แนวโน้มวอลล์สตรีท: ข้อมูลการจ้างงานและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเฟดจะเป็นบททดสอบการพุ่งขึ้นของตลาดสหรัฐฯ

เมื่อวอลล์สตรีทเข้าสู่ช่วงครึ่งหลังของปี 2024 นักลงทุนกำลังเผชิญกับสภาวะที่มีความเสี่ยงสูง ซึ่งถูกกำหนดโดยความผันผวนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและความคาดหวังด้านนโยบายการเงินที่เปลี่ยนแปลงไป แม้ว่าดัชนี S&P 500 จะยังคงอยู่ในเส้นทางที่จะทำกำไรในช่วงครึ่งปีแรกได้อย่างแข็งแกร่งกว่า 7% แต่ความผันผวนที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ในเดือนมิถุนายนส่งสัญญาณถึงช่วงเวลาแห่งการประเมินสถานการณ์ใหม่อย่างเข้มข้นสำหรับตลาดโลก

รายงานการจ้างงานที่สำคัญและนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)

ตัวเร่งปฏิกิริยาหลักสำหรับการเคลื่อนไหวของตลาดในสัปดาห์นี้คือรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (non-farm payrolls) ประจำเดือนมิถุนายน นักเศรษฐศาสตร์ที่ทำแบบสำรวจโดย Reuters คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะมีการจ้างงานเพิ่มขึ้นประมาณ 110,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับการจ้างงานที่เพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม ข้อมูลนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเนื่องจากส่งผลกระทบโดยตรงต่อแนวทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในการจัดการกับเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย

ปัจจุบัน Fed กำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ต้องสร้างสมดุลอย่างระมัดระวัง เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคเพิ่งพุ่งสูงเกินระดับ 4% ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ทำให้ผู้กำหนดนโยบายตกอยู่ภายใต้ความกดดัน ผู้เชี่ยวชาญในตลาดเตือนว่าข้อมูลการจ้างงานที่ "ดี" อาจกลายเป็นข่าวร้ายสำหรับหุ้นอย่างย้อนแย้ง เพราะตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งอาจส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจกำลังร้อนแรงเกินไป ซึ่งจะกระตุ้นให้ Fed พิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ในปัจจุบัน สัญญาฟิวเจอร์สของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Fed funds futures) บ่งชี้ว่ามีโอกาสสูงกว่าครึ่งที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นภายในเดือนกันยายน

ความผันผวนของ AI และกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

การครอบงำของกลุ่มเทคโนโลยียังคงเป็นดาบสองคมสำหรับนักลงทุน ดัชนี Philadelphia Semiconductor พุ่งสูงขึ้นอย่างน่าตกใจถึง 85% นับตั้งแต่จุดต่ำสุดในช่วงปลายเดือนมีนาคม โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของปัญญาประดิษฐ์ (AI) และหุ้นที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำ เช่น Micron Technology

อย่างไรก็ตาม การกระจุกตัวของหุ้นกลุ่มผู้นำนี้ได้นำมาซึ่งความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ ล่าสุดดัชนี Nasdaq Composite ปรับตัวลดลงกว่า 4% ในรอบสัปดาห์ เนื่องจากนักลงทุนเริ่มตั้งคำถามว่ามูลค่า (valuation) ของหุ้นกลุ่ม AI นั้นสูงเกินไปหรือไม่ คำถามสำคัญสำหรับเดือนต่อๆ ไปคือ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะบั่นทอนหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ที่มีลักษณะเป็นหุ้นวัฏจักรและมีความผันผวนสูง ซึ่งเป็นเครื่องยนต์หลักในการพุ่งขึ้นของตลาดในช่วงที่ผ่านมาหรือไม่

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยขับเคลื่อนเศรษฐกิจโลก

นอกเหนือจากการจ้างงานในประเทศและผลประกอบการกลุ่มเทคโนโลยีแล้ว ปัจจัยภายนอกยังมีบทบาทสำคัญในการกำหนดทิศทางความเชื่อมั่นของตลาด สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ โดยเฉพาะผลกระทบต่อตลาดพลังงาน ราคาน้ำมันดิบได้ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 70 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล จากที่เคยเกือบ 100 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อเดือนก่อนหลังจากการพัฒนาเรื่องการหยุดยิง แต่ความมั่นคงในระยะยาวของการหยุดยิงดังกล่าวจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของเงินเฟ้อ

เมื่อฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สองกำลังใกล้เข้ามาในเดือนกรกฎาคม ซึ่งจะมีรายงานจากบริษัทต่างๆ เช่น Nike นักลงทุนกำลังเตรียมรับมือกับช่วงเวลาที่ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความสามารถในการทำกำไรของบริษัท จะมาบรรจบกันเพื่อกำหนดทิศทางของตลาดหุ้นสหรัฐฯ

สรุปประเด็นสำคัญ

• ข้อมูลการจ้างงานในฐานะจุดเปลี่ยนของตลาด: รายงานการจ้างงานเดือนมิถุนายนที่กำลังจะมาถึง (คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 110,000 ตำแหน่ง) จะเป็นปัจจัยตัดสินว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยหรือปรับขึ้นเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ระดับ 4%
• ความอ่อนไหวของกลุ่มเทคโนโลยี: แม้หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์จะพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก แต่ความกังวลเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นถือเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อกลุ่มผู้นำตลาดที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งมีการกระจุกตัวสูง
• ความเชื่อมโยงระหว่างเงินเฟ้อและพลังงาน: เสถียรภาพของตลาดยังคงผูกติดอย่างใกล้ชิดกับภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง เนื่องจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนแนวโน้มเงินเฟ้อของผู้บริโภค