Perspektywy Wall Street: Dane o zatrudnieniu i zakłady na stopy Fed przetestują hossę na rynku w USA

Wchodząc w drugą połowę 2024 roku, Wall Street staje przed wyzwaniem w środowisku wysokiej stawki, charakteryzującym się zmiennością spółek technologicznych i zmieniającymi się oczekiwaniami co do polityki pieniężnej. Choć indeks S&P 500 jest na dobrej drodze do solidnego wzrostu o ponad 7% w pierwszej połowie roku, niedawne turbulencje w czerwcu zwiastują okres intensywnej reewaluacji na rynkach globalnych.

Kluczowy raport o zatrudnieniu i polityka Rezerwy Federalnej

Głównym katalizatorem rynkowych ruchów w tym tygodniu jest czerwcowy raport dotyczący nierolniczego zatrudnienia (non-farm payrolls). Ekonomiści ankietowani przez Reuters przewidują, że w czerwcu amerykańska gospodarka stworzyła około 110 000 miejsc pracy, co stanowi wyraźne spowolnienie w porównaniu do 172 000 miejsc pracy dodanych w maju. Dane te są kluczowe, ponieważ bezpośrednio wpływają na podejście Rezerwy Federalnej do inflacji i stóp procentowych.

Fed stoi obecnie przed trudnym zadaniem zachowania równowagi. W obliczu niedawnego przekroczenia przez inflację konsumencką poziomu 4% — najwyższego od trzech lat — napędzanej głównie rosnącymi kosztami energii, decydenci znajdują się pod presją. Eksperci rynkowi ostrzegają, że „dobre” dane o zatrudnieniu mogą paradoksalnie zostać uznane za złą wiadomość dla akcji; silny rynek pracy może sygnalizować przegrzanie gospodarki, co skłoni Fed do rozważenia dalszych podwyżek stóp procentowych. Obecnie kontrakty terminowe na fundusze Fed (Fed funds futures) sugerują większe niż 50% prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych do września.

AI i zmienność sektora półprzewodników

Dominacja sektora technologicznego pozostaje dla inwestorów mieczem obosiecznym. Indeks Philadelphia Semiconductor odnotował oszałamiający wzrost o 85% od swoich marcowych minimów, napędzany głównie boomem na sztuczną inteligencję (AI) oraz spółkami związanymi z pamięciami, takimi jak Micron Technology.

Jednak ta skoncentrowana dominacja wprowadziła znaczną zmienność. Indeks Nasdaq Composite odnotował ostatnio tygodniowy spadek o ponad 4%, ponieważ inwestorzy zaczęli kwestionować, czy wyceny spółek napędzanych przez AI nie stały się zbyt wygórowane. Kluczowym pytaniem na nadchodzące miesiące jest to, czy wyższe stopy procentowe osłabią te cykliczne i wysoce zmienne spółki z sektora półprzewodników, które były głównymi silnikami niedawnej hossy na rynku.

Ryzyka geopolityczne i globalne czynniki ekonomiczne

Poza krajowym zatrudnieniem i wynikami spółek technologicznych, istotną rolę w kształtowaniu nastrojów rynkowych odgrywają czynniki zewnętrzne. Sytuacja geopolityczna na Bliskim Wschodzie pozostaje kluczową zmienną, szczególnie w kontekście jej wpływu na rynki energii. Ceny ropy naftowej spadły do poziomu około 70 USD za baryłkę z niemal 100 USD miesiąc temu w następstwie postępów w rozmowach o zawieszeniu broni, jednak długoterminowa stabilność takich rozejmów będzie determinować trajektorię inflacji.

W miarę zbliżania się w lipcu szerszego sezonu wyników za drugi kwartał — z nadchodzącymi raportami takich firm jak Nike — inwestorzy przygotowują się na okres, w którym dane makroekonomiczne, przesunięcia geopolityczne i rentowność przedsiębiorstw zderzą się, aby określić kierunek amerykańskich rynków akcji.

Kluczowe wnioski

• Dane o zatrudnieniu jako punkt zwrotny dla rynku: Nadchodzący czerwcowy raport o zatrudnieniu (oczekiwany wzrost o 110 000 miejsc pracy) będzie decydującym czynnikiem w kwestii tego, czy Fed utrzyma, czy podniesie stopy procentowe, aby walczyć z 4-procentową inflacją.
• Wrażliwość sektora technologicznego: Mimo ogromnych wzrostów akcji spółek z sektora półprzewodników, rosnące obawy dotyczące stóp procentowych stanowią istotne ryzyko dla silnie skoncentrowanej dominacji rynku napędzanej przez AI.
• Związki inflacji i energii: Stabilność rynku pozostaje ściśle powiązana z geopolityką Bliskiego Wschodu, ponieważ wahania cen ropy naftowej nadal wpływają na trendy inflacji konsumenckiej.