Spowolnienie wzrostu zysków przemysłowych Chin na tle słabego popytu krajowego

Chiński sektor produkcyjny mierzy się ze znacznymi przeciwnościami, ponieważ wzrost zysków przemysłowych spowolnił w maju, odnotowując pierwsze spowolnienie od sześciu miesięcy. Mimo globalnego boomu napędzanego przez popyt na AI, uporczywa słabość konsumpcji krajowej zaczyna mocno obciążać zyski przedsiębiorstw.

Spowolnienie marż zysków przemysłowych

Według najnowszych danych Narodowego Biura Statystycznego (NBS), zyski przemysłowe Chin wzrosły w maju o 21,1% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Choć stanowi to znaczący wzrost rok do roku, jest to wyraźne złagodzenie w stosunku do 24,7-procentowego wzrostu odnotowanego w kwietniu. Trend ten sugeruje, że dynamika napędzająca chiński przemysł w ciągu ostatnich półrocza traci na sile.

W skali pierwszych pięciu miesięcy 2026 roku zyski przemysłowe wzrosły o 18,8%. Wynik ten okazał się nieco niższy od 19-procentowej prognozy Bloomberg Economics, co wskazuje, że sektor przemysłowy ma trudności z sprostaniem podwyższonym oczekiwaniom rynku. Warto zauważyć, że całkowite zyski firm przemysłowych w okresie od stycznia do maja wyniosły 3,14 biliona juanów (około 462 miliardy USD), co pozostaje poniżej poziomów odnotowanych w tym samym okresie w 2022 roku.

Przeciąganie liny: Globalne sprzyjające czynniki kontra lokalna stagnacja

Chiński krajobraz przemysłowy znajduje się obecnie w fazie „przeciągania liny” między sprzyjającymi czynnikami zewnętrznymi a kruchą gospodarką wewnętrzną. Z jednej strony, globalny popyt na zaawansowane dobra przemysłowe — napędzany masowym globalnym boomem inwestycyjnym w AI — oraz rosnące ceny surowców spowodowane zakłóceniami w dostawach energii związanych z Bliskim Wschodem, zapewniły eksporterom pewien bufor bezpieczeństwa. Co więcej, ceny producentów wzrosły w maju w najszybszym tempie od 2022 roku, co sygnalizuje koniec przedłużającej się deflacji w fabrykach obserwowanej w poprzednich latach.

Jednak te zewnętrzne sprzyjające czynniki są neutralizowane przez brak wewnętrznej dynamiki. NBS podkreśliło, że „problem nadmiernej podaży i słabego popytu” w Chinach pozostaje nierozwiązaną kwestią. Ociężałe inwestycje krajowe i mniejsze wydatki gospodarstw domowych oznaczają, że choć fabryki produkują towary, rynek lokalny nie wchłania ich w niezbędnym tempie.

Porównanie efektów bazy i wyzwań branżowych

Ważne jest, aby zauważyć, że główne wskaźniki wzrostu są w pewnym stopniu wpływane przez niską bazę porównawczą; w maju ubiegłego roku zyski przemysłowe spadły o 9,1%. Choć wzrost rok do roku wygląda na solidny, to spadkowa trajektoria od kwietnia do maja jest głównym powodem niepokoju ekonomistów.

Yu Weining, analityk NBS, potwierdził, że firmy w kilku kluczowych branżach nadal borykają się z trudnościami operacyjnymi z powodu tej nierównowagi. Ponieważ konsumpcja krajowa pozostaje słaba, poleganie na eksporcie jako głównym silniku rentowności przemysłowej może nieść ze sobą ryzyka dla długoterminowej stabilności, jeśli popyt krajowy nie odnotuje znaczącego ożywienia.

Kluczowe wnioski

• Spowolnienie wzrostu: Wzrost zysków przemysłowych Chin spowolnił w maju do 21,1%, spadając z 24,7% w kwietniu, co stanowi pierwsze spowolnienie od sześciu miesięcy.
• Nierównowaga popytu: Silny globalny popyt na sprzęt AI i rosnące ceny surowców są równoważone przez słabe inwestycje krajowe i ociężałe wydatki gospodarstw domowych.
• Niedobór zysków: Całkowite zyski przemysłowe w ciągu pierwszych pięciu miesięcy 2026 roku wyniosły 3,14 biliona juanów, nie osiągając prognoz ekonomicznych i pozostając poniżej poziomów z 2022 roku.