การเติบโตของกำไรภาคอุตสาหกรรมของจีนชะลอตัวลงท่ามกลางอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ

ภาคการผลิตของจีนกำลังเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ เนื่องจากอัตราการเติบโตของกำไรภาคอุตสาหกรรมชะลอตัวลงในเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการชะลอตัวครั้งแรกในรอบหกเดือน แม้ว่าความต้องการที่ขับเคลื่อนโดย AI จะเติบโตอย่างก้าวกระโดดทั่วโลก แต่อุปสงค์การบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องเริ่มส่งผลกระทบอย่างหนักต่อผลประกอบการของบริษัทต่างๆ

การชะลอตัวของอัตรากำไรภาคอุตสาหกรรม

จากข้อมูลล่าสุดของสำนักงานสถิติแห่งชาติจีน (NBS) กำไรภาคอุตสาหกรรมของจีนเพิ่มขึ้น 21.1% ในเดือนพฤษภาคมเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่านี่จะเป็นการเติบโตเมื่อเทียบรายปีที่สำคัญ แต่ก็ถือเป็นการชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดจากอัตราการเพิ่มขึ้น 24.7% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน แนวโน้มนี้บ่งชี้ว่าแรงขับเคลื่อนที่ผลักดันภาคการผลิตของจีนในช่วงครึ่งปีที่ผ่านมาเริ่มแผ่วลง

สำหรับยอดสะสมในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2026 กำไรภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 18.8% ซึ่งตัวเลขนี้ต่ำกว่าที่ Bloomberg Economics คาดการณ์ไว้ที่ 19% เล็กน้อย แสดงให้เห็นว่าภาคอุตสาหกรรมกำลังดิ้นรนเพื่อให้บรรลุความคาดหวังที่สูงขึ้นของตลาด ที่น่าสังเกตคือ รายได้รวมของบริษัทอุตสาหกรรมในช่วงเดือนมกราคมถึงพฤษภาคมนี้มีมูลค่า 3.14 ล้านล้านหยวน (ประมาณ 4.62 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งยังคงต่ำกว่าระดับที่บันทึกไว้ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2022

การขับเคี่ยวกันระหว่าง: ปัจจัยหนุนจากทั่วโลก กับ ความซบเซาในท้องถิ่น

ภูมิทัศน์ทางอุตสาหกรรมของจีนในปัจจุบันกำลังติดอยู่ในสภาวะการขับเคี่ยวกันระหว่างปัจจัยภายนอกที่เอื้ออำนวยและเศรษฐกิจภายในประเทศที่เปราะบาง ในด้านหนึ่ง ความต้องการสินค้าอุตสาหกรรมขั้นสูงทั่วโลก ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการลงทุนมหาศาลในด้าน AI ทั่วโลก และราคาโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นเนื่องจากการหยุดชะงักของพลังงานที่เกี่ยวข้องกับตะวันออกกลาง ได้ช่วยเป็นเกราะป้องกันให้กับผู้ส่งออก นอกจากนี้ ราคาผู้ผลิตในเดือนพฤษภาคมยังเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งส่งสัญญาณถึงการสิ้นสุดของภาวะเงินฝืดในภาคโรงงานที่ยืดเยื้อมาหลายปี

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยหนุนจากภายนอกเหล่านี้กำลังถูกหักล้างด้วยการขาดแรงขับเคลื่อนภายในประเทศ NBS เน้นย้ำว่า "ปัญหาอุปทานที่แข็งแกร่งแต่อุปสงค์ที่อ่อนแอ" ภายในประเทศจีนยังคงเป็นประเด็นสำคัญ การลงทุนภายในประเทศที่ซบเซาและการใช้จ่ายภาคครัวเรือนที่ลดลง หมายความว่าในขณะที่โรงงานกำลังผลิตสินค้า ตลาดในท้องถิ่นกลับไม่สามารถดูดซับสินค้าเหล่านั้นได้ในอัตราที่จำเป็น

การเปรียบเทียบผลกระทบจากฐานตัวเลขเดิมและความท้าทายของอุตสาหกรรม

สิ่งสำคัญที่ต้องระบุคือ ตัวเลขการเติบโตหลักได้รับอิทธิพลบางส่วนจากฐานตัวเลขเดิมที่ต่ำ เนื่องจากในเดือนพฤษภาคมของปีก่อน กำไรภาคอุตสาหกรรมลดลงถึง 9.1% แม้ว่าการเติบโตเมื่อเทียบรายปีจะดูแข็งแกร่ง แต่ทิศทางที่ลดลงจากเดือนเมษายนถึงพฤษภาคมคือประเด็นหลักที่นักเศรษฐศาสตร์กังวล

Yu Weining นักวิเคราะห์จาก NBS ยืนยันว่าบริษัทในอุตสาหกรรมหลักหลายแห่งยังคงเผชิญกับความยากลำบากในการดำเนินงานเนื่องจากความไม่สมดุลนี้ เนื่องจากอุปสงค์การบริโภคภายในประเทศยังคงซบเซา การพึ่งพาการส่งออกเพื่อขับเคลื่อนกำไรภาคอุตสาหกรรมอาจนำไปสู่ความเสี่ยงด้านความยั่งยืนในระยะยาว หากอุปสงค์ภายในประเทศไม่เห็นการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

สรุปประเด็นสำคัญ

• การชะลอตัวของการเติบโต: การเติบโตของกำไรภาคอุตสาหกรรมของจีนชะลอตัวลงเหลือ 21.1% ในเดือนพฤษภาคม ลดลงจาก 24.7% ในเดือนเมษายน ซึ่งถือเป็นการชะลอตัวครั้งแรกในรอบหกเดือน
• ความไม่สมดุลของอุปสงค์: ความต้องการฮาร์ดแวร์ AI ที่แข็งแกร่งทั่วโลกและราคาโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น กำลังถูกหักล้างด้วยการลงทุนภายในประเทศที่อ่อนแอและการใช้จ่ายภาคครัวเรือนที่ซบเซา
• ผลประกอบการต่ำกว่าคาด: กำไรภาคอุตสาหกรรมรวมในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2026 อยู่ที่ 3.14 ล้านล้านหยวน ซึ่งไม่เป็นไปตามการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและต่ำกว่าระดับของปี 2022