Perspectives de Wall Street : les données sur l'emploi et les paris sur les taux de la Fed vont tester le rallye du marché américain

Alors que Wall Street entame le second semestre 2024, les investisseurs évoluent dans un environnement à enjeux élevés, marqué par la volatilité des valeurs technologiques et l'évolution des attentes en matière de politique monétaire. Bien que le S&P 500 soit en voie d'afficher une solide progression de plus de 7 % sur le premier semestre, les récentes turbulences de juin signalent une période de réévaluation intense pour les marchés mondiaux.

Le rapport crucial sur l'emploi et la politique de la Réserve fédérale

Le principal catalyseur des mouvements de marché cette semaine est le rapport sur les créations d'emplois non agricoles (non-farm payrolls) de juin. Les économistes interrogés par Reuters prévoient que l'économie américaine a ajouté environ 110 000 emplois en juin, un ralentissement notable par rapport aux 172 000 emplois ajoutés en mai. Ces données sont cruciales car elles influencent directement l'approche de la Réserve fédérale vis-à-vis de l'inflation et des taux d'intérêt.

La Fed fait actuellement face à un exercice d'équilibriste délicat. Avec une inflation à la consommation ayant récemment franchi la barre des 4 % — le niveau le plus élevé en trois ans — principalement sous l'effet de la hausse des coûts de l'énergie, les décideurs sont sous pression. Les experts du marché avertissent que des données sur l'emploi « bonnes » pourraient paradoxalement être perçues comme une mauvaise nouvelle pour les actions ; un marché du travail robuste pourrait signaler une économie en surchauffe, incitant la Fed à envisager de nouvelles hausses de taux. Actuellement, les contrats à terme sur les fonds Fed (Fed funds futures) suggèrent une probabilité supérieure à 50 % d'une hausse des taux d'intérêt d'ici septembre.

Volatilité de l'IA et des semi-conducteurs

La domination du secteur technologique continue d'être une arme à double tranchant pour les investisseurs. Le Philadelphia Semiconductor Index a connu une hausse fulgurante de 85 % depuis ses plus bas de fin mars, largement portée par le boom de l'intelligence artificielle (IA) et les valeurs liées à la mémoire comme Micron Technology.

Cependant, cette concentration de leadership a introduit une volatilité significative. Le Nasdaq Composite a récemment enregistré une baisse hebdomadaire de plus de 4 %, les investisseurs se demandant si les valorisations des actions portées par l'IA ne sont pas devenues excessives. La question centrale pour les mois à venir est de savoir si des taux d'intérêt plus élevés affaibliront ces valeurs cycliques et hautement volatiles des semi-conducteurs, qui ont été les principaux moteurs du récent rallye boursier.

Risques géopolitiques et moteurs économiques mondiaux

Au-delà de l'emploi intérieur et des résultats technologiques, des facteurs externes jouent un rôle important dans l'évolution du sentiment du marché. La situation géopolitique au Moyen-Orient reste une variable clé, notamment en ce qui concerne son impact sur les marchés de l'énergie. Le prix du pétrole brut est revenu à environ 70 USD le baril, contre près de 100 USD il y a un mois suite aux développements concernant un cessez-le-feu, mais la stabilité à long terme de telles trêves dictera les trajectoires de l'inflation.

Alors que la saison des résultats du deuxième trimestre approche en juillet — marquée par les rapports à venir de sociétés comme Nike — les investisseurs se préparent à une période où les données macroéconomiques, les changements géopolitiques et la rentabilité des entreprises entreront en collision pour déterminer la direction des marchés boursiers américains.

Points clés à retenir

• Les données sur l'emploi comme pivot du marché : Le prochain rapport sur l'emploi de juin (attendu à 110 000 ajouts) sera un facteur décisif pour déterminer si la Fed maintient ou augmente les taux d'intérêt pour lutter contre une inflation de 4 %.
• Sensibilité du secteur technologique : Malgré les gains massifs des actions de semi-conducteurs, les inquiétudes liées à la hausse des taux d'intérêt posent un risque important pour le leadership du marché, très concentré sur l'IA.
• Liens entre inflation et énergie : La stabilité du marché reste étroitement liée à la géopolitique du Moyen-Orient, car les fluctuations des prix du pétrole brut continuent d'influencer les tendances de l'inflation à la consommation.