Arvind Panagariya préconise la création d'un ministère dédié pour accélérer la privatisation
L'ancien vice-président du Niti Aayog, Arvind Panagariya, a appelé à une relance stratégique de l'agenda de désinvestissement de l'Inde, plaidant pour la création d'un ministère dédié à la privatisation afin d'accélérer les réformes économiques. Il soutient que la vente des entreprises du secteur public (PSU) et des banques du secteur public (PSB) est essentielle pour la modernisation de l'Inde et son parcours vers la vision « India@2047 ».
Les arguments en faveur d'un ministère dédié à la privatisation
Panagariya, qui occupe actuellement le poste de président de la 16e Commission des finances, estime que le gouvernement doit découpler son programme de privatisation des incertitudes géopolitiques plus larges, telles que la crise en Asie de l'Ouest. Il avance que la privatisation des PSU et de la majorité des banques du secteur public doit rester un pilier non négociable de la réforme économique, quelles que soient les pressions budgétaires immédiates.
En créant un ministère indépendant axé uniquement sur ce mandat, le gouvernement pourrait apporter la concentration institutionnelle nécessaire pour gérer les sorties complexes et les transferts d'actifs. Cette initiative est considérée comme vitale pour moderniser l'économie et garantir que les entreprises publiques contribuent efficacement à la productivité à long terme du pays.
Analyse des tendances de l'IDE et des sorties de capital-investissement
Abordant les préoccupations concernant les sorties de capitaux, Panagariya a offert une perspective rassurante sur l'investissement direct étranger (IDE). Il a souligné une trajectoire ascendante constante de l'IDE brut, notant une hausse de 71,3 milliards de dollars au cours de l'exercice 2024 à 80,6 milliards de dollars pour l'exercice 2025, avec des projections atteignant 94,5 milliards de dollars pour l'exercice 2026.
Il a expliqué que les sorties de capitaux perçues récemment sont largement dues au dynamisme du marché indien des introductions en bourse (IPO). À mesure que les investisseurs en capital-investissement voient des entreprises entrer en bourse, ils quittent naturellement leurs positions pour réaliser des gains. De plus, il a noté que la tendance croissante des entreprises indiennes à investir à l'étranger est un signe de « maturité », signalant que les entreprises nationales sont désormais capables de rivaliser et de déployer leurs ailes à l'échelle mondiale.
Valorisation de la monnaie et compétitivité des exportations
Sur le plan macroéconomique, Panagariya a abordé la volatilité de la roupie indienne. Il a suggéré que la monnaie n'est plus significativement surévaluée suite à la récente dépréciation et a encouragé la Reserve Bank of India (RBI) à éviter le « piège psychologique » consistant à empêcher la roupie de franchir la barre des 100 roupies pour un dollar pendant une période prolongée.
Il a souligné l'importance d'une monnaie compétitive pour le commerce, citant des données historiques montrant qu'une roupie surévaluée a contribué à une baisse des exportations de marchandises — qui sont passées de 310 milliards de dollars en 2011-12 à 260 milliards de dollars en 2015-16 — avant de finalement remonter à 320 milliards de dollars en 2019-20.
Perspectives sur l'inflation et la dépendance à la mousson
Malgré les inquiétudes concernant les prévisions de mousson inférieures à la moyenne, Panagariya reste optimiste quant à la sécurité alimentaire de l'Inde et aux perspectives d'inflation. Il a souligné que la dépendance de l'Inde aux précipitations a structurellement diminué grâce à une meilleure gestion de l'eau. Avec des réservoirs d'eau en bon état, un stock de réserve robuste et une augmentation des surfaces semées par rapport à l'année dernière, il ne voit aucune raison impérieuse de s'alarmer immédiatement des pressions inflationnistes liées à l'agriculture.
Points clés à retenir
- Réforme structurelle : Panagariya préconise la création d'un ministère dédié à la privatisation afin de reprendre vigoureusement le désinvestissement des entreprises publiques (PSU) et des banques du secteur public.
- Perspectives positives pour les IDE : L'augmentation des flux d'IDE — qui devraient atteindre 94,5 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026 — reflète la forte confiance des investisseurs malgré les sorties fréquentes de fonds de capital-investissement via des introductions en bourse (IPO).
- Monnaie et commerce : Une roupie plus flexible et une dépréciation maîtrisée sont considérées comme des outils essentiels pour protéger la compétitivité des exportations de marchandises de l'Inde.