Темпи зростання промислового прибутку Китаю сповільнюються на тлі слабкого внутрішнього попиту

Виробничий сектор Китаю стикається зі значними труднощами, оскільки у травні спостерігалося сповільнення зростання промислового прибутку, що стало першим таким випадком за шість місяців. Попри глобальний бум попиту, спричиненого розвитком ШІ, тривала слабкість внутрішнього споживання починає суттєво тиснути на прибутки корпорацій.

Сповільнення маржі промислового прибутку

Згідно з останніми даними Національного бюро статистики (NBS), промислові прибутки Китаю у травні зросли на 21,1% порівняно з попереднім роком. Хоча це свідчить про значне зростання в річному обчисленні, це помітне зниження порівняно з 24,7% у квітні. Ця тенденція вказує на те, що імпульс, який стимулював китайське виробництво протягом останніх пів року, починає згасати.

За перші п'ять місяців 2026 року сукупний промисловий прибуток зріс на 18,8%. Цей показник дещо не дійшов до прогнозу Bloomberg Economics у 19%, що свідчить про труднощі промислового сектору у відповідності до підвищених ринкових очікувань. Зокрема, загальний прибуток промислових компаній за період з січня по травень склав 3,14 трильйона юанів (приблизно 462 мільярди доларів США), що залишається нижче рівнів, зафіксованих за той самий період 2022 року.

Перетягування канату: глобальні попутні вітри проти місцевого застою

Китайський промисловий ландшафт наразі опинився у стані протистояння між сприятливими зовнішніми факторами та крихкою внутрішньою економікою. З одного боку, глобальний попит на високотехнологічні промислові товари — підживлюваний масовим світовим бумом інвестицій в ШІ — та зростання цін на сировинні товари через енергетичні перебої, пов'язані з Близьким Сходом, створили певну підтримку для експортерів. Крім того, у травні ціни виробників зросли найшвидшими темпами з 2022 року, що сигналізує про завершення тривалої дефляції на заводах, спостеріганої в попередні роки.

Однак ці зовнішні попутні фактори нівелюються відсутністю внутрішнього імпульсу. NBS підкреслило, що «проблема надлишку пропозиції та слабкого попиту» всередині Китаю залишається актуальною проблемою. Слабке внутрішнє інвестування та зниження витрат домогосподарств означають, що хоча заводи виробляють товари, місцевий ринок не поглинає їх із необхідною швидкістю.

Порівняння ефектів бази та галузевих викликів

Важливо зазначити, що на основні показники зростання певною мірою впливає низька база порівняння: у травні минулого року промислові прибутки насправді впали на 9,1%. Хоча річне зростання виглядає стабільним, саме низхідна траєкторія з квітня по травень викликає найбільше занепокоєння у економістів.

Ю Вейнін, аналітик NBS, підтвердив, що компанії в кількох ключових галузях продовжують стикатися з операційними труднощами через цей дисбаланс. Оскільки внутрішнє споживання залишається слабким, залежність від експорту як основного чинника прибутковості промисловості може створити ризики для довгострокової стійкості, якщо внутрішній попит не продемонструє значного відновлення.

Основні висновки

• Сповільнення зростання: Темпи зростання промислового прибутку Китаю у травні сповільнилися до 21,1% порівняно з 24,7% у квітні, що стало першим сповільненням за шість місяців.
• Дисбаланс попиту: Сильний глобальний попит на апаратне забезпечення для ШІ та зростання цін на сировину нівелюються слабким внутрішнім інвестуванням та низькими витратами домогосподарств.
• Дефіцит прибутку: Загальний промисловий прибуток за перші п'ять місяців 2026 року склав 3,14 трильйона юанів, що не відповідає економічним прогнозам і є нижчим за рівень 2022 року.