Spowolnienie wzrostu zysków przemysłowych w Chinach w obliczu słabnącego popytu krajowego

Chiński sektor produkcyjny stoi przed poważną przeszkodą, ponieważ w maju wzrost zysków przemysłowych spowolnił po raz pierwszy od sześciu miesięcy. Mimo wsparcia ze strony globalnych inwestycji w AI oraz rosnących cen surowców, ociężała konsumpcja wewnętrzna zaczyna mocno obciążać zyski przedsiębiorstw.

Spowolnienie rentowności przemysłowej

Według najnowszych danych opublikowanych przez Narodowe Biuro Statystyczne (NBS), zyski przemysłowe Chin wzrosły w maju o 21,1% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Choć pozostaje to znaczącą wartością, oznacza to wyraźne spowolnienie w stosunku do 24,7-procentowego wzrostu odnotowanego w kwietniu. Trend ten sugeruje, że dynamika obserwowana na początku roku zaczyna słabnąć.

W ciągu pierwszych pięciu miesięcy 2026 roku skumulowane zyski przemysłowe wzrosły o 18,8%, co nieznacznie odbiegało od prognozy Bloomberg Economics wynoszącej 19%. Całkowite zyski firm przemysłowych w okresie od stycznia do maja wyniosły 3,14 biliona juanów (około 462 miliardy USD), co jest wynikiem niższym od poziomów odnotowanych w tym samym okresie w 2022 roku.

Walka sił: Globalne sprzyjające czynniki kontra lokalne przeszkody

Chiński krajobraz przemysłowy znajduje się obecnie między dwiema przeciwstawnymi siłami. Z jednej strony czynniki globalne zapewniły niezbędny bufor bezpieczeństwa. Globalny boom inwestycyjny w dziedzinie AI podtrzymał popyt na zaawansowane dobra przemysłowe, a zakłócenia na rynkach energii spowodowane konfliktami na Bliskim Wschodzie podniosły ceny surowców. Dodatkowo Chiny skutecznie wyszły z deflacji w cenach producenta w marcu, a ceny producenta w maju rosły w najszybszym tempie od 2022 roku.

Jednak te zewnętrzne sprzyjające czynniki są neutralizowane przez poważne wyzwania krajowe. Głównym problemem pozostaje niedopasowanie podaży do popytu wewnątrz Chin. Ociężałe inwestycje krajowe i słabsze wydatki gospodarstw domowych uniemożliwiają producentom pełne wykorzystanie wyższych cen producenta. Yu Weining, analityk NBS, zauważył, że problem „silnej podaży i słabego popytu” pozostaje nierozwiązany, co sprawia, że firmy w kilku kluczowych branżach mają trudności z utrzymaniem rentowności.

Analiza bazy porównawczej

Analitycy rynkowi powinni zwrócić uwagę, że obecny wzrost wskaźnika głównego jest częściowo wpływem słabej bazy porównawczej. W maju ubiegłego roku zyski przemysłowe spadły o 9,1%. Sprawia to, że obecny wzrost na poziomie 21,1% wydaje się bardziej solidny, niż mogłaby to sugerować rzeczywistość gospodarcza, ponieważ porównanie rok do roku następuje po okresie spadków.

W miarę jak chiński rząd próbuje stymulować konsumpcję wewnętrzną, aby zrównoważyć gospodarkę, uwaga skupi się na tym, czy polityka krajowa będzie w stanie skutecznie zasypać przepaść między wysoką produkcją przemysłową a słabnącym apetytem lokalnych konsumentów.

Kluczowe wnioski

• Spowolnienie wzrostu: Wzrost zysków przemysłowych w maju spadł do 21,1%, w porównaniu do 24,7% w kwietniu, co stanowi pierwsze spowolnienie od sześciu miesięcy.
• Niedopasowanie podaży do popytu: Mimo rosnących cen producenta i globalnego boomu AI, słabe inwestycje krajowe i wydatki gospodarstw domowych obciążają zyski przedsiębiorstw.
• Wyniki skumulowane: Całkowite zyski przemysłowe w ciągu pierwszych pięciu miesięcy 2026 roku wyniosły 3,14 biliona juanów, co nie spełniło prognoz konsensusu i spadło poniżej poziomów z 2022 roku.