ആഭ്യന്തര ഡിമാൻഡിലെ കുറവ് കാരണം ചൈനയുടെ വ്യവസായ ലാഭ വളർച്ച മന്ദഗതിയിലാകുന്നു

മെയ് മാസത്തിൽ ലാഭ വളർച്ച മന്ദഗതിയിലായതോടെ ചൈനയുടെ വ്യവസായ മേഖല വലിയൊരു തണുപ്പേറിയ സാഹചര്യം (cooling period) നേരിടുകയാണ്; കഴിഞ്ഞ ആറ് മാസത്തിനിടയിലെ ആദ്യത്തെ മന്ദഗതിയാണിത്. കയറ്റുമതിയിലെ വർദ്ധനവും ഫാക്ടറി വിലകളിലെ ഉയർച്ചയും ഉണ്ടെങ്കിലും, ആഭ്യന്തര ഉപഭോഗത്തിലെ തുടർച്ചയായ പ്രതിസന്ധി കോർപ്പറേറ്റ് വരുമാനത്തെ സാരമായി ബാധിക്കാൻ തുടങ്ങിയിരിക്കുന്നു.

വ്യവസായ ലാഭവിഹിതത്തിലെ (Profit Margins) മന്ദഗതി

നാഷണൽ ബ്യൂറോ ഓഫ് സ്റ്റാറ്റിസ്റ്റിക്സ് (NBS) പുറത്തുവിട്ട ഏറ്റവും പുതിയ കണക്കുകൾ പ്രകാരം, കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് മെയ് മാസത്തിൽ ചൈനയുടെ വ്യവസായ ലാഭം 21.1% വർദ്ധിച്ചു. ഇത് വലിയൊരു വളർച്ചയാണെങ്കിലും, ഏപ്രിലിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ 24.7% വളർച്ചയുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ശ്രദ്ധേയമായ കുറവാണ് ഇത് കാണിക്കുന്നത്. വർഷത്തിന്റെ ആദ്യ മാസങ്ങളിൽ കണ്ട ഊർജ്ജം ഇപ്പോൾ നഷ്ടപ്പെട്ടുവെന്ന സൂചനയാണ് ഈ പ്രവണത നൽകുന്നത്.

2026-ന്റെ ആദ്യ അഞ്ച് മാസത്തെ ആകെ കണക്കുകൾ പ്രകാരം വ്യവസായ ലാഭം 18.8% വർദ്ധിച്ചു. ബ്ലൂംബെർഗ് ഇക്കണോമിക്സ് പ്രവചിച്ച 19% വളർച്ചയേക്കാൾ ഇത് അല്പം കുറവാണ്. വിവിധ മാക്രോ ഇക്കണോമിക് അനുകൂല സാഹചര്യങ്ങൾ ഉണ്ടെങ്കിലും, ഉയർന്ന പ്രതീക്ഷകൾ നിറവേറ്റാൻ വ്യവസായ മേഖല കഷ്ടപ്പെടുകയാണെന്ന് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

പോരാട്ടം: ആഗോള ഡിമാൻഡും പ്രാദേശിക മന്ദതയും തമ്മിൽ

അന്താരാഷ്ട്ര തലത്തിലുള്ള കരുത്തും ആഭ്യന്തരമായ ബലഹീനതയും തമ്മിലുള്ള വലിയ വ്യത്യാസമാണ് നിലവിൽ ചൈനീസ് വ്യവസായ മേഖലയുടെ പ്രത്യേകത. ഒരു വശത്ത്, ആഗോള ഘടകങ്ങൾ നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് ഒരു ആശ്വാസം നൽകുന്നുണ്ട്:

• AI കുതിപ്പ്: അന്താരാഷ്ട്ര തലത്തിൽ AI നിക്ഷേപങ്ങൾ വർദ്ധിച്ചതോടെ, അത്യാധുനിക നിർമ്മിത ഉൽപ്പന്നങ്ങൾക്കായുള്ള ഉയർന്ന ആഗോള ഡിമാൻഡ് കയറ്റുമതി വർദ്ധിപ്പിച്ചു.
• കമ്മോഡിറ്റി വിലകൾ: മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ ഊർജ്ജ വിപണിയെ ബാധിക്കുകയും കമ്മോഡിറ്റി വിലകൾ ഉയർത്തുകയും ചെയ്തത് ചില മേഖലകൾക്ക് ഗുണകരമായി.
• വിലയിലെ തിരിച്ചുവരവ്: മൂന്ന് വർഷത്തെ ഫാക്ടറി ഡിഫ്ലേഷന് (deflation) ശേഷം, 2022-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും വേഗതയേറിയ നിരക്കിൽ മെയ് മാസത്തിൽ ഉൽപ്പാദക വിലകൾ വർദ്ധിച്ചു.

എന്നിരുന്നാലും, ചൈനയ്ക്കുള്ളിലെ "സപ്ലൈ-സൈഡ് സർപ്ലസ്" (supply-side surplus) കാരണം ഈ ബാഹ്യ ഘടകങ്ങളുടെ ഗുണം ഇല്ലാതാകുന്നു. വ്യവസായ ഉൽപ്പാദനം ശക്തമാണെങ്കിലും ആഭ്യന്തര ഡിമാൻഡ് അപ്രതീക്ഷിതമായി കുറഞ്ഞതാണ് അടിസ്ഥാന പ്രശ്നമെന്ന് NBS ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. വീടുകളിലെ ചെലവഴിച്ചിലെ കുറവും കുറഞ്ഞ ആഭ്യന്തര നിക്ഷേപവും കാരണം ഉൽപ്പാദന ശേഷി പൂർണ്ണമായും പ്രയോജനപ്പെടുത്താൻ പ്രാദേശിക കമ്പനികൾക്ക് കഴിയുന്നില്ല.

സാമ്പത്തിക യാഥാർത്ഥ്യങ്ങളും താരതമ്യ അടിസ്ഥാനങ്ങളും

ഈ കണക്കുകൾ വിശകലനം ചെയ്യുമ്പോൾ, താരതമ്യ അടിസ്ഥാനത്തിന്റെ (comparison base) സ്വാധീനം ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതുണ്ട്. കഴിഞ്ഞ വർഷം മെയ് മാസത്തിൽ വ്യവസായ ലാഭം 9.1% കുറഞ്ഞതുകൊണ്ടാണ് ഈ വർഷത്തെ 21.1% വളർച്ച എന്ന കണക്ക് ഭാഗികമായി സ്വാധീനിക്കപ്പെട്ടത്.

വർഷം തോറുമുള്ള വളർച്ച ഉണ്ടെങ്കിലും, വരുമാനത്തിന്റെ മൊത്തത്തിലുള്ള അളവ് ഇപ്പോഴും ആശങ്കാജനകമാണ്. ജനുവരി-മെയ് കാലയളവിൽ വ്യവസായ സ്ഥാപനങ്ങൾ ആകെ 3.14 ട്രില്യൺ യുവാൻ (ഏകദേശം 462 ബില്യൺ ഡോളർ) സമ്പാദിച്ചു. ഇത് 2022-ലെ ഇതേ കാലയളവിലെ വരുമാനത്തേക്കാൾ കുറവാണ്. നിലവിലെ സാമ്പത്തിക സാഹചര്യത്തിലൂടെ മുന്നോട്ട് പോകാൻ കമ്പനികൾ നേരിടുന്ന ബുദ്ധിമുട്ടാണ് ഇത് വ്യക്തമാക്കുന്നത്. ഉയർന്ന ഉൽപ്പാദനവും കുറഞ്ഞ ആഭ്യന്തര ഉപഭോഗവും തമ്മിലുള്ള അസന്തുലിതാവസ്ഥ കാരണം പല വ്യവസായങ്ങളും ഇപ്പോഴും കഷ്ടപ്പെടുകയാണെന്ന് NBS അനലിസ്റ്റായ യു വെയ്നിംഗ് (Yu Weining) നിരീക്ഷിച്ചു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വളർച്ചയിലെ മന്ദത: ഏപ്രിലിലെ 24.7%-ൽ നിന്ന് മെയ് മാസത്തിൽ വ്യവസായ ലാഭ വളർച്ച 21.1%-ലേക്ക് കുറഞ്ഞു; കഴിഞ്ഞ ആറ് മാസത്തിനിടയിലെ ആദ്യത്തെ ഇടിവാണിത്.
• ആഭ്യന്തര വെല്ലുവിളികൾ: ആഗോള AI കുതിപ്പും കമ്മോഡിറ്റി വിലകളിലെ വർദ്ധനവും നൽകുന്ന ഗുണത്തേക്കാൾ ഉപരിയായി, വീടുകളിലെ കുറഞ്ഞ ചെലവഴിച്ചും മന്ദഗതിയിലുള്ള ആഭ്യന്തര നിക്ഷേപവും നിലവിൽ തിരിച്ചടിയാവുന്നു.
• വരുമാനത്തിലെ കുറവ്: 2026-ന്റെ ആദ്യ അഞ്ച് മാസത്തെ ആകെ വ്യവസായ വരുമാനം 3.14 ട്രില്യൺ യുവാൻ മാത്രമായി; ഇത് 2022-ലെ ഇതേ കാലയളവിലെ വരുമാനത്തെ മറികടക്കാൻ സാധിച്ചില്ല.