ದುರ್ಬಲ 5-ವರ್ಷದ ಹರಾಜು ಮತ್ತು BoJ ಊಹಾಪೋಹಗಳ ನಡುವೆ ಜಪಾನ್ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿ ಏರಿಳಿತ

5-ವರ್ಷದ ಅವಧಿಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳ ಕುಸزಲ ಹರಾಜಿನ ನಂತರ, ಮಂಗಳವಾರ ಜಪಾನೀಸ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ (JGB) ಇಳುವರಿ ಏರಿಳಿತದ ವಹಿವಾಟನ್ನು ಕಂಡಿತು. ಮಧ್ಯಮ ಅವಧಿಯ ಸಾಲಕ್ಕೆ ಇರುವ ದುರ್ಬಲ ಬೇಡಿಕೆ ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಜಪಾನ್ (BoJ) ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆಯ ಸಂಭವನೀಯತೆಯ ಕುರಿತಾದ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಊಹಾಪೋಹಗಳ ನಡುವೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತೂಕ ಹಾಕುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯಲ್ಲಿ ಉಳಿದಿದೆ.

5-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ ಹರಾಜಿನಲ್ಲಿ ದುರ್ಬಲ ಬೇಡಿಕೆ

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಏರಿಳಿತಕ್ಕೆ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವೆಂದರೆ 5-ವರ್ಷದ ಜಪಾನೀಸ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳ ಸಾಪೇಕ್ಷವಾಗಿ ದುರ್ಬಲವಾದ ಹರಾಜು. 5-ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿಯು 0.5 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಷ್ಟು ಏರಿ 1.910% ತಲುಪಿತು, ಇದು ತೀವ್ರವಾದ ಖರೀದಿ ಆಸಕ್ತಿಯ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವ ಆಸಕ್ತಿಯ ನಿರ್ಣಾಯಕ ಸೂಚಕವೆಂದರೆ ಹರಾಜಿನ 'ಬಿಡ್-ಟು-ಕವರ್' ಅನುಪಾತ (bid-to-cover ratio), ಇದು 3.11 ಪಟ್ಟು ಇತ್ತು—ಇದು ಫೆಬ್ರವರಿಯ ನಂತರ ದಾಖಲಾದ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟವಾಗಿದೆ. ಹೋಲಿಕೆಗೆ, ಮೇ ತಿಂಗಳ ಅನುಪಾತವು 3.22 ರಷ್ಟು ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಬಲವಾಗಿತ್ತು.

ಪ್ರಸ್ತುತ ಇಳುವರಿ ಮಟ್ಟಗಳು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸಾಕಷ್ಟು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿಲ್ಲದಿರಬಹುದು ಎಂದು ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. SMBC Nikko Securities ನ ಹಿರಿಯ ಜಪಾನ್ ರೇಟ್ ಸ್ಟ್ರಾಟೆಜಿಸ್ಟ್ ಮಿಕಿ ಡೆನ್ ಗಮನಿಸಿದಂತೆ, ಕಳೆದ ತಿಂಗಳು ಸಿಟಿ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮಧ್ಯಮ ಅವಧಿಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳ ಸಕ್ರಿಯ ಖರೀದಿದಾರರಾಗಿದ್ದರೂ, ಇಳುವರಿಯು 2% ಮಿತಿಯನ್ನು ತಲುಪುವವರೆಗೆ ಬೇಡಿಕೆಯು ಸುಪ್ತವಾಗಿರಬಹುದು.

ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್‌ನಲ್ಲಿ (Yield Curve) ಮಿಶ್ರ ಚಲನೆಗಳು

ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ವಿವಿಧ ಅವಧಿಗಳಲ್ಲಿ (tenors) ತಮ್ಮ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ಹೊಂದಾಣಿಕೆ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದ್ದಂತೆ JGB ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್ ಅಸ್ಥಿರ ಚಲನೆಗಳನ್ನು ತೋರಿಸಿತು. ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಜಪಾನ್‌ನ ನೀತಿ ನಿರ್ಧಾರಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿರುವ 2-ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿಯು 0.5 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಷ್ಟು ಏರಿ 1.41% ತಲುಪಿತು. ಈ ಮಧ್ಯೆ, 10-ವರ್ಷದ ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ JGB ಇಳುವರಿಯು 2.670% ರಲ್ಲೇ ಸ್ಥಿರವಾಗಿತ್ತು.

ಇದಕ್ಕೆ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತವಾಗಿ, ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಸ್ವಲ್ಪ ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ಕಂಡವು. 20-ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿಯು 0.5 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಷ್ಟು ಕುಸಿದು 3.565% ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿತು, 30-ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿಯು 1 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ ಕುಸಿದು 3.840% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಯಿತು ಮತ್ತು ಜಪಾನ್‌ನ ಅತಿ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ 40-ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿಯು 0.5 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಷ್ಟು ಕುಸಿದು 3.765% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಯಿತು.

ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಮತ್ತು ಯೆನ್: ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆಯ ಊಹಾಪೋಹಗಳಿಗೆ ಪ್ರೇರಣೆ

ಹರಾಜಿನ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಹೊರತಾಗಿ, ಜಾಗತಿಕ ರಾಜತಾಂತ್ರಿಕ ಚರ್ಚೆಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮನೋಭಾವದ ಮೇಲೆ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರುತ್ತಿವೆ. ಹಣಕಾಸು ಸಚಿವೆ ಸಾತ್ಸುಕಿ ಕಟಯಾಮ ಅವರು ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಜಾಗತಿಕ ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಮತ್ತು ಕರೆನ್ಸಿ ಏರಿಳಿತಗಳ ಪ್ರಭಾವದ ಬಗ್ಗೆ ಚರ್ಚಿಸಲು ಅಮೆರಿಕದ ಟ್ರೆಜರಿ ಸೆಕ್ರೆಟರಿ ಸ್ಕಾಟ್ ಬೆಸೆಂಟ್ ಅವರೊಂದಿಗೆ ಆನ್‌ಲೈನ್ ಸಭೆ ನಡೆಸಿದರು.

ಕರೆನ್ಸಿ ಹಸ್ತಕ್ಷೇಪದ ಕುರಿತಾದ ಚರ್ಚೆಗಳನ್ನು ಕಟಯಾಮ ಅವರು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಖಚಿತಪಡಿಸದಿದ್ದರೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಸ್ಥಿರಗೊಳಿಸಲು ಅಗತ್ಯವಿದ್ದರೆ "ನಿರ್ಣಾಯಕ ಕ್ರಮ" ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲಾಗುವುದು ಎಂಬ ಪರಸ್ಪರ ತಿಳುವಳಿಕೆಯನ್ನು ಜಪಾನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕ ಹೊಂದಿವೆ ಎಂದು ಅವರು ಒತ್ತಿಹೇಳಿದರು.

ಈ ಉನ್ನತ ಮಟ್ಟದ ಸಂವಾದವು ಬಾಂಡ್ ಸ್ಟ್ರಾಟೆಜಿಸ್ಟ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ತೀವ್ರ ಊಹಾಪೋಹಗಳನ್ನು ಹುಟ್ಟುಹಾಕಿದೆ. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities ನ ಹಿರಿಯ ಬಾಂಡ್ ಸ್ಟ್ರಾಟೆಜಿಸ್ಟ್ ಕೈಸುಕೆ ಸುರುಟಾ ಅವರು, ಈ ಸಭೆಯು ನೀತಿಯ ಬದಲಾವಣೆಯ ಸಂಕೇತವಾಗಿರಬಹುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸಿದರು. ಯೆನ್‌ನ ದೌರ್ಬಲ್ಯವನ್ನು ತಡೆಯಲು BoJ ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ವೇಗಗೊಳಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಗಮನದಲ್ಲಿಟ್ಟುಕೊಂಡು, ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್‌ನಿಂದ ಹೆಚ್ಚು ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿ (aggressive) ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯ ನಿಲುವನ್ನು ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಎದುರಿಸಲು ಸಿದ್ಧವಾಗುತ್ತಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

  • ದುರ್ಬಲ ಹರಾಜು ಬೇಡಿಕೆ: 5-ವರ್ಷದ JGB ಹರಾಜಿನಲ್ಲಿ 3.11 ರ ಬಿಡ್-ಟು-ಕವರ್ ಅನುಪಾತ ಕಂಡುಬಂದಿದೆ, ಇದು ಫೆಬ್ರವರಿಯ ನಂತರದ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟವಾಗಿದ್ದು, ಮಧ್ಯಮ ಅವಧಿಯ ಸಾಲಕ್ಕೆ ಇರುವ ಬೇಡಿಕೆ ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.
  • ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್ ವ್ಯತ್ಯಾಸ: 2-ವರ್ಷದಂತಹ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಇಳುವರಿಗಳು ಸ್ವಲ್ಪ ಏರಿಕೆಯಾದವು, ಆದರೆ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಇಳುವರಿಗಳು (20-ವರ್ಷದಿಂದ 40-ವರ್ಷದವರೆಗೆ) ಅಲ್ಪ ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ಕಂಡವು.
  • ನೀತಿ ಊಹಾಪೋಹ: ಕರೆನ್ಸಿ ಏರಿಳಿತದ ಕುರಿತು ಜಪಾನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ ಅಧಿಕಾರಿಗಳ ನಡುವಿನ ಚರ್ಚೆಗಳು, ಯೆನ್ ಅನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸಲು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಜಪಾನ್ ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ವೇಗಗೊಳಿಸಬಹುದು ಎಂಬ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿವೆ.