שווקי אסיה מתאוששים: מדד הקוספי מזנק על רקע תנודתיות במגזר הטכנולוגיה וחוסר ודאות סביב הבינה המלאכותית (AI)

השווקים הגלובליים עדים להתאוששות זהירה בעקבות מכירה מסיבית בהובלת מגזר הטכנולוגיה, שעוררה שאלות לגבי הקיימות של הראלי בבינה המלאכותית (AI). בעוד שמדדים אסיאתיים מרכזיים רשמו התאוששות, סנטימנט המשקיעים נותר שברירי, שכן השוק ממתין לנתוני רווחים קריטיים שיאשרו את פריחת הטכנולוגיה הנוכחית.

מדד הקוספי של דרום קוריאה מוביל את ההתאוששות

השוק הדרום-קוריאני הפגין חוסן יוצא דופן לאחר קריסה היסטורית. מדד הקוספי, המורכב במידה רבה מחברות שבבים, עלה בכ-4% ביום רביעי, בניסיון לצמצם את ההפסדים לאחר צניחה מדהימה של 10% במפגש המסחר הקודם.

מנוע מרכזי מאחורי ההתאוששות הזו היה חברת Samsung Electronics Co., שמניותיה זינקו ב-10%. הראלי הזה קיבל תמיכה מדיווחים המצביעים על כך שהחברה עשויה להכריז על תוכנית לרכישה עצמית של מניות (share buyback). ההתאוששות מגיעה במועד קריטי, בעוד אנליסטים דנים בשאלה האם הירידה האחרונה הייתה רק תיקון קל או תחילתו של שינוי מבני גדול יותר במגזר המוליכים למחצה (semiconductors).

מבחן הליטמוס של Micron לדרישה ל-AI

הנוף הטכנולוגי העולמי ממוקד כעת ב-Micron Technology Inc. המשקיעים מצפים לדוחות הרווח של Micron כדי לקבל רמזים מכריעים בשאלה האם ההוצאות המסיביות על תשתיות AI מתורגמות לדרישה מתמשכת.

למרות שמניות Micron ירדו ב-13% ביום שלישי, הן עדיין נמצאות בעלייה של למעלה מ-250% מתחילת השנה. עם זאת, התחזית אינה שורית (bullish) באופן גורף. ג'ונתן קרינסקי, טכנאי שוק ראשי ב-BTIG LLC, הזהיר מפני סיכוני ירידה פוטנציאליים בטווח הבינוני, וציין כי קבוצת המוליכים למחצה עלולה לעמוד בפני ירידה נוספת של 10% עד 15%. השוק שואל למעשה האם ה-"AI trade" הפך למתוח מדי בשל הערכות שווי גבוהות ומיצוב צפוף (crowded positioning).

דינמיקה משתנה בהכנסה קבועה ובסחורות

לתנודתיות בשוק המניות הייתה השפעה של אפקט דומינו על שוקי האג"ח והסחורות. האג"ח האמריקאיות (US Treasuries) עלו, שכן המכירה המסיבית במניות ומחירי הנפט היורדים הצביעו על הקלה בלחצי האינפלציה, מה שעשוי להפחית את הצורך בהעלאות ריבית אגרסיביות על ידי הפדרל ריזרב. כתוצאה מכך, התשואות ירדו, כאשר התשואה על אג"ח ל-שנתיים ירדה בכ-שלושה נקודות בסיס לכ-4.20%.

במגזר האנרגיה, מחירי נפט בנט (Brent) רדדו מעט ונסחרו מתחת ל-77 דולר לחבית. ירידה זו מיוחסת לשיפור בנראות של תנועת מכליות במצר הורמוז, בעקבות הסכם שלום זמני בין ארה"ב לאיראן.

מעקב אחר שווקים מתעוררים: אינדונזיה ודרום קוריאה

מעבר לענקיות הטכנולוגיה, התפתחויות אזוריות מעצבות את עניין המשקיעים. חברת MSCI Inc. דחתה שוב את הסקירה שלה לגבי מניות אינדונזיה, בטענה לצורך בזמן נוסף להערכת יעילות רפורמות השקיפות האחרונות במדינה. זאת בהמשך לאזהרות קודמות בנוגע לאפשרות להורדת הדירוג למעמד של שוק חלוצי (frontier market). לעומת זאת, MSCI שמרה על מעמדה של דרום קוריאה במדדי השווקים המתעוררים שלה, מה שמספק שכבת יציבות מוסדית לשוק התנודתי ביותר באזור.

נקודות מרכזיות

• תנודתיות טכנולוגית: ההתאוששות של מדד הקוספי ב-4%, בהובלת זינוק של 10% בסמסונג, מגיעה לאחר ירידה מאסיבית של 10%, מה שמדגיש את התנודתיות הקיצונית במגזר המוליכים למחצה.
• קיימות ה-AI: דוחות הרווח הקרובים של Micron Technology נתפסים כ"סיום מרשים" (grand finale) שיקבע האם הביקוש לתשתיות AI יכול לתמוך בהערכות השווי הנוכחיות בשוק.
• אינדיקטורים מאקרו: ירידת מחירי הנפט וירידה בתשואות האג"ח מצביעות על כך שהשווקים מתמחרים הקלה פוטנציאלית בלחץ המדיניות של הפד עקב דעיכת החששות מהאינפלציה.