تباطؤ نمو الأرباح الصناعية في الصين مع ضعف الطلب المحلي

يواجه قطاع التصنيع في الصين عقبة كبيرة مع تباطؤ نمو الأرباح الصناعية للمرة الأولى منذ ستة أشهر في شهر مايو الجاري. ورغم الدفعة التي تلقاها القطاع من استثمارات الذكاء الاصطناعي العالمية وارتفاع أسعار السلع الأساسية، بدأ الاستهلاك المحلي الراكد يلقي بظلاله الثقيلة على أرباح الشركات.

تباطؤ الربحية الصناعية

وفقاً لأحدث البيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء (NBS)، ارتفعت الأرباح الصناعية في الصين بنسبة 21.1% في شهر مايو مقارنة بالعام السابق. ورغم أن هذا الرقم لا يزال كبيراً، إلا أنه يمثل تباطؤاً ملحوظاً عن نسبة النمو البالغة 24.7% المسجلة في أبريل. ويشير هذا الاتجاه إلى أن الزخم الذي شهدته بداية العام بدأ يفقد قوته.

وخلال الأشهر الخمسة الأولى من عام 2026، زادت الأرباح الصناعية التراكمية بنسبة 18.8%، وهو رقم جاء أقل قليلاً من توقعات "بلومبرغ إيكونوميكس" البالغة 19%. وبلغ إجمالي أرباح الشركات الصناعية خلال الفترة من يناير إلى مايو 3.14 تريليون يوان (حوالي 462 مليار دولار أمريكي)، وهو ما يقل عن المستويات المسجلة خلال الفترة نفسها من عام 2022.

صراع القوى: عوامل عالمية محفزة مقابل تحديات محلية

يقع المشهد الصناعي الصيني حالياً بين قوتين متضادتين. فمن ناحية، وفرت العوامل العالمية دعماً ضرورياً؛ حيث ساهم ازدهار الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي في استدامة الطلب على السلع المصنعة المتقدمة، كما أدت الاضطرابات في أسواق الطاقة الناجمة عن الصراعات في الشرق الأوسط إلى رفع أسعار السلع الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، نجحت الصين في الخروج من حالة الانكماش في أسعار المصنع في مارس، حيث ارتفعت أسعار المنتجين في مايو بأسرع وتيرة لها منذ عام 2022.

ومع ذلك، فإن هذه العوامل العالمية المحفزة يتم تحييدها بسبب التحديات المحلية الشديدة. وتظل المشكلة الأساسية هي عدم التوازن بين العرض والطلب داخل الصين. إذ يحول ضعف الاستثمار المحلي وتراجع إنفاق الأسر دون استفادة المصنعين بشكل كامل من ارتفاع أسعار المصنع. وأشار "يو وينينغ"، المحلل في المكتب الوطني للإحصاء، إلى أن مشكلة "قوة العرض وضعف الطلب" لا تزال قضية قائمة، مما يترك الشركات في عدة صناعات رئيسية تكافح للحفاظ على ربحيتها.

تحليل قاعدة المقارنة

ومن المهم لمحللي السوق ملاحظة أن النمو الرئيسي الحالي يتأثر جزئياً بقاعدة مقارنة ضعيفة. ففي شهر مايو من العام الماضي، انخفضت الأرباح الصناعية في الواقع بنسبة 9.1%. وهذا يجعل النمو الحالي البالغ 21.1% يبدو أكثر قوة مما قد يوحي به الواقع الاقتصادي الفعلي، حيث أن المقارنة السنوية تتحرك بعيداً عن فترة الانكماش.

وبينما تحاول الحكومة الصينية تحفيز الاستهلاك المحلي لموازنة الاقتصاد، سيظل التركيز منصباً على ما إذا كانت السياسة المحلية قادرة على سد الفجوة بفعالية بين الإنتاج الصناعي المرتفع وتراجع شهية المستهلكين المحليين.

النقاط الرئيسية

• تباطؤ النمو: تراجع نمو الأرباح الصناعية إلى 21.1% في مايو، انخفاضاً من 24.7% في أبريل، مما يمثل أول تباطؤ منذ ستة أشهر.
• عدم التوازن بين العرض والطلب: رغم ارتفاع أسعار المنتجين وازدهار الذكاء الاصطناعي عالمياً، فإن ضعف الاستثمار المحلي وإنفاق الأسر يضغطان على أرباح الشركات.
• الأداء التراكمي: بلغ إجمالي الأرباح الصناعية للأشهر الخمسة الأولى من عام 2026 نحو 3.14 تريليون يوان، وهو ما لم يلبِّ توقعات الإجماع وانخفض عن مستويات عام 2022.