Tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc chậm lại do nhu cầu nội địa suy yếu

Ngành sản xuất của Trung Quốc đang đối mặt với một trở ngại đáng kể khi tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp lần đầu tiên chậm lại trong sáu tháng vào tháng 5 này. Bất chấp sự thúc đẩy từ các khoản đầu tư AI toàn cầu và giá hàng hóa tăng cao, tiêu dùng nội địa trì trệ đang bắt đầu gây áp lực nặng nề lên thu nhập của các doanh nghiệp.

Sự giảm tốc trong khả năng sinh lời của ngành công nghiệp

Theo dữ liệu mới nhất do Cục Thống kê Quốc gia (NBS) công bố, lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc đã tăng 21,1% vào tháng 5 so với năm trước. Mặc dù đây vẫn là một con số đáng kể, nhưng nó đánh dấu sự giảm tốc rõ rệt so với mức tăng trưởng 24,7% được ghi nhận vào tháng 4. Xu hướng này cho thấy đà tăng trưởng trong giai đoạn đầu năm đang bắt đầu hạ nhiệt.

Trong năm tháng đầu tiên của năm 2026, lợi nhuận công nghiệp lũy kế đã tăng 18,8%, một con số thấp hơn một chút so với dự báo 19% của Bloomberg Economics. Tổng thu nhập của các doanh nghiệp công nghiệp trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 5 này đạt 3,14 nghìn tỷ nhân dân tệ (khoảng 462 tỷ USD), thấp hơn mức ghi nhận trong cùng kỳ năm 2022.

Cuộc giằng co: Thuận lợi toàn cầu đối đầu với Khó khăn nội địa

Bối cảnh công nghiệp của Trung Quốc hiện đang bị kẹt giữa hai lực lượng đối lập. Một mặt, các yếu tố toàn cầu đã tạo ra một "lớp đệm" cần thiết. Sự bùng nổ đầu tư AI toàn cầu đã duy trì nhu cầu đối với các hàng hóa sản xuất tiên tiến, và những gián đoạn trên thị trường năng lượng do các xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá hàng hóa lên cao. Ngoài ra, Trung Quốc đã thoát khỏi tình trạng giảm phát tại nhà máy vào tháng 3, với giá sản xuất trong tháng 5 tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2022.

Tuy nhiên, những thuận lợi từ bên ngoài này đang bị trung hòa bởi những thách thức nội địa nghiêm trọng. Vấn đề cốt lõi vẫn là sự mất cân đối giữa cung và cầu trong nước. Đầu tư nội địa trì trệ và chi tiêu hộ gia đình yếu hơn đang ngăn cản các nhà sản xuất tận dụng tối đa mức giá xuất xưởng cao hơn. Yu Weining, một nhà phân tích tại NBS, lưu ý rằng vấn đề "cung mạnh, cầu yếu" vẫn là một vấn đề tồn đọng, khiến các công ty trong một số ngành then chốt phải chật vật để duy trì khả năng sinh lời.

Phân tích cơ sở so sánh

Các nhà phân tích thị trường cần lưu ý rằng mức tăng trưởng tiêu đề hiện tại chịu ảnh hưởng một phần bởi cơ sở so sánh thấp. Vào tháng 5 năm trước, lợi nhuận công nghiệp thực tế đã giảm 9,1%. Điều này khiến mức tăng trưởng 21,1% hiện tại có vẻ mạnh mẽ hơn so với thực tế kinh tế tiềm ẩn, vì phép so sánh cùng kỳ năm trước đang rời xa giai đoạn suy thoái.

Khi chính phủ Trung Quốc nỗ lực kích cầu tiêu dùng nội địa để cân bằng nền kinh tế, trọng tâm sẽ vẫn là liệu các chính sách trong nước có thể lấp đầy khoảng cách giữa sản lượng sản xuất cao và nhu cầu đang hạ nhiệt của người tiêu dùng địa phương hay không.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Tăng trưởng chậm lại: Tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp giảm xuống còn 21,1% vào tháng 5, thấp hơn mức 24,7% của tháng 4, đánh dấu lần chậm lại đầu tiên trong sáu tháng.
  • Mất cân đối cung - cầu: Bất chấp giá sản xuất tăng và sự bùng nổ AI toàn cầu, đầu tư nội địa và chi tiêu hộ gia đình yếu đang gây áp lực lên thu nhập của doanh nghiệp.
  • Hiệu suất lũy kế: Tổng lợi nhuận công nghiệp trong năm tháng đầu tiên của năm 2026 đạt 3,14 nghìn tỷ nhân dân tệ, thấp hơn dự báo chung và giảm xuống dưới mức của năm 2022.