הצמיחה ברווח התעשייתי של סין מואטת על רקע ביקוש מקומי חלש

מגזר הייצור של סין מתמודד עם רוח נגדית משמעותית, כאשר הצמיחה ברווח התעשייתי האטה במאי, מה שמסמן את ההאטה הראשונה מזה שישה חודשים. למרות פריחה עולמית בביקוש המונע על ידי בינה מלאכותית (AI), חולשה מתמשכת בצריכה המקומית מתחילה להכביד על רווחי החברות.

האטה בשולי הרווח התעשייתי

על פי הנתונים האחרונים של הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה (NBS), הרווחים התעשייתיים של סין עלו ב-21.1% במאי בהשוואה לשנה שעברה. למרות שמדובר בצמיחה משמעותית משנה לשנה, מדובר בהקלה ניכרת לעומת העלייה של 24.7% שנרשמה באפריל. מגמה זו מרמזת על כך שהתנופה שהניעה את הייצור הסיני במהלך חצי השנה האחרונה מאבדת מעוצמתה.

בסיכום חמשת החודשים הראשונים של 2026, הרווחים התעשייתיים עלו ב-18.8%. נתון זה היה נמוך במעט מתחזית ה-19% של Bloomberg Economics, מה שמעיד על כך שהמגזר התעשייתי מתקשה לעמוד בציפיות השוק הגבוהות. ראוי לציין כי סך הרווחים של חברות תעשייתיות במהלך תקופה זו (ינואר-מאי) הגיע ל-3.14 טריליון יואן (כ-462 מיליארד דולר ארה"ב), נתון שנותר מתחת לרמות שנרשמו בתקופה המקבילה בשנת 2022.

מאבק בין רוחות גביות עולמיות לרפיון מקומי

הנוף התעשייתי הסיני לכוד כעת במאבק בין גורמים חיצוניים נוחים לבין כלכלה פנימית שברירית. מצד אחד, הביקוש העולמי למוצרים מיוצרים מתקדמים — המונע על ידי פריחת ההשקעות העולמית ב-AI — ומחירי הסחורות העולים עקב שיבושים באספקת האנרגיה הקשורים למזרח התיכון, סיפקו כרית ביטחון ליצואנים. יתרה מכך, מחירי היצרן עלו במאי בקצב המהיר ביותר מאז 2022, מה שמאותת על סיום תקופת הדפלציה הממושכת במפעלים שנראתה בשנים קודמות.

עם זאת, הרוחות הגביות החיצוניות הללו מנוטרלות על ידי היעדר תנופה פנימית. ה-NBS הדגיש כי "בעיית ההיצע החזק והביקוש החלש" בתוך סין נותרה סוגיה קיימת. השקעות מקומיות רפוות והוצאות משקי בית נמוכות יותר פירושם שבעוד שמפעלים מייצרים סחורות, השוק המקומי אינו סופג אותן בקצב הנדרש.

השוואה של אפקטי בסיס ואתגרי תעשייה

חשוב לציין כי נתוני הצמיחה המרכזיים מושפעים במידת מה מבסיס השוואה חלש; במאי של השנה הקודמת, הרווחים התעשייתיים למעשה ירדו ב-9.1%. בעוד שהצמיחה משנה לשנה נראית חסונה, המסלול היורד מאפריל למאי הוא החשש העיקרי של הכלכלנים.

יו ויינינג (Yu Weining), אנליסט ב-NBS, אישר כי חברות במספר תעשיות מפתח ממשיכות להתמודד עם קשיים תפעוליים עקב חוסר האיזון הזה. ככל שהצריכה המקומית נותרת מתונה, ההסתמכות על יצוא כדי להניע את הרווחיות התעשייתית עלולה להציב סיכונים לקיימות התעשייה לטווח ארוך, אם הביקוש המקומי לא יראה התאוששות משמעותית.

נקודות מרכזיות

• האטה בצמיחה: הצמיחה ברווח התעשייתי של סין