کاهش رشد سود صنعتی چین همزمان با تضعیف تقاضای داخلی
بخش تولید چین با مانع بزرگی روبرو شده است، زیرا رشد سود صنعتی در ماه مه برای نخستین بار در شش ماه گذشته کاهش یافته است. علیرغم تقویت ناشی از سرمایهگذاریهای جهانی در حوزه هوش مصنوعی و افزایش قیمت کالاها، مصرف داخلی ضعیف در حال فشار آوردن بر سود شرکتهاست.
کاهش شتاب سودآوری صنعتی
طبق آخرین دادههای منتشر شده توسط اداره ملی آمار چین (NBS)، سود صنعتی چین در ماه مه در مقایسه با سال گذشته ۲۱.۱ درصد افزایش یافته است. اگرچه این رقم همچنان قابل توجه است، اما نشاندهنده کاهش محسوس شتاب نسبت به رشد ۲۴.۷ درصدی ثبت شده در ماه آوریل است. این روند نشان میدهد که شتاب مشاهده شده در اوایل سال در حال از دست رفتن است.
در پنج ماه نخست سال ۲۰۲۶، سود انباشته صنعتی ۱۸.۸ درصد افزایش یافته است؛ رقمی که کمی کمتر از پیشبینی ۱۹ درصدی Bloomberg Economics بود. مجموع درآمدهای شرکتهای صنعتی در این دوره ژانویه تا مه، ۳.۱۴ تریلیون یوان (تقریباً ۴۶۲ میلیارد دلار آمریکا) بود که از سطوح ثبت شده در دوره مشابه در سال ۲۰۲۲ کمتر است.
کشمکش میان: بادهای موافق جهانی در برابر موانع محلی
چشمانداز صنعتی چین در حال حاضر میان دو نیروی متضاد گرفتار شده است. از یک سو، عوامل جهانی ضربهگیر مورد نیاز را فراهم کردهاند. رونق سرمایهگذاری جهانی در هوش مصنوعی، تقاضا برای کالاهای تولیدی پیشرفته را حفظ کرده و اختلالات در بازارهای انرژی ناشی از درگیریهای خاورمیانه، قیمت کالاها را افزایش داده است. علاوه بر این، چین در ماه مارس با موفقیت از رکود قیمتهای کارخانهای (deflation) خارج شد و قیمتهای تولیدکننده در ماه مه با سریعترین سرعت خود از سال ۲۰۲۲ رشد کردند.
با این حال، این بادهای موافق خارجی توسط چالشهای شدید داخلی خنثی میشوند. مسئله اصلی همچنان عدم تطابق بین عرضه و تقاضا در داخل چین است. سرمایهگذاری داخلی ضعیف و کاهش هزینههای خانوار، مانع از آن میشود که تولیدکنندگان بتوانند به طور کامل از قیمتهای بالاتر درب کارخانه بهرهمند شوند. Yu Weining، تحلیلگر NBS، خاطرنشان کرد که مشکل «عرضه قوی و تقاضای ضعیف» همچنان یک مسئله حلنشده باقی مانده است و باعث شده شرکتها در چندین صنعت کلیدی برای حفظ سودآوری خود با مشکل مواجه شوند.
تحلیل پایه مقایسه
برای تحلیلگران بازار مهم است که توجه داشته باشند رشد فعلی تا حدودی تحت تأثیر یک پایه مقایسه ضعیف است. در ماه مه سال گذشته، سود صنعتی در واقع ۹.۱ درصد کاهش یافته بود. این امر باعث میشود رشد فعلی ۲۱.۱ درصدی، قدرتمندتر از آنچه واقعیت اقتصادی زیربنایی نشان میدهد به نظر برسد، زیرا مقایسه سال به سال در حال فاصله گرفتن از یک دوره انقباض است.
در حالی که دولت چین تلاش میکند تا برای ایجاد تعادل در اقتصاد، مصرف داخلی را تحریک کند، تمرکز بر این خواهد بود که آیا سیاستهای داخلی میتواند به طور مؤثر شکاف بین تولید بالای صنعتی و کاهش اشتیاق مصرفکنندگان محلی را پر کند یا خیر.
نکات کلیدی
- کاهش سرعت رشد: رشد سود صنعتی در ماه مه به ۲۱.۱ درصد کاهش یافت (در مقایسه با ۲۴.۷ درصد در ماه آوریل) که نشاندهنده اولین کاهش سرعت در شش ماه گذشته است.
- عدم تطابق عرضه و تقاضا: علیرغم افزایش قیمتهای تولیدکننده و رونق جهانی هوش مصنوعی، سرمایهگذاری داخلی ضعیف و هزینهکرد خانوار بر سود شرکتها فشار میآورد.
- عملکرد انباشته: مجموع سود صنعتی در پنج ماه نخست سال ۲۰۲۶ به ۳.۱۴ تریلیون یوان رسید که کمتر از پیشبینیهای اجماع بود و از سطوح سال ۲۰۲۲ پایینتر قرار گرفت.