תחזית וול סטריט: נתוני התעסוקה והימורים על ריבית הפד יבחנו את הזינוק בשוק האמריקאי

עם כניסתה של וול סטריט למחצית השנייה של 2024, המשקיעים מנווטים בסביבה בעלת סיכון גבוה, המאופיינת במניות טכנולוגיה תנודתיות ובציפיות משתנות למדיניות מוניטרית. בעוד מדד ה-S&P 500 נותר במסלול לעלייה חזקה של למעלה מ-7% במחצית הראשונה, הטלטלה האחרונה ביוני מסמנת תקופה של הערכה מחדש אינטנסיבית עבור השווקים הגלובליים.

דו"ח התעסוקה המכריע ומדיניות הפדרל ריזרב

המנוע העיקרי לתנועת השוק השבוע הוא דו"ח השכר הלא-חקלאי (non-farm payrolls) לחודש יוני. כלכלנים שנסקר על ידי רויטרס צופים כי הכלכלה האמריקאית הוסיפה כ-110,000 משרות ביוני, האטה ניכרת בהשוואה ל-172,000 המשרות שנוספו במאי. נתונים אלו הם קריטיים מכיוון שהם משפיעים ישירות על גישת הפדרל ריזרב לאינפלציה ולשיעורי הריבית.

הפד ניצב כעת בפני פעולת איזון עדינה. כאשר האינפלציה לצרכן חצתה לאחרונה את רף ה-4% — הגבוה ביותר מזה שלוש שנים — וזאת בעיקר בשל עליית מחירי האנרגיה, קובעי המדיניות נמצאים תחת לחץ. מומחי שוק מזהירים כי נתוני תעסוקה "טובים" עלולים, באופן פרדוקסלי, להיתפס כחדשות רעות למניות; שוק עבודה חזק עלול לאותת על כלכלה שמתחממת יתר על המידה, מה שיגרום לפד לשקול העלאות ריבית נוספות. נכון לעכשיו, חוזים עתידיים על קרנות הפד (Fed funds futures) מצביעים על סיכויים גבוהים מ-50% להעלאת ריבית עד ספטמבר.

בינה מלאכותית (AI) ותנודתיות במגזר המוליכים למחצה

הדומיננטיות של מגזר הטכנולוגיה ממשיכה להיות חרב פיפיות עבור המשקיעים. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה (Philadelphia Semiconductor Index) רשם זינוק מדהים של 85% מאז השפל של סוף מרץ, מונע במידה רבה מהפריחה של הבינה המלאכותית (AI) וממניות הקשורות לזיכרון, כמו Micron Technology.

עם זאת, המנהיגות המרוכזת הזו הביאה עמה תנודתיות משמעותית. מדד הנאסד"ק (Nasdaq Composite) רשם לאחרונה ירידה שבועית של למעלה מ-4%, בעוד המשקיעים תוהים האם הערכות השווי של מניות מבוססות AI הפכו למנופחות מדי. השאלה המרכזית בחודשים הקרובים היא האם ריבית גבוהה תערער את מניות המוליכים למחצה המחזוריות והתנודתיות הללו, שהיו המנועים העיקריים של הזינוק האחרון בשוק.

סיכונים גיאופוליטיים ומנועים כלכליים גלובליים

מעבר לתעסוקה המקומית ולרווחי חברות הטכנולוגיה, גורמים חיצוניים ממלאים תפקיד משמעותי בעיצוב סנטימנט השוק. המצב הגיאופוליטי במזרח התיכון נותר משתנה מפתח, במיוחד בנוגע להשפעתו על שוקי האנרגיה. מחירי הנפט הגולמי נסוגו לכיוון 70 דולר לחבית מתוך כמעט 100 דולר לפני כחודש בעקבות התפתחויות בנוגע להפסקת אש, אך היציבות לטווח ארוך של הפוגות כאלה תקבע את מסלולי האינפלציה.

לקראת עונת הדוחות הרחבה של הרבעון השני ביוני — שתתאפיין בדוחות קרובים של חברות כמו Nike — המשקיעים נערכים לתקופה שבה נתונים מאקרו-כלכליים, שינויים גיאופוליטיים ורווחיות תאגידית יתנגשו כדי לקבוע את כיוון שוק המניות האמריקאי.

נקודות מרכזיות

• נתוני תעסוקה כנקודת מפנה בשוק: דו"ח התעסוקה הקרוב לחודש יוני (שצפוי להראות תוספת של 110,000 משרות) יהיה גורם מכריע בשאלה האם הפד ישמור על הריבית הנוכחית או יעלה אותה כדי להילחם באינפלציה של 4%.
• רגישות מגזר הטכנולוגיה: למרות עליות אדירות במניות המוליכים למחצה, החששות מעליית הריבית מהווים סיכון משמעותי למנהיגות השוק המרוכזת מאוד המונעת על ידי AI.
• קשרים בין אינפלציה לאנרגיה: יציבות השוק נותרה קשורה קשר הדוק לגיאופוליטיקה של המזרח התיכון, שכן תנודות במחירי הנפט הגולמי ממשיכות להניע את מגמות האינפלציה לצרכן.