Hasil Bon Jepun Menunjukkan Trend Bercampur-campur di Tengah-tengah Lelongan 5-Tahun yang Lemah

Hasil bon kerajaan Jepun (JGB) mengalami pergerakan yang tidak menentu dan bercampur-campur pada hari Selasa susulan lelongan yang hambar bagi tempoh matang 5 tahun. Peserta pasaran kini sedang memantau rapat peralihan dasar bank pusat memandangkan perbincangan antara pegawai Jepun dan AS mencetuskan spekulasi mengenai kenaikan kadar faedah.

Permintaan Lemah dalam Lelongan Bon 5-Tahun

Pemacu utama ketidaktentuan pasaran adalah lelongan bon kerajaan Jepun 5 tahun yang agak lemah. Nisbah bidaan-kepada-liputan (bid-to-cover ratio) lelongan tersebut, satu metrik kritikal yang digunakan untuk mengukur permintaan pelabur, berada pada 3.11 kali—tahap terendah yang direkodkan sejak Februari. Sebagai perbandingan, nisbah pada bulan Mei direkodkan pada 3.22.

Akibat daripada permintaan yang hambar ini, hasil 5 tahun meningkat sebanyak 0.5 mata asas kepada 1.910%. Penganalisis mencadangkan bahawa permintaan institusi mungkin terhenti pada tahap semasa. Miki Den, pakar strategi kadar Jepun kanan di SMBC Nikko Securities, menyatakan bahawa walaupun bank-bank bandar aktif membeli bon jangka sederhana bulan lalu, permintaan mungkin tidak akan muncul semula sehingga hasil mencapai ambang 2%.

Pergerakan Bercampur-campur Merentasi Keluk Hasil

Pasaran bon menunjukkan prestasi yang berpecah-pecah merentasi tempoh matang yang berbeza. Hasil jangka pendek, yang sangat sensitif terhadap keputusan dasar segera Bank of Japan (BoJ), menunjukkan pergerakan menaik. Secara khusus, hasil 2 tahun meningkat sebanyak 0.5 mata asas untuk mencapai 1.41%. Sementara itu, hasil JGB 10 tahun penanda aras kekal mendatar pada 2.670%.

Sebaliknya, hasil jangka panjang menunjukkan trend menurun. Hasil JGB 20 tahun menurun sebanyak 0.5 mata asas kepada 3.565%, hasil 30 tahun jatuh sebanyak 1 mata asas kepada 3.840%, dan hasil 40 tahun—tempoh paling lama di Jepun—turun sebanyak 0.5 mata asas kepada 3.765%. Percanggahan ini menonjolkan pasaran yang sedang cuba menyelaraskan semula jangkaannya terhadap inflasi jangka panjang dan trajektori dasar.

Dialog Geopolitik dan Spekulasi Kenaikan Kadar BoJ

Selain daripada keputusan lelongan, sentimen pasaran sedang dibentuk oleh perbincangan diplomatik peringkat tinggi. Menteri Kewangan Jepun Satsuki Katayama baru-baru ini mengadakan mesyuarat dalam talian dengan Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent untuk membincangkan pasaran kewangan global dan turun naik mata wang yang mendadak baru-baru ini.

Walaupun Katayama tidak mengesahkan secara eksplisit sama ada campur tangan mata wang merupakan topik utama, beliau menekankan pemahaman bersama antara Jepun dan AS bahawa "tindakan tegas" akan diambil jika perlu untuk menstabilkan pasaran. Dialog ini telah mencetuskan spekulasi hebat mengenai kelemahan yen. Keisuke Tsuruta, pakar strategi bon kanan di Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, mencadangkan bahawa memandangkan dasar Bessent mungkin mewujudkan keadaan yang menyebelahi kenaikan kadar BoJ, pasaran sedang mengambil kira kemungkinan pecutan kenaikan kadar faedah untuk membendung kejatuhan yen.

Ringkasan Utama

• Permintaan Lelongan yang Lemah: Lelongan JGB 5 tahun mencatatkan nisbah bidaan-kepada-liputan terendah (3.11) sejak Februari, menandakan minat pelabur yang semakin berkurangan pada hasil semasa.
• Percanggahan Keluk Hasil: Hasil jangka pendek seperti bon 2 tahun meningkat kepada 1.41%, manakala hasil jangka panjang (20 tahun hingga 40 tahun) menunjukkan sedikit penurunan.
• Spekulasi Dasar: Perbincangan diplomatik antara pegawai Jepun dan AS telah meningkatkan pertaruhan pasaran bahawa Bank of Japan mungkin mempercepatkan kenaikan kadar untuk menyokong yen.