הצמיחה ברווחי התעשייה של סין מואטת על רקע ביקוש מקומי חלש

מגזר התעשייה של סין מתמודד עם רוח נגדית משמעותית, כאשר הצמיחה ברווחים האטה במאי, מה שמסמן את ההאטה הראשונה מזה שישה חודשים. למרות זינוק בביקוש העולמי למוצרי הייטק, לחצים כלכליים פנימיים מתחילים להעיב על היתרונות של ייצוא חזק ומחירי מפעל עולים.

האטה ברווחיות התעשייה

על פי הנתונים האחרונים שפרסם הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה (NBS), רווחי התעשייה של סין עלו ב-21.1% במאי בהשוואה לשנה שעברה. למרות שמדובר עדיין בעלייה משמעותית משנה לשנה, הדבר מייצג ירידה ניכרת לעומת הצמיחה של 24.7% שנרשמה באפריל.

הנתונים המצטברים לחמשת החודשים הראשונים של 2026 מראים עלייה של 18.8% ברווחי התעשייה, נתון הנמוך מעט מתחזית ה-19% של Bloomberg Economics. במהלך תקופה זו, מינואר עד מאי, חברות תעשייתיות הניבו סך כולל של 3.14 טריליון יואן (כ-462 מיליארד דולר ארה"ב), נתון שנותר נמוך מהרווחים שנרשמו באותה תקופה בשנת 2022.

מאבק הכוחות: רוחות גביות עולמיות מול רפיון כלכלי מקומי

נוף הייצור הסיני מוגדר כעת על ידי ניגוד חד בין הזדמנויות בינלאומיות לבין קשיים מקומיים. מצד אחד, פריצת ההשקעות העולמית בבינה מלאכותית (AI) סיפקה דחיפה משמעותית לביקוש למוצרי תעשייה מתקדמים מסין. בנוסף, המתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון שיבשה את שוקי האנרגיה, מה שהוביל לעליית מחירי הסחורות ותמיכה במחירי היצרן, שעלו במאי בקצב המהיר ביותר מאז 2022.

מצד שני, רוחות גביות חיצוניות אלו מנוטרלות על ידי כלכלה מקומית המקררת. הוצאות משקי בית דלות וחוסר בהשקעות מקומיות חזקות יוצרים מלכודת של "היצע חזק, ביקוש חלש". Yu Weining, אנליסט ב-NBS, ציין כי חברות במספר תעשיות מפתח ממשיכות להתמודד עם קשיים, שכן חוסר האיזון בין קיבולת הייצור לבין הצריכה המקומית נותר בעיה קיימת.

הבנת הניואנסים בנתונים

אנליסטים מציינים כי יש לבחון את נתוני הצמיחה המרכזיים בזהירות בשל בסיס השוואה חלש. הצמיחה של 21.1% שנרשמה השנה היא חלקית השתקפות של העובדה שרווחי התעשייה צנחו ב-9.1% במאי אשתקד.

בעוד מגזר הייצור מנסה לנווט במעבר מדפלציית מפעלים — שהסתיימה במרץ — לסביבת תמחור יציבה יותר, הדאגה העיקרית של מקבלי ההחלטות נותרה היכולת לעודד צריכה פנימית. ללא שינוי מגמה בביקוש המקומי, ההסתמכות על צמיחה מבוססת ייצוא ועל מגמות טכנולוגיות עולמיות עשויה שלא להספיק כדי לשמר את המומנטום של רווחי התעשייה של סין ברבעונים הקרובים.

נקודות מרכזיות

• האטה בצמיחה: הצמיחה ברווחי התעשייה של סין האטה ל-21.1% במאי, לעומת 24.7% באפריל, מה שמסמן את ההאטה הראשונה מזה שישה חודשים.
• פער הביקוש הפנימי: למרות דחיפה מהפריחה העולמית ב-AI ומחירי סחורות עולים, הוצאות משקי בית חלשות והשקעות מקומיות נמוכות מכבידות מאוד על רווחי החברות.
• סך הרווחים: סך רווחי התעשייה לחמשת החודשים הראשונים של 2026 הגיע ל-3.14 טריליון יואן, ולא הצליח לעבור את רמות הרווחים שנראו באותה תקופה בשנת 2022.