Tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc chậm lại trong bối cảnh nhu cầu nội địa yếu
Ngành sản xuất của Trung Quốc đang đối mặt với một trở ngại đáng kể khi tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp chậm lại trong tháng 5, đánh dấu lần giảm tốc đầu tiên sau sáu tháng. Bất chấp sự bùng nổ toàn cầu về nhu cầu do AI thúc đẩy, sự suy yếu kéo dài trong tiêu dùng nội địa đang bắt đầu gây áp lực nặng nề lên thu nhập của các doanh nghiệp.
Sự giảm tốc của biên lợi nhuận công nghiệp
Theo dữ liệu mới nhất từ Cục Thống kê Quốc gia (NBS), lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc đã tăng 21,1% trong tháng 5 so với năm trước. Mặc dù đây là mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái đáng kể, nhưng nó cho thấy sự hạ nhiệt rõ rệt so với mức tăng 24,7% được ghi nhận vào tháng 4. Xu hướng này cho thấy động lực thúc đẩy ngành sản xuất Trung Quốc trong nửa năm qua đang dần mất đi sức mạnh.
Trong 5 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận công nghiệp lũy kế đã tăng 18,8%. Con số này thấp hơn một chút so với mức dự báo 19% của Bloomberg Economics, cho thấy lĩnh vực công nghiệp đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng kỳ vọng ngày càng cao của thị trường. Đáng chú ý, tổng thu nhập của các doanh nghiệp công nghiệp trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 5 đạt 3,14 nghìn tỷ nhân dân tệ (khoảng 462 tỷ USD), vẫn thấp hơn mức ghi nhận trong cùng kỳ năm 2022.
Cuộc giằng co: Thuận lợi toàn cầu đối đầu với sự trì trệ nội địa
Bối cảnh công nghiệp của Trung Quốc hiện đang rơi vào một cuộc giằng co giữa các yếu tố bên ngoài thuận lợi và nền kinh tế nội địa mong manh. Một mặt, nhu cầu toàn cầu đối với hàng hóa sản xuất tiên tiến — được thúc đẩy bởi sự bùng nổ đầu tư AI khổng lồ trên toàn thế giới — và giá hàng hóa tăng cao do sự gián đoạn năng lượng liên quan đến Trung Đông đã tạo ra một "lớp đệm" cho các nhà xuất khẩu. Hơn nữa, giá sản xuất trong tháng 5 đã tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2022, báo hiệu sự kết thúc của tình trạng giảm phát kéo dài tại các nhà máy trong những năm trước.
Tuy nhiên, những thuận lợi từ bên ngoài này đang bị triệt tiêu bởi sự thiếu hụt động lực nội tại. NBS nhấn mạnh rằng "vấn đề cung mạnh nhưng cầu yếu" tại Trung Quốc vẫn là một vấn đề nan giải. Đầu tư trong nước trì trệ và chi tiêu hộ gia đình yếu đi đồng nghĩa với việc mặc dù các nhà máy đang sản xuất hàng hóa, nhưng thị trường địa phương lại không hấp thụ chúng với tốc độ cần thiết.
So sánh hiệu ứng nền và các thách thức ngành
Cần lưu ý rằng các con số tăng trưởng chính có phần bị ảnh hưởng bởi nền so sánh thấp; vào tháng 5 năm trước, lợi nhuận công nghiệp thực tế đã giảm 9,1%. Mặc dù mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái trông có vẻ mạnh mẽ, nhưng quỹ đạo đi xuống từ tháng 4 đến tháng 5 mới là mối quan tâm chính của các nhà kinh tế.
Yu Weining, một nhà phân tích tại NBS, xác nhận rằng các công ty trong một số ngành then chốt tiếp tục đối mặt với những khó khăn trong hoạt động do sự mất cân bằng này. Khi tiêu dùng trong nước vẫn còn ảm đạm, việc phụ thuộc vào xuất khẩu để thúc đẩy lợi nhuận công nghiệp có thể gây ra những rủi ro về tính bền vững trong dài hạn nếu nhu cầu nội địa không có sự phục hồi đáng kể.
Các điểm chính cần lưu ý
- Tăng trưởng chậm lại: Tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc đã chậm lại còn 21,1% trong tháng 5, giảm từ mức 24,7% của tháng 4, đánh dấu lần giảm tốc đầu tiên sau sáu tháng.
- Mất cân bằng nhu cầu: Nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ đối với phần cứng AI và giá hàng hóa tăng cao đang bị bù trừ bởi đầu tư trong nước yếu và chi tiêu hộ gia đình trì trệ.
- Thu nhập không đạt kỳ vọng: Tổng lợi nhuận công nghiệp trong 5 tháng đầu năm 2026 đạt 3,14 nghìn tỷ nhân dân tệ, không đáp ứng được các dự báo kinh tế và thấp hơn mức của năm 2022.