Темпы роста промышленной прибыли Китая замедляются на фоне ослабления внутреннего спроса

Производственный сектор Китая столкнулся с серьезным препятствием: в мае темпы роста промышленной прибыли замедлились впервые за шесть месяцев. Несмотря на поддержку со стороны глобальных инвестиций в ИИ и рост цен на сырьевые товары, вялое внутреннее потребление начинает оказывать серьезное давление на корпоративную прибыль.

Замедление промышленной рентабельности

Согласно последним данным Национального бюро статистики (НБС), в мае промышленная прибыль Китая выросла на 21,1% по сравнению с прошлым годом. Хотя этот показатель остается значительным, он свидетельствует о заметном замедлении по сравнению с ростом на 24,7%, зафиксированным в апреле. Эта тенденция указывает на то, что импульс, наблюдавшийся в начале года, начинает ослабевать.

За первые пять месяцев 2026 года совокупная промышленная прибыль увеличилась на 18,8%, что несколько ниже прогноза Bloomberg Economics в 19%. Общий доход промышленных компаний за период с января по май составил 3,14 трлн юаней (приблизительно 462 млрд долларов США), что оказалось ниже уровней, зафиксированных за тот же период в 2022 году.

Противоборство сил: глобальные попутные факторы против локальных препятствий

Китайский промышленный ландшафт в настоящее время оказался зажат между двумя противоборствующими силами. С одной стороны, глобальные факторы обеспечили столь необходимую поддержку. Бум глобальных инвестиций в ИИ поддержал спрос на высокотехнологичную промышленную продукцию, а перебои на энергетических рынках, вызванные конфликтами на Ближнем Востоке, подтолкнули цены на сырьевые товары вверх. Кроме того, в марте Китай успешно преодолел дефляцию на уровне производителей, а цены производителей в мае росли самыми быстрыми темпами с 2022 года.

Однако эти внешние попутные факторы нейтрализуются серьезными внутренними проблемами. Основной проблемой остается несоответствие между спросом и предложением внутри Китая. Вялые внутренние инвестиции и снижение расходов домохозяйств мешают производителям в полной мере извлекать выгоду из роста отпускных цен заводов. Ю Вэйнин, аналитик НБС, отметил, что проблема «высокого предложения и слабого спроса» остается нерешенной, из-за чего компании в нескольких ключевых отраслях с трудом поддерживают рентабельность.

Анализ базы сравнения

Рыночным аналитикам важно учитывать, что на текущие показатели роста частично влияет низкая база сравнения. В мае прошлого года промышленная прибыль фактически упала на 9,1%. Это делает текущий рост в 21,1% более впечатляющим, чем может показаться исходя из реальной экономической ситуации, поскольку годовое сравнение идет на фоне выхода из периода спада.

Поскольку правительство Китая пытается стимулировать внутреннее потребление для балансировки экономики, основное внимание будет сосредоточено на том, сможет ли внутренняя политика эффективно преодолеть разрыв между высокими объемами промышленного производства и снижающимся аппетитом местных потребителей.

Основные выводы

• Замедление роста: Темпы роста промышленной прибыли в мае снизились до 21,1% по сравнению с 24,7% в апреле, что стало первым замедлением за шесть месяцев.
• Несоответствие спроса и предложения: Несмотря на рост цен производителей и глобальный бум ИИ, слабые внутренние инвестиции и расходы домохозяйств оказывают давление на корпоративную прибыль.
• Совокупные показатели: Общая промышленная прибыль за первые пять месяцев 2026 года достигла 3,14 трлн юаней, что не оправдало консенсус-прогнозы и оказалось ниже уровней 2022 года.