Perspektywy Wall Street: Dane o zatrudnieniu i zakłady na stopy Fed przetestują hossę na amerykańskim rynku akcji

Wchodząc w drugą połowę 2024 roku, Wall Street staje przed krajobrazem zdefiniowanym przez ekstremalną zmienność i kluczowe wskaźniki ekonomiczne o wysoką stawkę. Choć indeks S&P 500 jest na pozycji, która pozwoli mu zakończyć pierwszą połowę roku ze wzrostami przekraczającymi 7%, ostatnie wahania rynkowe sugerują, że impet ten może zostać poddany poważnemu testowi rzeczywistości.

Kluczowa rola amerykańskich danych o zatrudnieniu i inflacji

Głównym motorem nadchodzących ruchów rynkowych będzie czerwcowy raport dotyczący pozarolniczego zatrudnienia (non-farm payrolls). Ekonomiści ankietowani przez agencję Reuters przewidują, że amerykańska gospodarka dodała w czerwcu około 110 000 miejsc pracy, co stanowi wyraźne ochłodzenie w porównaniu do 172 000 miejsc pracy dodanych w maju. Dane te są kluczowe, ponieważ bezpośrednio wpływają na kolejny krok Rezerwy Federalnej w kwestii stóp procentowych.

Rezerwa Federalna porusza się obecnie po linie. Przy inflacji konsumenckiej, która niedawno przekroczyła próg 4% — najwyższy od trzech lat ze względu na rosnące koszty energii — decydenci pozostają skupieni na celu na poziomie 2%. Eksperci rynkowi ostrzegają, że „dobre wiadomości” na rynku pracy mogą paradoksalnie zostać odebrane przez inwestorów jako „złe wiadomości”; silny raport o zatrudnieniu może sygnalizować przegrzanie gospodarki, co skłoni Fed do rozważenia podwyżek stóp procentowych w celu ograniczenia inflacji. Obecnie kontrakty terminowe na fundusze Fed (Fed funds futures) sugerują większe niż 50% prawdopodobieństwa podwyżki stóp do września.

Zmienność w sektorze AI i półprzewodników

Akcje spółek technologicznych i półprzewodnikowych nadal pozostają najważniejszymi czynnikami kształtującymi nastroje rynkowe, choć ich dominacja jest wystawiana na próbę. Indeks Philadelphia Semiconductor odnotował potężny wzrost o około 85% od swoich minimów pod koniec marca, jednak w ostatnich tygodniach nastąpiło wycofanie, gdyż inwestorzy zastanawiają się, czy hossa napędzana przez AI nie stała się zbyt wygórowana.

Choć silne wyniki kwartalne takich graczy jak Micron Technology zapewniły pewne wsparcie, indeks Nasdaq Composite odnotował ostatnio tygodniowy spadek o ponad 4%. Główną obawą inwestorów instytucjonalnych jest to, czy wyższe stopy procentowe nie osłabią cyklicznego i zmiennego sektora półprzewodników, który przez ostatnie dwa miesiące był głównym motorem napędowym rynku.

Ryzyka geopolityczne i globalne trendy energetyczne

Poza krajowymi danymi ekonomicznymi, globalne napięcia geopolityczne pozostają nieprzewidywalnym czynnikiem dla amerykańskich rynków. Inwestorzy uważnie obserwują Bliski Wschód, szukając w szczególności trwałości niedawnych porozumień o zawieszeniu broni. Kluczowym miernikiem jest wpływ na ceny ropy naftowej; ceny spadły do poziomu około 70 USD za baryłkę z niemal 100 USD miesiąc temu. Każde odrodzenie konfliktu może ponownie podbić ceny energii, wzniecając presję inflacyjną i komplikując ścieżkę polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej.

Wraz z rozpoczęciem w lipcu szerszego sezonu wyników finansowych za drugi kwartał, któremu przewodzi Nike, kombinacja danych o rynku pracy, wycen technologicznych i stabilności energetycznej zdecyduje o tym, czy amerykańska hossa na rynku akcji zdoła utrzymać swoją wzrostową trajektorię.

Kluczowe wnioski

• Zatrudnienie a stopy procentowe: Silny raport o zatrudnieniu za czerwiec może paradoksalnie wywołać wyprzedaż na rynku poprzez zwiększenie prawdopodobieństwa podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.
• Wrażliwość sektora technologicznego: Ogromne wzrosty akcji spółek półprzewodnikowych (wzrost o 85% od marca) są poddawane analizie, gdy inwestorzy ważą optymizm związany z AI wobec zagrożenia wyższymi kosztami pożyczek.
• Zapalniki inflacyjne: Rosnące ceny energii oraz stabilność geopolityczna na Bliskim Wschodzie pozostają krytycznymi zmiennymi, które mogą oddalić inflację od celu Fed na poziomie 2%.