تباطؤ نمو الأرباح الصناعية في الصين وسط ضعف الطلب المحلي

يواجه القطاع الصناعي في الصين رياحاً معاكسة كبيرة مع تباطؤ نمو الأرباح في شهر مايو، مما يمثل أول تباطؤ منذ ستة أشهر. ورغم الطفرة في الطلب العالمي على السلع عالية التقنية، بدأت الضغوط الاقتصادية الداخلية في حجب فوائد الصادرات القوية وارتفاع أسعار المصنع.

تباطؤ الربحية الصناعية

وفقاً لأحدث البيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء (NBS)، ارتفعت الأرباح الصناعية في الصين بنسبة 21.1% في مايو مقارنة بالعام السابق. ورغم أن هذه النسبة لا تزال تمثل زيادة سنوية كبيرة، إلا أنها تشير إلى انخفاض ملحوظ عن نمو بنسبة 24.7% سُجل في أبريل.

وتظهر الأرقام التراكمية للأشهر الخمسة الأولى من عام 2026 زيادة بنسبة 18.8% في الأرباح الصناعية، وهو ما يقل قليلاً عن توقعات Bloomberg Economics البالغة 19%. وخلال الفترة من يناير إلى مايو، حققت الشركات الصناعية إجمالي 3.14 تريليون يوان (حوالي 462 مليار دولار أمريكي)، وهو رقم لا يزال أقل من الأرباح المسجلة خلال الفترة نفسها من عام 2022.

صراع القوى: الرياح العالمية المواتية مقابل الركود المحلي

يتسم مشهد التصنيع الصيني حالياً بتباين حاد بين الفرص الدولية والصعوبات المحلية. فمن ناحية، وفرت طفرة الاستثمار العالمية في الذكاء الاصطناعي (AI) دفعة كبيرة للطلب على السلع المصنعة المتقدمة في الصين. بالإضافة إلى ذلك، أدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى اضطراب أسواق الطاقة، مما أدى إلى رفع أسعار السلع الأساسية ودعم أسعار المنتجين، التي ارتفعت في مايو بأسرع وتيرة لها منذ عام 2022.

ومن ناحية أخرى، يتم تحييد هذه الرياح الخارجية المواتية بسبب تباطؤ الاقتصاد المحلي. إذ يؤدي ضعف إنفاق الأسر ونقص الاستثمار المحلي القوي إلى خلق فخ "العرض القوي والطلب الضعيف". وأشار يو وينينغ، المحلل في المكتب الوطني للإحصاء (NBS)، إلى أن الشركات في عدة صناعات رئيسية لا تزال تواجه صعوبات، حيث يظل عدم التوازن بين القدرة الإنتاجية والاستهلاك المحلي قضية قائمة.

فهم الفروق الدقيقة في البيانات

ويشير المحللون إلى ضرورة توخي الحذر عند النظر في أرقام النمو الرئيسية بسبب ضعف قاعدة المقارنة. فنمو بنسبة 21.1% الذي شوهد هذا العام هو انعكاس جزئي لحقيقة أن الأرباح الصناعية كانت قد تراجعت بنسبة 9.1% في مايو من العام الماضي.

وبينما يحاول قطاع التصنيع الانتقال من حالة الانكماش في أسعار المصنع —التي انتهت في مارس— إلى بيئة تسعير أكثر استقراراً، يظل الشاغل الرئيسي لصناع السياسات هو القدرة على تحفيز الاستهلاك المحلي. فبدون تحول في الطلب المحلي، قد لا يكون الاعتماد على النمو القائم على التصدير والتوجهات التكنولوجية العالمية كافياً للحفاظ على زخم الأرباح الصناعية في الصين في الفصول القادمة.

أهم النقاط المستخلصة

• تباطؤ النمو: تباطأ نمو الأرباح الصناعية في الصين إلى 21.1% في مايو، انخفاضاً من 24.7% في أبريل، مما يمثل أول تباطؤ منذ ستة أشهر.
• فجوة الطلب المحلي: رغم الدفعة الناتجة عن طفرة الذكاء الاصطناعي العالمية وارتفاع أسعار السلع الأساسية، فإن ضعف إنفاق الأسر وانخفاض الاستثمار المحلي يضغطان بشدة على أرباح الشركات.
• إجمالي الأرباح: بلغ إجمالي الأرباح الصناعية للأشهر الخمسة الأولى من عام 2026 نحو 3.14 تريليون يوان، وفشل في تجاوز مستويات الأرباح المسجلة في الفترة نفسها من عام 2022.