ആഭ്യന്തര ഡിമാൻഡിലെ കുറവ് കാരണം ചൈനയുടെ വ്യവസായ ലാഭ വളർച്ച മന്ദഗതിയിലാകുന്നു

മെയ് മാസത്തിൽ വ്യവസായ ലാഭ വളർച്ച മന്ദഗതിയിലായതോടെ ചൈനയുടെ നിർമ്മാണ മേഖല വലിയ പ്രതിസന്ധിയെ നേരിടുകയാണ്; കഴിഞ്ഞ ആറുമാസത്തിനിടയിലെ ആദ്യത്തെ ഇടിവാണിത്. ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസ് (AI) അധിഷ്ഠിത ഡിമാൻഡിലെ ആഗോള കുതിച്ചുചാട്ടം നിലനിൽക്കുമ്പോഴും, ആഭ്യന്തര ഉപഭോഗത്തിലെ തുടർച്ചയായ കുറവ് കോർപ്പറേറ്റ് വരുമാനത്തെ സാരമായി ബാധിക്കാൻ തുടങ്ങിയിരിക്കുന്നു.

വ്യവസായ ലാഭവിഹിതത്തിലെ (Profit Margins) മന്ദത

നാഷണൽ ബ്യൂറോ ഓഫ് സ്റ്റാറ്റിസ്റ്റിക്സിന്റെ (NBS) ഏറ്റവും പുതിയ കണക്കുകൾ പ്രകാരം, കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് മെയ് മാസത്തിൽ ചൈനയുടെ വ്യവസായ ലാഭം 21.1% വർദ്ധിച്ചു. ഇത് വർഷം തോതിലുള്ള വലിയ വളർച്ചയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഏപ്രിലിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ 24.7% വർദ്ധനവിനെ അപേക്ഷിച്ച് ഇതിൽ കാര്യമായ കുറവുണ്ട്. കഴിഞ്ഞ അര വർഷമായി ചൈനീസ് നിർമ്മാണ മേഖലയെ നയിച്ച കുതിപ്പ് മന്ദഗതിയിലാകുന്നു എന്നാണ് ഈ പ്രവണത സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

2026-ന്റെ ആദ്യ അഞ്ച് മാസത്തെ ആകെ കണക്കുകൾ പ്രകാരം വ്യവസായ ലാഭം 18.8% വർദ്ധിച്ചു. ബ്ലൂംബെർഗ് ഇക്കണോമിക്സ് പ്രവചിച്ച 19 ശതമാനത്തേക്കാൾ ഇത് അല്പം കുറവാണ്, വ്യവസായ മേഖല ഉയർന്ന വിപണി പ്രതീക്ഷകൾ നിറവേറ്റാൻ ബുദ്ധിമുട്ടുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണിത്. ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം, ജനുവരി മുതൽ മെയ് വരെയുള്ള കാലയളവിൽ വ്യവസായ സ്ഥാപനങ്ങളുടെ ആകെ വരുമാനം 3.14 ട്രില്യൺ യുവാൻ (ഏകദേശം 462 ബില്യൺ USD) ആയിരുന്നു എന്നതാണ്; ഇത് 2022-ലെ ഇതേ കാലയളവിലെ കണക്കുകളേക്കാൾ കുറവാണ്.

പോരാട്ടം: ആഗോള അനുകൂല സാഹചര്യങ്ങളും പ്രാദേശിക മന്ദതയും തമ്മിൽ

അനുകൂലമായ ബാഹ്യ ഘടകങ്ങളും ദുർബലമായ ആഭ്യന്തര സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയും തമ്മിലുള്ള പോരാട്ടത്തിലാണ് നിലവിൽ ചൈനീസ് വ്യവസായ മേഖല. ഒരു വശത്ത്, ആഗോളതലത്തിലുള്ള വൻതോതിലുള്ള AI നിക്ഷേപങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന ഉന്നത നിലവാരമുള്ള നിർമ്മിത ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ ആഗോള ഡിമാൻഡും, മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് ബന്ധപ്പെട്ട ഊർജ്ജ പ്രതിസന്ധികൾ കാരണം വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന കമ്മോഡിറ്റി വിലകളും കയറ്റുമതിക്കാർക്ക് ഒരു ആശ്വാസമായിട്ടുണ്ട്. കൂടാതെ, മെയ് മാസത്തിൽ ഉൽപ്പാദക വിലകൾ (producer prices) 2022-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിൽ വർദ്ധിച്ചു, ഇത് മുൻ വർഷങ്ങളിൽ കണ്ട നീണ്ട കാലത്തെ ഫാക്ടറി ഡിഫ്ലേഷൻ (factory deflation) അവസാനിക്കുന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്.

എന്നിരുന്നാലും, ആഭ്യന്തരമായ കുതിപ്പിന്റെ അഭാവം ഈ ആഗോള അനുകൂല സാഹചര്യങ്ങളെ നിഷ്പ്രഭമാക്കുന്നു. ചൈനയ്ക്കുള്ളിലെ "ശക്തമായ വിതരണവും ദുർബലമായ ഡിമാൻഡും" (strong supply and weak demand) എന്ന പ്രശ്നം ഇപ്പോഴും നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെന്ന് NBS ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. ആഭ്യന്തര നിക്ഷേപത്തിലെ മന്ദതയും കുടുംബങ്ങളുടെ കുറഞ്ഞ ചെലവഴിക്കലും സൂചിപ്പിക്കുന്നത്, ഫാക്ടറികൾ ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ നിർമ്മിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും പ്രാദേശിക വിപണി അവ ആവശ്യമായ നിരക്കിൽ സ്വീകരിക്കുന്നില്ല എന്നാണ്.

ബേസ് ഇഫക്റ്റുകളും വ്യവസായ വെല്ലുവിളികളും തമ്മിലുള്ള താരതമ്യം

പ്രധാന വളർച്ചാ കണക്കുകൾ താരതമ്യേന കുറഞ്ഞ ഒരു ബേസ് ഇഫക്റ്റാൽ (base effect) സ്വാധീനിക്കപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു എന്നത് ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതാണ്; കഴിഞ്ഞ വർഷം മെയ് മാസത്തിൽ വ്യവസായ ലാഭം യഥാർത്ഥത്തിൽ 9.1% കുറഞ്ഞിരുന്നു. വർഷം തോതിലുള്ള വളർച്ച ശക്തമായി തോന്നാമെങ്കിലും, ഏപ്രിൽ മുതൽ മെയ് വരെയുള്ള ഇടിവാണ് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധരുടെ പ്രധാന ആശങ്ക.

ഈ അസന്തുലിതാവസ്ഥ കാരണം പ്രധാന വ്യവസായങ്ങളിലെ കമ്പനികൾ ഇപ്പോഴും പ്രവർത്തനപരമായ ബുദ്ധിമുട്ടുകൾ നേരിടുന്നുണ്ടെന്ന് NBS അനലിസ്റ്റായ യു വെയ്നിംഗ് സ്ഥിരീകരിച്ചു. ആഭ്യന്തര ഉപഭോഗം ഇനിയും മെച്ചപ്പെട്ടില്ലെങ്കിൽ, വ്യവസായ ലാഭത്തിനായി കയറ്റുമതിയെ മാത്രം ആശ്രയിക്കുന്നത് ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ സുസ്ഥിരതയെ ബാധിച്ചേക്കാം.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വളർച്ചയിലെ മന്ദത: ചൈനയുടെ വ്യവസായ ലാഭ വളർച്ച ഏപ്രിലിലെ 24.7 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് മെയ് മാസത്തിൽ 21.1 ശതമാനമായി കുറഞ്ഞു, ഇത് കഴിഞ്ഞ ആറുമാസത്തിനിടയിലെ ആദ്യത്തെ ഇടിവാണ്.
• ഡിമാൻഡിലെ അസന്തുലിതാവസ്ഥ: AI ഹാർഡ്‌വെയറിനായുള്ള ശക്തമായ ആഗോള ഡിമാൻഡും വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന കമ്മോഡിറ്റി വിലകളും, കുറഞ്ഞ ആഭ്യന്തര നിക്ഷേപവും കുടുംബങ്ങളുടെ മന്ദഗതിയിലുള്ള ചെലവഴിക്കലും കാരണം നിഷ്പ്രഭമാകുന്നു.
• വരുമാനത്തിലെ കുറവ്: 2026-ന്റെ ആദ്യ അഞ്ച് മാസത്തെ ആകെ വ്യവസായ ലാഭം 3.14 ട്രില്യൺ യുവാൻ മാത്രമായി, ഇത് സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളെക്കാൾ കുറവാണ് കൂടാതെ 2022-ലെ കണക്കുകളേക്കാൾ പിന്നിലുമാണ്.