய நிதி அமைச்சர் சாட்சுகி கடயாம (Satsuki Katayama) சமீபத்தில் அமெரிக்கத் trưởng (Treasury Secretary) ஸ்காட் பெசென்ட் (Scott Bessent) உடன் உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகள் மற்றும் சமீபத்திய கடுமையான நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் குறித்து விவாதிக்க ஒரு இணையவழி கூட்டத்தை நடத்தினார்.

நாணயத் தலையீடு என்பது மையத் தலைப்பா என்பதை கடயாம வெளிப்படையாக உறுதிப்படுத்தவில்லை என்றாலும், சந்தையை நிலைப்படுத்தத் தேவைப்பட்டால் "தீர்மானமான நடவடிக்கை" எடுக்கப்படும் என்ற ஜப்பான் மற்றும் அமெரிக்காவிற்கு இடையிலான பரஸ்பர புரிதலை அவர் வலியுறுத்தினார். இந்த உரையாடல் யென் (yen) நாணயத்தின் பலவீனம் குறித்த தீவிர ஊகங்களைத் தூண்டியுள்ளது. மிட்சுபிஷி UFJ மோர்கன் ஸ்டான்லி செக்யூரிட்டீஸ் நிறுவனத்தின் மூத்த பத்திர வியூகவியலாளர் கெய்சுகே சுருடா (Keisuke Tsuruta), பெசென்ட்டின் கொள்கைகள் BoJ வட்டி விகித உயர்வுக்கான சாதகமான சூழலை உருவாக்கக்கூடும் என்பதால், யென் வீழ்ச்சியைத் தடுக்க வட்டி விகித உயர்வு வேகமடையக்கூடும் என்று சந்தை கணக்கிட்டு வருவதாகக் குறிப்பிட்டார்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பலவீனமான ஏலத் தேவை: 5 ஆண்டு JGB ஏலத்தில் பிப்ரவரி மாதத்திற்குப் பிறகு மிகக் குறைந்த bid-to-cover ratio (3.11) பதிவாகியுள்ளது, இது தற்போதைய வருவாய்களில் முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் குறைந்து வருவதைக் காட்டுகிறது.
• வருவாய் வளைவு வேறுபாடு: 2 ஆண்டு பத்திரத்தைப் போன்ற குறுகிய கால வருவாய்கள் 1.41% ஆக உயர்ந்தன, அதே நேரத்தில் நீண்ட கால வருவாய்கள் (20 ஆண்டு முதல் 40 ஆண்டு வரை) சிறிய சரிவைக் கண்டன.
• கொள்கை ஊகங்கள்: ஜப்பானிய மற்றும் அமெரிக்க அதிகாரிகளுக்கு இடையிலான இராஜதந்திரப் பேச்சுவார்த்தைகள், யென் நாணயத்தை ஆதரிக்க ஜப்பான் வங்கி வட்டி விகித உயர்வை வேகப்படுத்தக்கூடும் என்ற சந்தை யூகங்களை அதிகரித்துள்ளன.