Tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc chậm lại do nhu cầu nội địa yếu
Ngành công nghiệp của Trung Quốc đang đối mặt với giai đoạn hạ nhiệt đáng kể khi tăng trưởng lợi nhuận chậm lại trong tháng 5, đánh dấu lần giảm tốc đầu tiên sau sáu tháng. Bất chấp sự bùng nổ xuất khẩu và giá xuất xưởng tăng cao, sự chật vật kéo dài với tiêu dùng nội địa đang bắt đầu gây áp lực nặng nề lên thu nhập của các doanh nghiệp.
Sự giảm tốc của biên lợi nhuận công nghiệp
Theo dữ liệu mới nhất từ Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS), lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc đã tăng 21,1% trong tháng 5 so với năm trước. Mặc dù đây vẫn là một con số đáng kể, nhưng nó cho thấy sự giảm bớt rõ rệt so với mức tăng trưởng 24,7% được ghi nhận vào tháng 4. Xu hướng này cho thấy đà tăng trưởng trong những tháng đầu năm đang dần mất đi sức mạnh.
Trong giai đoạn lũy kế 5 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận công nghiệp tăng 18,8%. Con số này thấp hơn một chút so với mức tăng trưởng 19% mà Bloomberg Economics dự báo, cho thấy ngành công nghiệp đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng các kỳ vọng cao hơn bất chấp những yếu tố vĩ mô thuận lợi khác.
Cuộc giằng co: Nhu cầu toàn cầu đối đầu với sự trì trệ trong nước
Bối cảnh công nghiệp của Trung Quốc hiện đang được định nghĩa bởi sự tương phản sắc nét giữa sức mạnh quốc tế và sự mong manh trong nước. Một mặt, các yếu tố toàn cầu đã tạo ra một "tấm đệm" cho các nhà sản xuất:
- Cơn sốt AI: Nhu cầu toàn cầu cao đối với các hàng hóa sản xuất tiên tiến, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ đầu tư AI quốc tế, đã hỗ trợ mạnh mẽ cho xuất khẩu.
- Giá hàng hóa: Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã làm gián đoạn thị trường năng lượng, đẩy giá hàng hóa lên cao và mang lại lợi ích cho một số lĩnh vực nhất định.
- Sự phục hồi giá cả: Sau ba năm giảm phát tại nhà máy, giá sản xuất đã tăng trong tháng 5 với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2022.
Tuy nhiên, những động lực bên ngoài này đang bị vô hiệu hóa một cách có hệ thống bởi tình trạng "dư thừa cung" trong nước. NBS nhấn mạnh rằng vấn đề cốt lõi vẫn là sự mất cân đối: nguồn cung công nghiệp mạnh mẽ đang gặp phải nhu cầu nội địa yếu một cách bất ngờ. Chi tiêu hộ gia đình trì trệ và mức đầu tư trong nước thấp đang ngăn cản các công ty địa phương tận dụng tối đa năng lực sản xuất của họ.
Thực tế tài chính và các mốc so sánh
Khi phân tích các con số này, cần lưu ý đến tác động của cơ sở so sánh. Mức tăng trưởng chính 21,1% chịu ảnh hưởng một phần bởi thực tế là lợi nhuận công nghiệp đã giảm 9,1% vào tháng 5 năm trước.
Bất chấp mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái, quy mô tuyệt đối của thu nhập vẫn là một mối lo ngại. Trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 5, các doanh nghiệp công nghiệp đã thu về tổng cộng 3,14 nghìn tỷ nhân dân tệ (khoảng 462 tỷ USD). Tổng số này thực tế thấp hơn mức thu nhập được ghi nhận trong cùng kỳ năm 2022, nhấn mạnh khó khăn dai dẳng mà các công ty phải đối mặt khi xoay xở trong môi trường kinh tế hiện tại. Như Yu Weining, một nhà phân tích tại NBS, đã lưu ý, nhiều ngành công nghiệp tiếp tục phải vật lộn với sự mất cân bằng giữa nguồn cung cao và tiêu dùng nội địa thấp.
Các điểm chính cần lưu ý
- Tăng trưởng chậm lại: Tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp đã chậm lại còn 21,1% trong tháng 5, giảm từ mức 24,7% vào tháng 4, đánh dấu lần sụt giảm đầu tiên sau sáu tháng.
- Trở ngại trong nước: Chi tiêu hộ gia đình yếu và đầu tư trong nước trì trệ hiện đang lấn át những lợi ích từ cơn sốt AI toàn cầu và giá hàng hóa tăng cao.
- Khoảng cách thu nhập: Tổng thu nhập công nghiệp trong 5 tháng đầu năm 2026 đạt 3,14 nghìn tỷ nhân dân tệ, không vượt qua được mức của cùng kỳ năm 2022.