تباطؤ نمو الأرباح الصناعية في الصين وسط ضعف الطلب المحلي

يواجه قطاع التصنيع في الصين رياحاً معاكسة كبيرة مع تباطؤ نمو الأرباح الصناعية في شهر مايو، مما يمثل أول تباطؤ منذ ستة أشهر. ورغم الطفرة العالمية في الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي (AI)، بدأ الضعف المستمر في الاستهلاك المحلي يلقي بظلاله الثقيلة على أرباح الشركات.

تباطؤ هوامش الأرباح الصناعية

وفقاً لأحدث البيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء (NBS)، ارتفعت الأرباح الصناعية في الصين بنسبة 21.1% في مايو مقارنة بالعام السابق. ورغم أن هذا يمثل نمواً سنوياً كبيراً، إلا أنه يشكل تراجعاً ملحوظاً عن زيادة الـ 24.7% المسجلة في أبريل. ويشير هذا الاتجاه إلى أن الزخم الذي كان يدفع التصنيع الصيني خلال النصف الأخير من العام بدأ يفقد قوته.

وبالنسبة للفترة التراكمية للأشهر الخمسة الأولى من عام 2026، زادت الأرباح الصناعية بنسبة 18.8%. وجاء هذا الرقم أقل قليلاً من توقعات Bloomberg Economics البالغة 19%، مما يشير إلى أن القطاع الصناعي يكافح لتلبية توقعات السوق المرتفعة. ومن الجدير بالذكر أن إجمالي أرباح الشركات الصناعية خلال الفترة من يناير إلى مايو بلغ 3.14 تريليون يوان (حوالي 462 مليار دولار أمريكي)، وهو ما يزال دون المستويات المسجلة خلال الفترة نفسها من عام 2022.

صراع القوى: الرياح العالمية المواتية مقابل الركود المحلي

يقع المشهد الصناعي الصيني حالياً في حالة من صراع القوى بين العوامل الخارجية المواتية والاقتصاد الداخلي الهش. فمن ناحية، وفر الطلب العالمي على السلع المصنعة المتقدمة —المدفوع بطفرة الاستثمار العالمي الضخمة في الذكاء الاصطناعي (AI)— وارتفاع أسعار السلع الأساسية بسبب اضطرابات الطاقة المرتبطة بالشرق الأوسط، حماية للمصدرين. علاوة على ذلك، ارتفعت أسعار المنتجين في مايو بأسرع وتيرة لها منذ عام 2022، مما يشير إلى نهاية حالة الانكماش التصنيعي الطويلة التي شهدتها السنوات السابقة.

ومع ذلك، فإن هذه الرياح الخارجية المواتية يتم تحييدها بسبب نقص الزخم الداخلي. وقد سلط المكتب الوطني للإحصاء (NBS) الضوء على أن "مشكلة وفرة العرض وضعف الطلب" داخل الصين لا تزال قضية قائمة. ويعني ركود الاستثمار المحلي وتراجع إنفاق الأسر أنه بينما تقوم المصانع بإنتاج السلع، فإن السوق المحلية لا تستوعبها بالمعدل المطلوب.

مقارنة بين تأثيرات الأساس وتحديات الصناعة

من المهم ملاحظة أن أرقام النمو الرئيسية متأثرة نوعاً ما بقاعدة مقارنة ضعيفة؛ ففي مايو من العام السابق، انخفضت الأرباح الصناعية في الواقع بنسبة 9.1%. وبينما يبدو النمو السنوي قوياً، فإن المسار التنازلي من أبريل إلى مايو هو مصدر القلق الرئيسي للاقتصاديين.

وأكد يو وينينغ، المحلل في المكتب الوطني للإحصاء (NBS)، أن الشركات في عدة صناعات رئيسية لا تزال تواجه صعوبات تشغيلية بسبب هذا الاختلال. ومع بقاء الاستهلاك المحلي فاتراً، فإن الاعتماد على الصادرات لدفع الربحية الصناعية قد يفرض مخاطر على الاستدامة طويلة الأجل إذا لم يشهد الطلب المحلي تعافياً ملحوظاً.

أهم النقاط المستخلصة

• تباطؤ النمو: تباطأ نمو الأرباح الصناعية في الصين إلى 21.1% في مايو، انخفاضاً من 24.7% في أبريل، مما يمثل أول تباطؤ منذ ستة أشهر.
• اختلال التوازن في الطلب: يتم تحييد الطلب العالمي القوي على أجهزة الذكاء الاصطناعي وارتفاع أسعار السلع الأساسية من خلال ضعف الاستثمار المحلي وركود إنفاق الأسر.
• عجز الأرباح: بلغ إجمالي الأرباح الصناعية للأشهر الخمسة الأولى من عام 2026 نحو 3.14 تريليون يوان، وهو ما فشل في تلبية التوقعات الاقتصادية وتراجع عن مستويات عام 2022.