תחזית וול סטריט: נתוני התעסוקה והימורים על ריבית הפד יבחנו את עליות המניות בארה"ב

עם כניסתה של וול סטריט למחצית השנייה של 2024, המשקיעים מנווטים בנוף המוגדר על ידי תנודתיות קיצונית ומדדים כלכליים בעלי סיכון גבוה. בעוד שמדד ה-S&P 500 צפוי לסיים את המחצית הראשונה של השנה עם עליות העולות על 7%, תנודות השוק האחרונות מרמזות כי המומנטום עשוי לעמוד בפני בדיקת מציאות משמעותית.

התפקיד המכריע של נתוני התעסוקה בארה"ב והאינפלציה

המנוע העיקרי לתנועת השוק הקרובה הוא דוח השכר הלא-חקלאי (non-farm payrolls) לחודש יוני. כלכלנים שנסקר על ידי רויטרס צופים כי הכלכלה האמריקאית הוסיפה כ-110,000 משרות ביוני, התקררות ניכרת לעומת 172,000 המשרות שנוספו במאי. נתונים אלו הם קריטיים מכיוון שהם משפיעים ישירות על הצעד הבא של הפדרל ריזרב בנוגע לשיעורי הריבית.

הפדרל ריזרב נמצא כעת על חבל דק. כאשר האינפלציה לצרכן חצתה לאחרונה את רף ה-4% — הגבוה ביותר בשלוש שנים בשל עליית מחירי האנרגיה — קובעי המדיניות נותרים ממוקדים ביעד ה-2% שלהם. מומחי שוק מזהירים כי "חדשות טובות" בשוק התעסוקה עלולות, באופן אירוני, להיתפס כ"חדשות רעות" על ידי המשקיעים; דוח תעסוקה חזק עלול לאותת על כלכלה שמתחממת יתר על המידה, מה שיגרום לפד לשקול העלאות ריבית כדי לבלום את האינפלציה. נכון לעכשיו, חוזים עתידיים על קרנות הפד מרמזים על סיכויים גבוהים מ-50% להעלאת ריבית עד ספטמבר.

בינה מלאכותית (AI) ותנודתיות במגזר המוליכים למחצה

מניות הטכנולוגיה והמוליכים למחצה ממשיכות להיות המנועים המשמעותיים ביותר לסנטימנט השוק, אם כי הדומיננטיות שלהן נמצאת במבחן. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה (Philadelphia Semiconductor Index) רשם זינוק אדיר של כ-85% מאז השפל של סוף מרץ, אך בשבועות האחרונים נרשמה נסיגה, כאשר המשקיעים תוהים האם העליות המונעות על ידי ה-AI הפכו למתוחות מדי.

בעוד שרווחים רבעוניים חזקים מחברות כמו Micron Technology סיפקו תמיכה מסוימת, מדד הנאסד"ק (Nasdaq Composite) רשם לאחרונה ירידה שבועית של יותר מ-4%. החשש המרכזי של משקיעים מוסדיים הוא האם ריבית גבוהה יותר תערער את מגזר המוליכים למחצה המחזורי והתנודתי, שהיה המנוע העיקרי להובלת השוק בשבועיים האחרונים.

סיכונים גיאופוליטיים ומגמות אנרגיה עולמיות

מעבר לנתונים הכלכליים המקומיים, מתחים גיאופוליטיים עולמיים נותרים גורם בלתי צפוי עבור השווקים בארה"ב. המשקיעים עוקבים מקרוב אחר המזרח התיכון, ובמיוחד מחפשים את "עמידותו" של ההתפתחויות האחרונות בנוגע להפסקת אש. ההשפעה על מחירי הנפט הגולמי היא מדד מרכזי; המחירים ירדו לכ-70 דולר לחבית לעומת כמעט 100 דולר לפני כחודש. כל התפרצות מחודשת של סכסוך עלולה לדחוף את מחירי האנרגיה חזרה למעלה, להצית מחדש לחצים אינפלציוניים ולסבך את מסלול המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב.

עם תחילת עונת הדוחות הרחבה לרבעון השני ביולי, כאשר Nike צפויה להוביל את הדרך, השילוב של נתוני כוח האדם, הערכות השווי של מגזר הטכנולוגיה ויציבות האנרגיה יקבע אם עליות המניות בארה"ב יוכלו לשמור על מסלול העלייה שלהן.

נקודות מפתח

• תעסוקה מול ריבית: דוח תעסוקה חזק לחודש יוני עלול, באופן פרדוקסלי, לעורר מכירות בשוק על ידי הגברת הסבירות להעלאות ריבית של הפדרל ריזרב.
• רגישות מגזר הטכנולוגיה: העליות המסיביות במניות המוליכים למחצה (עלייה של 85% מאז מרץ) נמצאות תחת בחינה, בעוד המשקיעים שוקלים את האופטימיות סביב ה-AI מול האיום של עלויות לוויה גבוהות יותר.
• טריגרים אינפלציוניים: עליית מחירי האנרגיה והיציבות הגיאופוליטית במזרח התיכון נותרים משתנים קריטיים שעלולים להרחיק את האינפלציה עוד יותר מיעד ה-2% של הפד.