Темпы роста промышленной прибыли Китая замедляются на фоне слабого внутреннего спроса

Производственный сектор Китая сталкивается с серьезными трудностями: в мае темпы роста промышленной прибыли замедлились, что стало первым подобным случаем за шесть месяцев. Несмотря на глобальный бум спроса, вызванный развитием ИИ, сохраняющаяся слабость внутреннего потребления начинает оказывать серьезное давление на корпоративные доходы.

Замедление роста промышленной прибыли

Согласно последним данным Национального бюро статистики (НБС), в мае промышленная прибыль Китая выросла на 21,1% по сравнению с прошлым годом. Хотя это представляет собой значительный рост в годовом исчислении, наблюдается заметное снижение по сравнению с ростом на 24,7%, зафиксированным в апреле. Эта тенденция указывает на то, что импульс, стимулировавший китайское производство в течение последних полугода, начинает ослабевать.

За первые пять месяцев 2026 года совокупная промышленная прибыль увеличилась на 18,8%. Этот показатель оказался чуть ниже прогноза Bloomberg Economics в 19%, что свидетельствует о трудностях промышленного сектора в достижении повышенных рыночных ожиданий. Примечательно, что общая прибыль промышленных компаний за период с января по май составила 3,14 трлн юаней (приблизительно 462 млрд долларов США), что остается ниже уровней, зафиксированных за тот же период в 2022 году.

Противостояние: глобальные попутные факторы против локального застоя

Китайский промышленный ландшафт в настоящее время оказался в ситуации борьбы между благоприятными внешними факторами и хрупкой внутренней экономикой. С одной стороны, глобальный спрос на высокотехнологичную промышленную продукцию, подстегиваемый масштабным мировым бумом инвестиций в ИИ, а также рост цен на сырьевые товары из-за перебоев в поставках энергоносителей, связанных с ситуацией на Ближнем Востоке, создали «подушку безопасности» для экспортеров. Кроме того, в мае цены производителей росли самыми быстрыми темпами с 2022 года, что сигнализирует о завершении затяжной дефляции на заводах, наблюдавшейся в предыдущие годы.

Однако эти внешние попутные факторы нейтрализуются отсутствием внутреннего импульса. НБС подчеркнуло, что «проблема избыточного предложения при слабом спросе» внутри Китая остается нерешенным вопросом. Вялые внутренние инвестиции и снижение расходов домохозяйств означают, что, хотя заводы и производят товары, местный рынок не поглощает их с необходимой скоростью.

Сравнение эффектов базы и отраслевых вызовов

Важно отметить, что на основные показатели роста в некоторой степени влияет низкая база сравнения: в мае прошлого года промышленная прибыль фактически упала на 9,1%. Хотя рост в годовом исчислении выглядит уверенным, именно нисходящая траектория с апреля по май вызывает наибольшую обеспокоенность у экономистов.

Ю Вэйнин, аналитик НБС, подтвердил, что компании в нескольких ключевых отраслях продолжают сталкиваться с операционными трудностями из-за этого дисбаланса. Поскольку внутреннее потребление остается вялым, зависимость от экспорта как драйвера промышленной прибыльности может создать риски для долгосрочной устойчивости, если внутренний спрос не продемонстрирует значительного восстановления.

Основные выводы

• Замедление роста: Темпы роста промышленной прибыли Китая в мае замедлились до 21,1% по сравнению с 24,7% в апреле, что стало первым замедлением за шесть месяцев.
• Дисбаланс спроса: Высокий мировой спрос на оборудование для ИИ и рост цен на сырьевые товары компенсируются слабыми внутренними инвестициями и низкими расходами домохозяйств.
• Дефицит прибыли: Общая промышленная прибыль за первые пять месяцев 2026 года составила 3,14 трлн юаней, что не оправдало экономических прогнозов и оказалось ниже уровней 2022 года.