การเติบโตของกำไรภาคอุตสาหกรรมของจีนชะลอตัวลงท่ามกลางอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ

ภาคอุตสาหกรรมของจีนกำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากอัตราการเติบโตของกำไรลดลงในเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการชะลอตัวครั้งแรกในรอบหกเดือน แม้ว่าการส่งออกจะพุ่งสูงขึ้นและราคาหน้าโรงงานจะปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่ปัญหาการบริโภคภายในประเทศที่ยืดเยื้อเริ่มส่งผลกระทบอย่างหนักต่อผลประกอบการของบริษัทต่างๆ

การชะลอตัวของอัตรากำไรภาคอุตสาหกรรม

จากข้อมูลล่าสุดที่เปิดเผยโดยสำนักงานสถิติแห่งชาติ (NBS) กำไรภาคอุตสาหกรรมของจีนเพิ่มขึ้น 21.1% ในเดือนพฤษภาคมเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่าตัวเลขนี้จะยังคงอยู่ในระดับที่สูง แต่ก็แสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดจากอัตราการเติบโต 24.7% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน แนวโน้มนี้บ่งชี้ว่าแรงส่งที่เห็นในช่วงต้นปีเริ่มลดน้อยลง

สำหรับช่วงสะสมห้าเดือนแรกของปี 2026 กำไรภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 18.8% ซึ่งตัวเลขนี้ต่ำกว่าการเติบโตที่ Bloomberg Economics คาดการณ์ไว้ที่ 19% เล็กน้อย ส่งสัญญาณว่าภาคอุตสาหกรรมกำลังดิ้นรนเพื่อให้บรรลุความคาดหวังที่สูงขึ้น แม้จะมีปัจจัยหนุนทางเศรษฐกิจมหภาคหลายประการก็ตาม

การขับเคี่ยวกันระหว่าง: อุปสงค์ทั่วโลก กับ ความซบเซาในท้องถิ่น

ภูมิทัศน์ทางอุตสาหกรรมของจีนในปัจจุบันถูกกำหนดโดยความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างความแข็งแกร่งในระดับสากลและความเปราะบางภายในประเทศ ในด้านหนึ่ง ปัจจัยระดับโลกได้ช่วยเป็นเกราะป้องกันให้กับผู้ผลิต:

• การเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI: ความต้องการสินค้าอุตสาหกรรมขั้นสูงทั่วโลกที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งขับเคลื่อนโดยการลงทุนด้าน AI ในระดับสากล ได้ช่วยส่งเสริมการส่งออก
• ราคาสินค้าโภคภัณฑ์: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางได้ส่งผลกระทบต่อตลาดพลังงาน ทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งสูงขึ้นและเป็นประโยชน์ต่อบางภาคส่วน
• การฟื้นตัวของราคา: หลังจากเผชิญกับภาวะเงินฝืดในระดับโรงงานมานานสามปี ราคาผู้ผลิตในเดือนพฤษภาคมได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยขับเคลื่อนภายนอกเหล่านี้กำลังถูกลดทอนลงอย่างเป็นระบบด้วย "ภาวะอุปทานส่วนเกิน" ภายในประเทศจีน NBS ระบุว่าปัญหาพื้นฐานยังคงเป็นความไม่สอดคล้องกัน นั่นคืออุปทานทางอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งกำลังเผชิญกับอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแออย่างไม่คาดคิด การใช้จ่ายในครัวเรือนที่ซบเซาและระดับการลงทุนภายในประเทศที่ต่ำ กำลังขัดขวางไม่ให้บริษัทในท้องถิ่นสามารถใช้ประโยชน์จากขีดความสามารถในการผลิตได้อย่างเต็มที่

ความเป็นจริงทางการเงินและฐานการเปรียบเทียบ

ในการวิเคราะห์ตัวเลขเหล่านี้ สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาถึงผลกระทบจากฐานการเปรียบเทียบ อัตราการเติบโตหลักที่ 21.1% นั้นได้รับอิทธิพลส่วนหนึ่งจากข้อเท็จจริงที่ว่ากำไรภาคอุตสาหกรรมลดลง 9.1% ในเดือนพฤษภาคมของปีก่อนหน้า

แม้จะมีการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ขนาดที่แท้จริงของรายได้ยังคงเป็นเรื่องที่น่ากังวล ในช่วงเดือนมกราคมถึงพฤษภาคม บริษัทอุตสาหกรรมมีรายได้รวม 3.14 ล้านล้านหยวน (ประมาณ 4.62 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งยอดรวมนี้ต่ำกว่ารายได้ที่บันทึกไว้ในช่วงเวลาเดียวกันในปี 2022 ซึ่งตอกย้ำถึงความยากลำบากที่บริษัทต่างๆ กำลังเผชิญในการรับมือกับสภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบัน ดังที่ Yu Weining นักวิเคราะห์จาก NBS ตั้งข้อสังเกตว่า หลายอุตสาหกรรมยังคงต้องดิ้นรนกับความไม่สมดุลระหว่างอุปทานที่สูงและการบริโภคภายในประเทศที่ต่ำ

สรุปประเด็นสำคัญ

• การชะลอตัวของการเติบโต: การเติบโตของกำไรภาคอุตสาหกรรมชะลอตัวลงเหลือ 21.1% ในเดือนพฤษภาคม ลดลงจาก 24.7% ในเดือนเมษายน ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งแรกในรอบหกเดือน
• ปัจจัยลบภายในประเทศ: การใช้จ่ายในครัวเรือนที่อ่อนแอและการลงทุนภายในประเทศที่ซบเซา กำลังส่งผลกระทบมากกว่าประโยชน์ที่ได้รับจากการเติบโตของ AI ทั่วโลกและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น
• ช่องว่างของรายได้: รายได้รวมภาคอุตสาหกรรมในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2026 อยู่ที่ 3.14 ล้านล้านหยวน ซึ่งไม่สามารถแซงหน้าระดับที่เห็นในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2022 ได้